A Fed, a Bank of England vagy az Európai Központi Bank is magáévá tette az iránymutatás koncepcióját, amely elméletben kiváló, azonban a gyakorlatban kevésbé működik jól – nyilatkozta Hansen a CNBC-nek.
„Az iránymutatás lényege, hogy a Fed egyértelmű üzenetet küld azzal kapcsolatban, hogy mikor változtatja meg a kamatlábakat. Ez volt az eredeti, racionális elképzelés” – mondta a 2013-ban Nobel-díjat kapott közgazdász. Egyre inkább úgy tűnik azonban, hogy az előre jelzett pálya iránti elkötelezettség kérdéses, ami egyre több eshetőségnek és kimenetelnek ad teret. Mindez pedig bizonytalanságot szül a jelenlegi gazdasági környezetben – tette hozzá.
Piaci érzékenység
A Fed kommunikációjának jelentősége legutóbb akkor került rivaldafénybe, amikor az elnök, Janet Yellen idén úgy nyilatkozott, hogy az első kamatemelés 6 hónappal az után lehet esedékes, hogy a jegybank kivezette az eszközvásárlási programját.
Ennek következtében globális eladási hullám indult be a részvény-, illetve kötvénypiacokon, miközben a határidős kereskedők beárazták, hogy a kamatemelés 2015 áprilisa és júliusa között várható.
Eközben a dallasi Fed elnöke, Richard Fischer áprilisban úgy nyilatkozott, hogy a Fednek el kellene kerülnie a „naptár alapú” politizálást. Ehelyett sokkal inkább arra kellene koncentrálniuk a döntéshozóknak, hogy bármilyen iránymutatást is adnak ki, az eléggé rugalmas legyen, ha megváltoznak a körülmények.
A döntés
A Fed a múlt héten újabb 10 milliárd dollárral 35 milliárdra csökkentette az eszközvásárlási programját (QE3). Megerősítették továbbá, hogy a kamatok a program kivezetése után is „jelentős ideig” alacsonyan maradhatnak.
Már köröznek a héják
Hansen véleményét erősíti meg az is, hogy szerdán a philadelphiai Fed elnök, Charles Plosser jelentette ki egy beszédében: egyre inkább az a véleménye, a jegybanknak le kell tisztáznia a kommunikációját, mégpedig a nem túl távoli jövőben. Plosser, aki a Fed egyik legszigorúbb héjájának számít, úgy vélte, az amerikai központi bank iránymutatása túl passzív.
Mindeközben több elemző is arra számít, hogy akár 2015 közepe előtt is bekövetkezhet az első kamatemelés. A feltételezést elsősorban az hajtja, hogy a friss CPI inflációs adat éves alapon meghaladta a 2 százalékot, ami akár arra is utalhat, hogy az amerikai gazdaság teljesítménye egyre inkább találkozik a Fed céljaival, ami a vártnál korábbi kamatemelést jelenthet.
