Nem változtatott Magyarország befektetésre ajánlott államadósság-besorolásán az S&P Global Ratings, de a negatív kilátást továbbra is fenntartotta. A hitelminősítő szerint a következő két évben a magas költségvetési hiány, az államadósság és a külső energiaár-kockázatok továbbra is nyomást gyakorolhatnak a magyar gazdaságra. Az S&P 2026-ra 6,75 százalékos GDP-arányos hiányt, 2027-re pedig 74 százalékon tetőző nettó államadósságrátát vár.
Nem változtatott Magyarország besorolásán az S&P. Forrás: Unsplash
Maradt a befektetésre ajánlott besorolás
Megerősítette Magyarország hosszú és rövid futamú hazai és külső államadósság-kötelezettségeinek „BBB mínusz/A-3” szintű besorolását az S&P Global Ratings. Ez továbbra is befektetésre ajánlott kategóriát jelent, de a besorolás a sáv alsó részén van. A kilátás változatlanul negatív maradt. Ez azt jelzi, hogy a hitelminősítő a következő időszakban továbbra is lát olyan kockázatokat, amelyek kedvezőtlen esetben a besorolás rontásához vezethetnek – olvasható a minősítés az S&P Global oldalán.
A költségvetés a fő kockázat
Az S&P indoklása szerint a negatív kilátás elsősorban a következő két év költségvetési és gazdasági stabilitását terhelő kockázatokat tükrözi. A hitelminősítő szerint a magas hiány, az államadósság és az emelkedett kamatkiadások szűkítik a gazdaságpolitikai mozgásteret.
A cég várakozása szerint a magyar államháztartási hiány 2026-ban elérheti a GDP 6,75 százalékát. Az S&P ezt mindenekelőtt a választások előtti költekezéssel, támogatásokkal és adókedvezményekkel magyarázta. A hitelminősítő szerint ezek visszafordítása politikailag nehéz feladat lehet.
Az energiaárak is nyomást jelenthetnek
A magyar gazdaság kis, nyitott és energiaimporttól függő szerkezete miatt az S&P szerint a külső sokkok továbbra is fontos kockázatot jelentenek. Különösen érzékeny pont lehet az olaj- és gázárak tartós emelkedése.
A hitelminősítő arra figyelmeztetett, hogy ha a nemzetközi energiapiaci feszültségek miatt hosszabb ideig magas szinten maradnak az árak, az ronthatja a fizetési mérleg helyzetét, növelheti az inflációs nyomást és terhelheti a költségvetést is. A lakossági energiatámogatások továbbra is jelentős költségvetési tételt jelentenek.
Javulást várnak 2027-től
Bár a 2026-os hiányprognózis magas, az S&P 2027-től már javulást vár a költségvetési pályán. A hitelminősítő szerint a kiadási szerződések felülvizsgálata, egyes állami kiadások racionalizálása, valamint a vagyonadó és a jövedelemadózás progresszívebb elemei hozzájárulhatnak a hiány mérséklődéséhez.
A cég azt valószínűsíti, hogy a GDP-arányos államháztartási hiány 2027-ben csökkenésnek indulhat, de még akkor is 5,25 százalék körül alakulhat. Ez azt jelenti, hogy a konszolidáció megkezdődhet, de a költségvetési helyzet még évekig feszes maradhat.
Az euróbevezetési cél javíthatja a képet
Az S&P kiemelte, hogy az új magyar kormány deklarált célja Magyarország 2030-ig történő euróövezeti csatlakozása. A hitelminősítő szerint az euróbevezetés felé tett hiteles lépések javíthatják a szakpolitikai keretrendszert, erősíthetik a befektetői bizalmat és támogathatják a hitelminősítési kilátásokat.
A cég ugyanakkor jelezte, hogy a cél eléréséhez tartós költségvetési fegyelemre, alacsonyabb inflációra, stabil árfolyamra és kiszámíthatóbb gazdaságpolitikára lenne szükség. A piactorzító ár- és árréskorlátok fokozatos kivezetése az S&P szerint kedvezőbb beruházási környezetet teremthet.
Lassú növekedéssel számol a hitelminősítő
Az S&P 2026-ban 1,6 százalékos, 2027-ben 2,4 százalékos gazdasági növekedést vár Magyarországon. A hitelminősítő szerint a bővülés fő hajtóereje a magánszektor fogyasztása lehet, amelyet a bérek emelkedése és a javuló bizalom támogathat.
A 2027 és 2029 közötti időszakra az S&P éves átlagban 2,3 százalékos GDP-növekedést valószínűsít. A globális kereslet ingadozása és az energiaárak alakulása azonban továbbra is lefelé mutató kockázatot jelenthet.
Javult a piaci hangulat
A hitelminősítő szerint az áprilisi választások óta érezhetően javult a piaci hangulat. A forint mintegy 6 százalékkal erősödött az euróval szemben, a 10 éves magyar állampapír hozama pedig a március végi 7,5 százalék körüli szintről május közepére 5,7 százalékra csökkent.
Ez arra utal, hogy erősödött a magyar államadósság iránti befektetői kereslet, és mérséklődtek a kockázati felárak. A hitelminősítő szerint ez hosszabb távon a finanszírozási költségek csökkenését is segítheti.
Nincs közvetlen finanszírozási kockázat
Az S&P várakozása szerint a GDP-hez mért nettó magyar államadósságráta 2027-ben 74 százalék körül tetőzhet, majd fokozatos csökkenésnek indulhat. A hitelminősítő ugyanakkor hangsúlyozta, hogy a magas adósságráta ellenére nem lát közvetlen finanszírozási kockázatot az állami szektorban.
A döntés üzenete így kettős. Magyarország továbbra is befektetésre ajánlott kategóriában maradt, de a negatív kilátás azt mutatja, hogy a költségvetési pálya, az energiaárak és a növekedési kockázatok továbbra is meghatározóak lesznek a következő hitelminősítői döntéseknél.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: S&P Global
