Ritkán érdekes a kötvénypiac, de akkor nagyon. Most a Mol és az OTP euróban denominált lejárat nélküli, visszahívható kötvényei kínálnak kedvező beszállási pontokat. Miután az elmúlt időszakban jelentősen megemelkedett a kötvények hozama. Ráadásul, az Erste elemzőinek várakozása szerint a jövő évben sor kerülhet a kötvények visszahívására.
Drága lesz a Molnak a Magnolia
Az egyik ilyen ígéretes kötvény a Mol Magnolia, amely negyedévente fizet kamatot, amely évi 4 százalék, míg a visszahívásra legkorábban 2016 márciusában kerülhet sor. Az elemzők arra építik várakozásukat, hogy jövő áprilistól már kimondottan drága finanszírozási forrássá válna a kötvény az olajtársaság számára, melynek a 3 hónapos EURIBOR felett 550 bázispontos kamatot kellene fizetnie.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Emellett az is a visszaváltás mellett szól, hogy a Mol nettó eladósodottsági mutatója mindössze 16 százalék, ami csupán fele az iparági átlagnak. Továbbá az alacsony olajár miatt az upstream szegmens finanszírozási igénye is csökkenhet. Márciusi visszahívás esetén a kötvények addig számított évesített középhozama 7,4 százalék.
Feleslegessé válik az OTP Opus
Hasonló az OTP Opus kötvényének konstrukciója is, azzal a különbséggel, hogy a 2016 október végére várt visszahívásig az évesített középhozam 10,5 százalék. Itt is a változóvá váló kamatozás (3 hónapos EURIBOR felett 300 bázispont) a legfőbb érv a visszahívás mellett. Ráadásul a kötvényfinanszírozás nem csak drágává válna, de feleslegessé is.
Egyrészt, a szabályozói változások miatt az OTP Opus már nem számítható be a tőke megfelelési mutatóba, másfelől, a bankcsoport 13,3 százalékos CET1 rátája kifejezetten magasnak mondható. Arról nem beszélve, hogy a devizahitelek forintosítása nyomán az eszközoldalt is érdemes forintosítania a banknak, vagyis az euró források szerepe csökken.
Korántsem likvid, de annál volatilisebb
Bármily csábítóak is ezek a kötvények, a viszonylag közeli lejárat miatt nem árt az óvatosság. Ilyen érett szakaszban már jelentősen csökken a likviditás, ami a volatilitás növekedésével jár, vagyis a hozamok nagyon gyorsan változhatnak, s alaposan megtréfálhatják a befektetőket.
