Testes mínusszal nyugtázta a piac az OTP vártnál gyengébb gyorsjelentését. A 16,2 milliárd forintos várakozáshoz képest a bank nettó eredménye pusztán 1,4 milliárd forint lett. A korrigált nettó eredmény pedig 10,6 milliárd forintra rúgott a várt 29 milliárd helyett.
Két kockázat miatt nem ajánlatos venni
A vártnál alacsonyabb eredmény oka elsősorban a hitelezési veszteségekre képzett céltartalékok jelentős, 30 százalékot meghaladó növekedéséből ered – mondta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Hozzátéve: a bank az utolsó negyedévben 91,6 milliárd forint céltartalékot képzett, ami jóval több a piac által várt 69 milliárd forintnál. Jó hír ugyanakkor, hogy a céltartalékolás emelkedése mögött már nem a hitelportfólió minőségének drasztikus romlása áll – folytatta. Hanem a rossz-hitelállomány fedezettségének növekedése okozza a magas kockázati költséget. Magyarul a bank óvatosságból félretett még extra 55 milliárd forint céltartalékot, amelyre nem feltétlenül lett volna szükség. Ha a fedezettséget változatlanul hagyja az OTP, akkor a bank adózás előtti eredménye 55 milliárd forinttal lett volna több.
A Concorde a vonzó árazás ellenére két kockázat miatt nem ajánlja vételre a bankot. Az egyik az OTP jelentős ukrán kitettsége, ami miatt akár számottevő veszteségek is érhetik a bankot. A másik pedig a hazai devizahiteles mentőcsomag, amely szintén akár több tízmilliárd forintba is kerülhet a magyar hitelintézetnek.
Jelentősen bővülhet idén a profit
Bár az OTP eredménye a főbb számok tekintetében rosszabb lett a vártnál, mégis érdemes a számok mögé nézni – vélekednek az Erste elemzői. A rosszabb eredmény ugyanis a sokkal magasabb kétes kintlévőség fedezettséghez köthető, amely 84,4 (!) százalékra emelkedett. Miközben a kétes állomány a teljes kintlévőségen belül 0,9 százalékponttal, 19,8 százalékra csökken, s ezzel már második negyedéve csökkenő, sőt gyorsulva csökkenő pályán van.
Negatív hír ugyanakkor, hogy a nettó kamatmarzs 6,18 százalékra csökkent az előző negyedévi 6,53 százalékról. Igaz, ez a csökkenő kamatkörnyezetben várható volt. Összességében azt lehet mondani, hogy az OTP óvatos az elkövetkező hónapok tekintetében, amelyet elsősorban az ukrán-orosz események tesznek indokolttá, és ezért képezett nagyobb fedezettséget a kétes kintlévőségekre. Ugyanakkor a cég vezetése hangsúlyozza, hogy az alapforgatókönyv szerint az ukrán és orosz eszközök eredménye is javulhat. Ezért a negatív árfolyam reakció valószínűleg csak átmeneti lesz, hiszen 2014-ben a céltartalék képzés jelentősen csökkenhet, amely jelentős profitbővülést tesz lehetővé „ceteris paribus”.
Átmenetileg 3600-ig morzsolódhat a kurzus
Meglepetés, hogy nem történt újabb leírás az ukrán leánybank goodwillben, tehát a 26,8 milliárd forintos ukrán goodwill érintetlen maradt – emelte ki az Equilor elemzője. Aki arra is felhívta a figyelmet, hogy az orosz leánybank esetében megváltozott a céltartalékolási módszertan, ezért negyedéves alapon 27 százalékkal magasabb a kockázati költséget számolt el a pénzintézet.
Szerinte a külföldi leányvállalatok teljesítménye vegyes: Bulgária kiváló, Ukrajna javuló tendenciát mutat, míg Horvátország, Szlovákia és Montenegró mérsékelt profitot termelt, továbbá veszteségek alakultak ki Romániában és Szerbiában. Oroszországban pedig erős profitcsökkenés történt az emelkedő kockázati költségek miatt, valamint az új elszámolás kamatbevételre gyakorolt negatív hatása miatt. 2013-ban az értékesített vagy leírt 10,8 milliárd rubel értékű nem teljesítő hitelek 86 százaléka került ki a negyedik negyedév során a bank könyveiből.
A Core Tier1 ráta 16,0 százalék volt, amely enyhe romlást mutatott éves alapon, de a kilencven napon túl késedelmes hitelek céltartalék fedezettsége 85,2 százalékra emelkedett. A magyar anyabanknál tapasztalt portfólió javulást elsősorban a problémás jelzáloghitel állomány csökkenése okozta, részben a Nemzeti Eszközkezelőnek eladott fedezetekhez köthető megtérülések miatt.
A gyorsjelentés elemei sokban előremutatók, de véleménye szerint a piac elsősorban a gyenge nettó profitot fogja kiemelni az adatok közül, ami miatt újra a 3.600 forintos szintek környékére kerülhet a papír.
