Az OTP árfolyama már csütörtökön is gyengén muzsikált, s a pénteki nap sem indult igazán jól. A magyar lakossági bankot most tényleg az ág is húzza. Ráadásul olyan árszinteken mozog mélyrepülésben a papír, melyek meghaladják az év végi elemzői célárakat, vagyis még mindig túlárazott lehet a részvény.
Ukrán nyomás alatt a kurzus
Hónapok óta nyomás alatt tartja a lakossági bankot az ukrajnai válság. Bár az OTP ukrán kitettsége 10 százalék alatti, észre kell venni, hogy az ottani leánybank hitelállománya meghaladja a betétek összegét, más szóval, a kockázat a csoport többi tagját is érinti az általuk nyújtott kölcsön erejéig.
Az elemzők úgy gondolják, hogy a második negyedévben is leírásokra kerülhetett sor Ukrajnában. Részint a hitelportfólió gyorsuló romlása miatt, részint a Krím-félszigeten bezárt fiókok követelései kapcsán. Minderről a jövő héten esedékes gyorsjelentésből tájékozódhatnak a befektetők.
Jegybanki képlettel nagyobbak lehetnek a veszteségek
106 milliárd forint körüli veszteségről adhat számot jövő héten az OTP Bank gyorsjelentése – vélekedett Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Aki kiemelte az ukrajnai leírásokat, továbbá arra is felhívta a figyelmet, hogy a devizahitelesek megmentéséről szóló törvényt a parlament még a negyedév lezárása előtt elfogadta, így arra számíthatunk, hogy az OTP óvatosságból a várható veszteségek egészére céltartalékot fog képezni.
Mint mondta, a bank már a törvény elfogadását követően bejelentette, hogy 135-145 milliárd forintos veszteség érheti a devizahiteleseknek járó visszatérítések miatt. Ugyanakkor a veszteségeket tovább növelheti, ha a jegybank által követett számítási metódust kell használni. Véleménye szerint a bank veszteségei jóval nagyobbak lehetnek annál, mint amire a piac számított. Ezért a Concorde továbbra is fenntartja intézményi alul súlyozás ajánlását, míg az év végi céláruk 3740 forint.
Mi lehet beárazva, és mi nem?
Afféle számháborúnak tűnhet, hogy melyik kockázat, hány forintot is jelenthet részvényenként. Emlékezhetünk, hogy az 5 ezer forintos lélektani szint ostromára készült épp a piac, amikor elkezdett testet ölteni a devizahiteles mentőcsomag. Nos, akármelyik algoritmust választjuk is, nagyjából 1000 forinttal számolhatunk részvényenként. Míg a bank ukrán kitettségét 1200 forintra, az orosz kitettséget pedig 800 forintra taksálták az elemzők. Ha ez a 3 ezer forint tényleg kiárazódott volna, vagy ha úgy jobban tetszik, beárazódott volna, akkor most 2 ezer forint környékén tengődne a kurzus.
Azt lehet tehát mondani, hogy a mostani 3800 forint körüli szinteken a devizahiteles csomag veszteségének nagy részét és az orosz-ukrán konfliktus kockázatainak kisebb részét tükrözi a részvényárfolyam. Tegyük hozzá, a jelenlegi kiélezett külpolitikai helyzetben sem kell az ukrajnai és/vagy az oroszországi teljes lehetséges veszteséget, de még annak nagy részét sem leírni. Más kérdés, hogy a válság gyorsan eszkalálódhat, vagyis bőven lehet még tere a ki- és beárazásoknak.
