Miután a Valeant Pharmaceuticals sikeresen megnyerte a Salix Pharmaceuticals felvásárlásáért folyó versenyt, a befektetők egyre inkább úgy láthatják, hogy az egészségügyi szektorban felpöröghetnek az akvizíciók és az összeolvadások.
A nagy üzlet
A Valeant részvényenkénti 153 dollárról 173 dollárra emelte az ajánlatát a Salixért, amivel legyőzte a 172,50 dollárt kínáló riválisát, az Endo Internationalt – írja Philip Van Doorn, a MarketWatch publicistája.
A Valeant eredeti ajánlatát február 20-án fogadta el az emésztési problémák kezelésére szánt gyógyszereket gyártó Salix. A 158 dolláros indítvány 27 százalékos prémiumot jelentett a megelőző 30 napos záróárfolyamra, és 54 százalékosat a 90 naposra.
A 30 és 90 napos visszatekintésre egyébként azért van szükség a prémiumok kapcsán, mivel az akvizíciók hírére gyakran emelkedik célvállalatok részvényárfolyama, ami így torzítja az adatot.
A FactSet statisztikája alapján 2014 eleje óta 36 olyan összeolvadás és felvásárlás volt az egészségügyi szektorban, melynek értéke meghaladta a 100 millió dollárt.
Íme a 10 legnagyobb 30 napos prémiumot tartalmazó már bejelentett üzlet:
A lista nem tartalmazza a januári üzletet, melynek során a Valeant felvásárolta a Dendreont, mivel utóbbi később csődöt jelentett, és ezzel lényegében értéktelenné vált a részvény.
Csalóka számok
Hogy láthatóvá váljon, milyen potenciális célvállalatok merülhetnek fel a jövőben, fontos kiemelni egy sajátos jelenséget. Az Akorn például egy 4,7 milliárdot érő vállalat, amely Shibani Malhotra, a Sterne Agee elemzője szerint az egyik legjobb hosszú távú generikus sztori lehet. A papírja 14 százalékot emelkedett idén és 2,37 dolláros 2016-os egy részvényre jutó (EPS) konszenzussal bír. Ebből adódóan jelenleg 17,4 az elmőremutató P/E rátája.
Amennyiben csupán a részvényárfolyamra vetített várható eredményességet (P/E rátát) nézzük, úgy az igen magasnak tűnik, összehasonlítva az S&P 500 index 15,3, illetve a Nasdaq 18,0 P/E rátájával. Mindazonáltal ha az úgynevezett PEG mutatót vesszük górcső alá, amelyet úgy kapunk meg, ha a P/E-t elosztjuk a hosszabb távú növekedési ütemmel, a ráta 0,53-as.
Ebben a konkrét esetben a PEG ráta úgy jön ki, ha elosztjuk a P/E-t a FactSet 3-5 éves hosszú távú növekedési előrejelzésével. Abban az esetben pedig, ha a szám 1 alatt van, akkor a papír alulértékeltnek számít, mivel a várható eredménynövekedési rátája alatt kereskednek vele.
Az Akorn esetében a Malhotra által meghatározott 52 dolláros célár 26 százalékos emelkedést foglal magában 12 hónap alatt. Az elemző úgy látja, a vállalat továbbra is kedvező célpontja lehet az akvizícióknak, amennyiben a generikus szektor szilárdulása folytatódik, és a vállalat magas adókulcsa, valamint vonzó portfóliója jelentős szinergia lehetőségeket biztosít.
A célárak tekintetében az alábbi 10 társaság az, amely a következő 12 hónapban a legjobban teljesíthet:
A fenti táblázat azért nem tartalmazza az előremutató P/E és PEG rátákat, mivel ezek a vállalatok a várakozások szerint idén és jövőre is pénzt veszíthetnek. Éppen ezért alább az összesített lista azokról, melyeknek az idén és 2016-ban is megmaradhat a profittermelő képessége, és a 12 hónapos növekedési előrejelzésük is vonzó:
