A Moody’s változatlanul hagyta Magyarország Baa2 adósbesorolását, de a negatív kilátást sem törölte, amely továbbra is a leminősítés veszélyére figyelmeztet. A gyenge növekedési kilátásokra, a magas hiányra és az EU-val fennálló hitelfeszültségre hivatkozva óvatosan értékelt a hitelminősítő. Erősebb fiskális konszolidációt vár a magyar kormánytól 2026 után.
A Moody’s péntek este közölte, hogy meghagyta Magyarország Baa2 adósbesorolását, de a negatív kilátást nem törölte, vagyis a hitelminősítő minimális kockázatokat lát a magyar gazdaság és intézményrendszer működésében. A döntés azt üzeni, hogy bár Magyarország továbbra is a befektetésre ajánlott kategóriában marad, az esetleges leminősítés veszélye pedig nem múlt el – olvasható a Moody’s jelentése a hitelminősítő oldalán.
Gyenge növekedés, magas költségvetési hiány
A Moody’s értékelése szerint a magyar gazdaság jelenlegi helyzete egyszerre indokolja a minősítés fenntartását és a negatív kilátások megtartását. A visszafogott, mindössze 0,5 százalékos várt GDP-növekedés, valamint a 2026 évre vonatkozó 2,3 százalékos előre jelzett növekedés nem elég erős ahhoz, hogy érdemben javítsa az ország hitelprofilját.
A gyenge teljesítmény mögött elsősorban az autóiparhoz és a német gazdasághoz kötődő erős exportkitettség áll, amely a külső környezet lassulása miatt szűkíti a növekedési lehetőségeket. A növekvő árak, az uniós források körüli bizonytalanságok és az erre reagáló állami beruházások csökkenése tovább rontják a kilátásokat. A kormány beruházásokat húzott ki a költségvetésből, amíg a befagyott EU-pénzek jelentős része nem érkezik meg. Ez rövid távon csökkenti a GDP-t és rontja a potenciális növekedési pályát.
A magas költségvetési hiány és a lazább 2025–2026-os hiánycélok miatt ragadt Magyarország a Baa2 kategóriában. A Moody’s értékelése szerint jelenleg a visszafogott gazdasági teljesítmény és a strukturális gyengeségek indokolják, hogy nem tudott feljebb kerülni az ország, de a stabil makrogazdasági alapok és a középtávú konszolidációs lehetőségek miatt nem indult el a leminősítés sem.
Emelkedő hiánycélok és adósságráta miatt a Moody’s türelemre int
A kormány nemrég 5 százalékra emelte a GDP-t a 2025-ös és 2026-os költségvetési hiánycélt, amely a korábban kommunikált 4 százalék körüli értékhez képest jelentős változás. A hitelminősítő szerint az államadósági ráta a tavalyi 73,5 százalékról 74 százalék körülire emelkedhet 2025-ben. A Moody’s úgy látja, hogy a 2026-os választások után jobb fiskális konszolidáció indulhat, amely hosszabb távon lefelé viszi az államadósságot. Pozitívumként említik, hogy a következő években mérséklődhetnek a kamatkiadások, az adósságráta pedig stabilizálódhat, majd csökkenhet.
Miért tartja fenn a Moody’s a negatív kilátást?
A negatív kilátás azt jelenti, hogy a hitelminősítő reális kockázatot lát a leminősítésre. Ennek fő okai között van az Intézményi és gazdaságpolitikai kockázatok. A Moody’s szerint a magyar államigazgatás, jogállamiság és gazdaságpolitikai kiszámíthatóság terén fennálló problémák növelhetik a sérülékenységet.
Az EU-val való konfliktus is komoly kockázatot jelent szerintük. Ha nem sikerül javítani a magyar kormány és az Európai Unió között fennálló törékeny viszonyt, a további forrásokat befagyasztják.
Ez pedig gyengítheti a növekedést, rontaná a költségvetést és növelné az államadósságot.
A Moody’s figyelmeztet, ha a kormány a választások előtt újabb költekező programokat vezetne be, az ronthatná a hitelminősítési kilátásokat. A reformok sem valósulhatnak meg, amelyek az uniós források felszabadításához szükségesek.
Az orosz energiafüggőséget is kockázatosnak tartja a Moddy’s
A hitelminősítő nagy kockázatnak tartja az ország orosz energiafüggőségét. Magyarország továbbra is jelentős mértékben függ Moszkvától a nyersanyagok terén. Az elemzésükben kiemelik, hogy komoly gazdasági következménynek gondolják az esetleges szállításokból származó fennakadásokat. A legújabb fejlemény, miszerint Magyarország egyéves mentességet kapott az amerikai szankciók alól egyértelműen pozitívan hat az ország olajhelyzetére és a Moddy’s szerint csökkenti a rövid távú kockázatot.
Mikor jöhet a következő minősítés?
Ez volt a Moody’s idei évi utolsó felülvizsgálata. A következő jelentésre várhatóan 2026 május és június között kerül sor. Viszont még érkezik minősítés az országról december elején. December hónap első péntekén a Fitch Ratings publikálja a véleményét, amely a következő időszak egyik legfontosabb piaci eseménye lehet.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvános és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Moody’s
