Az amerikai gazdaság egyszerre mutat ellenálló képességet és figyelmeztető jeleket. Áprilisban a személyi jövedelmek lényegében nem változtak, miközben a lakossági kiadások tovább nőttek. A Fed által kiemelten figyelt PCE-infláció éves alapon 3,8 százalékra gyorsult, vagyis továbbra is jóval a 2 százalékos jegybanki cél felett jár. Közben az első negyedéves GDP-növekedést is lefelé módosították, ami arra utal, hogy az amerikai gazdaság egyszerre küzd magas inflációval és lassuló növekedéssel.
Megugrott az amerikai fogyasztás. Forrás: Unsplash
Gyorsult az amerikai infláció áprilisban
Kényes helyzetben van az amerikai gazdaság. A fogyasztók továbbra is költenek, de a jövedelmek nem nőttek, közben az infláció ismét gyorsult. A Bureau of Economic Analysis adatai szerint az Egyesült Államokban a személyes fogyasztási kiadások árindexe, vagyis a PCE-index áprilisban havi alapon 0,4 százalékkal emelkedett. Ez lassabb ütem volt a márciusi 0,7 százalékos növekedésnél, de éves összevetésben így is 3,8 százalékos inflációt jelentett – számolt be a BEA az április adatokról.
A PCE-index azért különösen fontos, mert az amerikai jegybank, a Federal Reserve ezt tekinti az egyik legfontosabb inflációs mutatónak. A 3,8 százalékos éves adat az elemzői várakozásokkal összhangban alakult, de továbbra is messze van a Fed 2 százalékos inflációs céljától.
A gyakran változékony élelmiszer- és energiaáraktól megtisztított mag-PCE havi szinten 0,2 százalékkal, éves alapon pedig 3,3 százalékkal emelkedett. Ez arra utal, hogy az inflációs nyomás nem kizárólag az energia- vagy élelmiszerárakból fakad, hanem a gazdaság több területén is jelen van.
Az előző márciusi adatokban a személyi jövedelmek és a fogyasztási kiadások nőttek, miközben a Federal Reserve által kiemelten figyelt inflációs mutató is gyorsult. A washingtoni kereskedelmi minisztérium statisztikai intézete, a szerint a személyi jövedelmek havi alapon 0,6 százalékkal, a személyes fogyasztási kiadások pedig 0,9 százalékkal emelkedtek márciusban számolt be a Bureau of Economic Analysis.
A fogyasztás nőtt, de a jövedelmek nem tartották a lépést
Áprilisban a személyi jövedelmek havi alapon gyakorlatilag nem változtak, miközben a személyes fogyasztási kiadások 0,5 százalékkal emelkedtek. A BEA adatai szerint a kiadások növekedését a szolgáltatások és a termékek iránti kereslet egyaránt támogatta.
A reálértelemben vett, vagyis inflációval korrigált személyes fogyasztás azonban csak 0,1 százalékkal nőtt. Ez azt jelenti, hogy a nominális költések emelkedésének jelentős részét az árak növekedése magyarázta.
A rendelkezésre álló személyes jövedelem reálértéken 0,5 százalékkal csökkent áprilisban. A megtakarítási ráta 2,6 százalékra süllyedt, ami azt mutatja, hogy a háztartások egy része továbbra is költ, de egyre kisebb pénzügyi tartalék mellett. Ez fontos kockázat lehet, mert az amerikai gazdasági teljesítmény több mint kétharmadát a lakossági fogyasztás adja.
Miért fontos ez a Fed szempontjából?
A friss inflációs adatok nehéz helyzetben tartják a Fedet. A jegybank április 29-én változatlanul hagyta az irányadó kamatsávot 3,50–3,75 százalékon, miután korábban már többször is óvatos álláspontot jelzett az inflációs kockázatok miatt.
A mostani PCE-adatok alapján a kamatcsökkentés mozgástere továbbra is korlátozott. Bár a havi infláció mérséklődött a márciusi ütemhez képest, az éves mutatók továbbra is magasak. A Fed következő, június 16–17-i ülésén ezért a piacok várakozása szerint ismét kulcskérdés lesz, hogy az infláció lassulása elég meggyőző-e a monetáris politika lazításához.
Lefelé módosították az amerikai GDP-növekedést
A BEA külön közölt adatai szerint az Egyesült Államok bruttó hazai terméke az első negyedévben évesített alapon 1,6 százalékkal nőtt. Ez gyengébb a korábban közölt 2,0 százalékos előzetes becslésnél, de magasabb a tavalyi negyedik negyedévben mért 0,5 százalékos növekedésnél.
A növekedést az export, a beruházások, a fogyasztói kiadások és a kormányzati kiadások támogatták. A korábbi becsléshez képest a lefelé módosítást elsősorban a beruházások és a fogyasztói kiadások gyengébb adatai magyarázták.
A fogyasztói kiadások az első negyedévben 1,4 százalékkal nőttek, miközben az előzetes becslés még 1,6 százalékos bővülést mutatott. Ez azért lényeges, mert a lakossági fogyasztás az amerikai gazdaság legfontosabb hajtóereje. Ha a háztartások óvatosabbá válnak, az a növekedés egészére is hatással lehet.
Lassuló növekedés, makacs infláció
A friss adatok összességében vegyes képet mutatnak. Az amerikai fogyasztók továbbra is költenek, de a jövedelmek nem emelkedtek, a reáljövedelem csökkent, a megtakarítási ráta pedig alacsonyabb szintre került. Eközben az infláció ismét gyorsabb éves ütemet mutatott.
A GDP-adat különösen fontos figyelmeztetés: a gazdaság tovább növekszik, de a korábban becsültnél lassabban. Ez a Fed számára nehéz egyensúlyozást jelent, mert az infláció még mindig magas, miközben a növekedés lendülete már kevésbé erős.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Unsplash
