Egész kis közgazdasági iskolája lesz lassan a dollár erősödésének. De a tőzsde nem Alma Mater, vagy ha mégis, akkor olyan életiskola, ahol nagyon magas a tandíj. Esetleg afféle rendező pályaudvar, ahol mindig onnan jön a vonat, ahonnan éppen senki sem várja. Ezért nem tanácsos a sínek között téblábolni.
Nos, manapság azon a peronon tolonganak a befektetők, ahol a dollár-express robogását írja a menetrend. Vajon építsük tovább a long tornyokat, vagy kezdjük shortolni a dollárt?
Van még tere az erősödésnek
Ne kapkodjunk a shorttal, mert legalábbis néhány hetes, pár hónapos távlatban még a dollár erősödése van napirenden – vélekedett Pálffy Gergely, a Raiffeisen elemzője. Mégis érdemes elgondolkodni, hogy mi lehet az a banánhéj, amelyen idővel elcsúszhat a dollár long pozíciónk.
Az egyik ilyen lehetőség az amerikai gazdaság vártnál gyorsabb növekedése lehet – mondta. A részvénypiacok már most is csúcsra járatottak, vagyis bármikor kezdetét veheti a profitrealizálás a tengerentúlon.
Épp a kamatemeléstől fulladhat ki
Ennél izgalmasabb a kamatemelési várakozás. Bár ez rövidtávon újabb dollárerősödést sejtet, de észre kell venni, oly régóta lebegteti ezt a lépést a Fed, hogy szinte bizonyosak lehetünk a túlzott előreárazásban. Arról nem is szólva, hogy a jegybanki nyilatkozatok komótos kamatemelést prognosztizálnak.
Más szóval, nem egyszeri nagy lépésre, hanem hosszan elnyúló lépéssorozatra számíthatunk. Amennyiben a kamatemelési hullám kellően lapos lesz, akkor könnyen kifulladhat a dollár ereje.
A hosszú trend gyengülő
Az erős dollár fenntartása a Fednek sem érdeke, hiszen ez rontja az amerikai vállalatok versenyképességét. Különösen érdekes rápillantani a hosszú távú dollárindexre, melynek trendje masszívan gyengülő, s ugyan időről időre trendtörésről beszélnek, de ezek a vélekedések eddig nem bizonyultak megalapozottnak.
Késéssel mindig számolhatunk
Késhet a dollárgyengülés, hiszen a 2013-ban jövendölt dollárerősödés is egy évet csúszva érkezett – figyelmeztet Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. A tengerentúli kamatemelés egyelőre a levegőben lóg, az európai jegybankárok pedig már javában lazítanak.
Nos, a két hatás eredőjeként az euró/dollár paritás is valószínű esemény, sőt, a paritás alatti árfolyam sem elképzelhetetlen.
Jegybankok is gyűjtögetnek
A jegybankok dollárkereslete is nyomhat valamit a latban. Minap épp a marokkói jegybank növelte 20 százalékról 40 százalékra a dollár súlyát a devizatartalék kosarában. Ám egy ilyen lépés néhány milliárd eurós ügyletmérete azért eltörpül az euró/dollár napi piaci forgalma mellett. Igaz, aligha elszigetelt a jelenség. Talán nem is túl célszerű, a jelenlegi árfolyamon. De a piac erre éppoly kevéssé figyel, mint a külföldiek kezében lévő amerikai állampapír állományra. Rég beárazta, hogy a pekingi jegybank amerikai állampapírra költi a fölös jüanját, nehogy túlságosan felértékelődjék.
