Holnap újra határoz az egyhetes betéti tender kamatáról a Magyar Nemzeti Bank (MNB). Így történik ez minden héten, a holnapi nap azonban több szempontból is kulcsfontosságú lehet, figyelembe véve a tegnapi kamatdöntő ülés következményeit és sugallott üzeneteit. Ráadásul a forint is meglehetősen turbulens időszakon van túl, nem lenne meglepő, ha csütörtökön is intenzívebb mozgást látnánk a hazai fizetőeszköztől. A kérdés persze, mint mindig, az irány; és ez újból nagyrészt a jegybanki politikai alakulásától függ.

Volt egy kis pihenés

Mint ismert, a szárnyaló infláció megfékezése céljából az MNB 2021 júniusa óta szigorít a monetáris politikáján. Ez több eszköz kivezetéséből és az irányadó ráta emeléséből áll. Eleinte havi 30, majd mindössze 15 bázispontos kamatemelések történtek, a vártnál is magasabb infláció ugyanakkor felülírt minden korábban tervezett forgatókönyvet. Irányadó kamatnak november közepétől az egyhetes betéti tender kamata van kinevezve, melyről minden csütörtökön van lehetősége dönteni a jegybank.

Amíg novemberben és decemberben igen erőteljes tempóban, minden héten emelt az irányadó rátán az MNB, addig januárban egyelőre nem történt ilyen lépés. Az egyhetes betét kamata így továbbra is a december végi 4 %-on áll. A leállásra okot adhatott a forint év elején mutatott jó teljesítménye is, illetve a piaci szereplők reakciójának megismerése is.

Érdekes döntések tegnapról

Mivel a novemberi kamatdöntés óta nem a jegybanki alapkamat az irányadó, ezért azt jóval kisebb mértékben emelte eddig az MNB. Tegnap azonban a kamatdöntő ülésen viszonylag jelentős mértékben, 50 bázisponttal emelte meg a jegybank az alapkamat szintjét. Vélhetőleg ezzel üzente meg a monetáris vezetés azt is, hogy hosszabb távon is fenntartaná a korábbiaknál magasabb kamatszintet. Ami azonban ennél is fontosabb, hogy az egyhetes betéten keresztül történő kamatemelésnek is gátat szabó kamatfolyosót is kiszélesítették, szintén 50 bázisponttal. Így a döntéshozóknak már 4,9 %-ig van terük a kamatemelésre.

Az előbb említett döntés miatt érezhetjük joggal, hogy ezúttal szigorítás érkezik csütörtökön. A legkézenfekvőbb az 50 bázispontos kamatemelés lenne, ez azonban korántsem vehető készpénznek. Az mindenesetre iránymutató, hogy a forint erősödéssel reagált összességében a tegnapi ülésre.

Szigorú hangvétel Virágtól

A kamatdöntés után a szokásokhoz híven Virág Barnabás, az MNB alelnöke újra nyilatkozott a folytatásról. A jegybankár véleménye szerint az alapkamatot fel kell zárkóztatni az egyhetes betéti tender kamatszintjére, előrejelzése alapján az év első felében találkozhat a két kamatszint. Megtudtuk azt is, hogy várhatóan havonta egyszer emelne az irányadó rátán a jegybank. Az alelnöknek felhívta a figyelmet a továbbra is felfelé mutató inflációs kockázatokra, amelyek indokolják a monetáris szigorítás folytatását.

Valószínű tehát, hogy a havonta egyszer, keddi napokon esedékes kamatdöntő ülések utáni csütörtökökön kell számítani beavatkozásra a jegybank részéről. Ez mindenképpen jó hír, hiszen eddig bizonytalanságot szülhetett a heti rendszerességű változtatási lehetőség. Ennek (és persze a javuló általános tőkepiaci hangulatnak) szólhatott a forint tegnapi, igen szépnek mondható erősödése is.

Mi lesz a forinttal?

Az év első két hetében sokakat meglepő tempóban erősödött a hazai fizetőeszköz. Az előző év végi 370 körüli szintről egészen 353-ig süllyedt az EUR/HUF kurzus, ami nagyon nagy mértékben a határozott monetáris politikának volt köszönhető. Az orosz-ukrán konfliktus és a nemzetközi tőzsdéket is sújtó inflációs félelmek miatt azonban a hét elején már 362 forintot is kellett adni egy euróért a devizapiacon. Azóta újabb erősödés vette kezdetét, nem sikerült azonban messzire eltávolodnia a forintnak a 360-as szinttől az euróval szemben.

Amennyiben pozitív meglepetést okoz a jegybank, könnyen célba vehető lesz a 355-ös szint, mint a 350 és 360 közötti sáv közepe. Ehhez vélhetően komoly szigorításra lenne szükség, ugyanakkor a befektetők tegnapi reakciója alapján igen erős elvárásokat támaszt a piac. Egy esetlegesen (forint számára) negatívabb döntés ugyanígy gyengülést hozhat, a 360-as érték lesz a kulcsfontosságú az euró/forint keresztárfolyamot tekintve.

https://infostart.hu/gazdasag/2022/01/25/kiderult-mi-all-az-mnb-nem-vart-kamatdontese-mogott