A nemzetközi hitelminősítő szakelemzői szerint ennek alapján a folyamat leállításának nincs közvetlen hatása Ukrajna mélyen spekulatív államadós-besorolására.
Ösztönzőleg hatna az EU-társulás Ukrajnára
A Fitch Ratings szerint elképzelhető, hogy Ukrajna számára „valamikor” ismét felkínálják az EU-társulási megállapodást, bár a jövő májusi európai parlamenti választások és a 2015-ben esedékes ukrán elnökválasztás miatt a folyamat felélesztése valószínűleg „időbe telik”.
A hitelminősítő szerint azért lenne előnyös Ukrajna adósminőségi profilja szempontjából az átfogó szabadkereskedelmi egyezményt is tartalmazó EU-társulás, mert a megállapodás szabadkereskedelmi része ambiciózus reformokat ír elő olyan területeken, mint a közéleti normák vagy a közbeszerzés. Ez ösztönözhetné a közvetlen külföldi tőkebefektetéseket, enyhítve ezzel a devizatartalékokra nehezedő nyomást, és erősítené az Európába irányuló exportot.
Orosz nyomásgyakorlás
A Fitch szerint ezek az előnyök meghaladnák az Oroszország kínálta vámuniós tagság potenciális előnyeit.
Az EU-megállapodás aláírásának elmaradása esetén viszont Ukrajna valószínűleg elkerülhetné az Oroszország részéről megnyilvánuló még nagyobb nyomásgyakorlást, amelynek hatásai elsősorban az ukrán exportra és így a jelenleg 8,2 százalékos GDP-arányos hiányt mutató folyómérleg-egyenlegre nehezednének.
Ukrajna minősítései
A Standard & Poor’s rontotta ugyanilyen mértékben Ukrajna államadós-besorolásait, ugyancsak a külső finanszírozási kockázatokkal indokolva a döntést.
Ukrajna szuverén adósosztályzatait a világ legnagyobb nemzetközi hitelminősítő csoportja, a Moody’s Investors Service még mélyebbre süllyesztette a spekulatív sávon belül, szintén az egyre aggasztóbb külső ukrán likviditási pozícióval indokolva a lépést.
A Moody’s szeptember végén az addigi „B3”-ról egy fokozattal „Caa1”-re rontotta Ukrajna államkötvény-osztályzatát, és az új osztályzatot is azonnal leminősítési felülvizsgálat alá vette.
A „Caa1” besorolás – amely a másik két hitelminősítő módszertanában „CCC plusz”-nak felel meg – egy fokozattal rosszabb az S&P és a Fitch ukrán osztályzatainál. A „Caa” osztályzati sáv már rendkívüli kockázatokra figyelmezteti a befektetőket az érintett adóssal kapcsolatban.
Ukrajna az S&P Capital IQ piaci adatelemző csoport minap Londonban bemutatott új globális adóskockázati listáján a világ tíz legkockázatosabb szuverén adósának mezőnyében szerepelt.
Az orosz piac részesedése az ukrán exportból a kereskedelmi viták miatt már így is csökkent az idei első kilenc hónapban, márpedig az orosz piac veszi fel a magas hozzáadottérték-tartalmú ukrán export zömét – hangsúlyozza pénteki elemzésében a Fitch Ratings.
Ezért rontott a Fitch
A cég közölte, hogy az EU-társulási folyamat leállításáról hozott ukrán döntés nem gyakorol azonnali hatást a Fitch által Ukrajnára érvényben tartott szuverén adósbesorolásra, mivel a megállapodás elérésének esélyeit terhelő kockázatok – köztük Oroszország ellenállára – eddig is jól ismertek voltak.
Az elemzés szerint már akkor is 50 százaléknál kevesebb volt az EU-egyezmény megkötésének esélye, amikor a Fitch júliusban az addigi stabilról leminősítés lehetőségére utaló negatívra rontotta az ukrán adósosztályzat kilátását.
A Fitch Ratings ugyanakkor nem várja azt sem, hogy ha Oroszország „megjutalmazza” Ukrajnát például finanszírozás vagy olcsóbb földgáz felajánlásával, az érdemben enyhítené az Ukrajna előtt álló finanszírozási kihívásokat.
A cég mindezek figyelembevételével rontotta a minap az addigi „B”-ről egy fokozattal „B mínusz”-ra Ukrajna adósbesorolását, amelyen negatív kilátást hagyott érvényben – áll a Fitch pénteki londoni elemzésében.
