A nemzetközi hitelminősítő hétfőn Londonban bejelentette, hogy Japán hosszú futamidejű külső és hazai szuverén adósságállományának besorolását az eddigi „A plusz”-ról egy fokozattal „A”-ra rontotta. Az új osztályzat kilátása stabil.
A Fitch „AA plusz”-ról egy fokozattal „AA”-ra minősítette vissza a japán besorolási országplafont, amely a japán gazdaságban honos kereskedelmi adósok felső osztályzati határa. Az új japán besorolások is az elsőrendű befektetői kategóriában vannak.
Magas és növekvő államadósság-teher
A cég a leminősítés indoklásban kiemeli, hogy a fogyasztási adó végül elhalasztott emelése a japán kormány középtávú államháztartási konszolidációs programjának egyik központi eleme volt. Ráadásul az idei pénzügyi év költségvetésében a kormány csökkentette a társasági adót, és már bejelentette, hogy jövőre ismét csökkenteni kívánja. Emellett még a tavalyi költségvetéshez beterjesztettek egy pótköltségvetést, amelynek a lényege az volt, hogy a kormány elköltött egy nem várt bevételi tételt – áll a Fitch indoklásában.
E fejlemények miatt a Fitch Ratings szerint egyre bizonytalanabb, hogy a japán kormány mennyire elkötelezett a költségvetési konszolidáció mellett. A hitelminősítő szerint azonban a japán szuverén adósminőség és az osztályzati profil fő gyengesége a magas és növekvő államadósság-teher.
Elképesztően magas az adósságráta
A Fitch Ratings előrejelzése az, hogy a hazai össztermékhez (GDP) mért bruttó japán államadósság-ráta az idei év végén 244 százalék lesz, messze a legmagasabb a cég által besorolással ellátott összes szuverén adós között. A Fitch alapeseti előrejelzési forgatókönyve szerint a bruttó államadósság-ráta 250 százalék környékén stabilizálódik 2020-ban.
A cég hangsúlyozza ugyanakkor, hogy az általa alkalmazott elemzési modell szerint a japán adósságdinamika erőteljesen sebezhető olyan paraméterek változásaitól, mint a gazdasági növekedés, az államháztartási hiány, vagy a kötvényhozamok, és e sebezhetőség negatív tényezőként szerepel Japán szuverén adóskockázati besorolásában.
Rendkívüli finanszírozási rugalmasság
A japán adósosztályzatot alátámasztja ugyanakkor a japán államháztartási szektor rendkívüli finanszírozási rugalmassága. A tízéves japán államkötvény átlagos hozama az év eleje óta mindössze 0,34 százalék a tavalyi egész éves 0,55 százalékos átlag után, a japán állampapír-lejáratok átlagos hossza pedig a tavalyi év végén 7 év 10 hónap volt a tíz évvel ezelőtti 5 év egy hónap helyett – hangsúlyozza a Fitch Ratings hétfői londoni elemzése.
A cég szerint a szuverén finanszírozási rugalmasság elsődleges tényezője azonban a japán magánszektor masszív megtakarítás-állománya, és az e megtakarítások befektetésében érvényesülő erőteljes „részrehajlás” a hazai adósságpiac javára. A Fitch Ratings kimutatása szerint a pénzügyi szolgáltatási körön kívüli hazai szektorok eszközállománya 2014 végén az éves GDP-érték 689 százalékának felelt meg, a japán háztartások GDP-arányos pénzügyi többlete 4,2 százalék, az állami devizatartalék 1260 milliárd dollár volt.
Mindezek alapján Japán nettó szuverén devizahitelezői pozíciója a hazai össztermék 29 százaléka volt a tavalyi év végén, ami erőteljesebb a Fitch által az „A”, sőt az „AA” besorolási sávban nyilvántartott államadósok középértékénél – hangsúlyozza elemzésében a hitelminősítő.
