Michael Brush a MarketWatch-on összegyűjtött 10 olyan mítoszt a medvepiac körül, amely meglátása szerint alapvetően befolyásolja a befektetők gondolkodását. Az elemző szerint mindezek alapján nemhogy nagy összeomlásra nem kell számítani, de éppen itt az ideje a részvénypiaci bevásárlásnak.
1. mítosz: A központi bankoknak nincs tovább mozgásterük
Az Európai Központi Bank (EKB) „varázslói” bár gyakran hangsúlyozzák, hogy készek további nem konvencionális eszközökhöz nyúlni, egyre többször érzékeltetik, hogy eljutottak arra a pontra, ahol a jegybanki eszközök korlátozottak.
Az EKB elnöke, Mario Draghi számos alkalommal kijelentette, hogy nagy szükség volna átfogó munkaerő-piaci reformokra az eurózóna tagállamai részéről a gazdasági siker eléréséhez. Mindebből az elemzők arra következtethetnek, hogy az EKB kifogyott a lehetséges eszközökből, ám Brush szerint ez messze nincs így.
A jegybank számára egyebek mellett ott van még az állampapír vásárlás (mennyiségi lazítás, QE) lehetősége, mely esetében az igazi ellenállást az inflációtól rettegő Németország jelentheti. Mindazonáltal a közelmúlt kiábrándító német makroadatai egyre inkább gyengítik Európa legerősebb gazdaságának pozícióit egy QE program ellenében. Éppen ezért Brush úgy látja, az EKB a következő hónapokban ki fogja terjeszteni a nemrégiben bejelentett eszközvásárlási programját az állampapírokra is.
Ami az amerikai jegybank szerepét betöltő Fedet illeti, a tengerentúli döntéshozók bizonyosan nem fogytak ki a lehetséges eszközökből. Bármikor újraindíthatják ugyanis a QE programjukat, amit egyetlen jegybanki kommüniké sem zárt ki. Mindazonáltal egy ilyen lépés alapos piaci turbulenciát okozhatna amellett, hogy jelenleg az amerikai gazdaság állapota sem igényli egy újabb eszközvásárlási program bevezetését.
Brush megjegyzi emellett, hogy a kínai jegybanknak is lehet még mozgástere a stimulusok terén. Ráadásul a központi bank vezetőjének látványos leváltása is ebbe az irányba mutathat.
2. mítosz: Az olajár zuhanása a globális gazdaság gyengeségét jelzi
Az elemző szerint ez az állítás nem állja meg 100 százalékig a helyét. A keresletet ugyanis az is lefelé hajtja, hogy Kína visszavágta a stratégiai tartalék vásárlását, ami hatással van a tárolói kapacitás felzárkózására.
Emellett az olaj ára egyszerűen attól is tud esni, hogy megemelkedik a kínálat. Az OPEC éppen nemrég jelentette be, hogy szeptemberben napi 402 ezer hordóval 30,5 millió hordóra nőtt a kitermelés, ami a legnagyobb havi emelkedésnek számít közel 3 éve.
Nem elhanyagolható tényező mindemellett, hogy az alacsony olajár jó hatással lehet a fogyasztásra is, amely jelenleg a világgazdaság egyik legerősebb hajtóereje. Vagyis közvetett módon az alacsony árfolyam még javíthat is a globális gazdaság állapotán.
3. mítosz: Az amerikai gazdaság nem tudja elválasztani magát a világtól
Vagyis röviden: ha a világgazdaságnak gyengén megy, az kihat az Egyesült Államokra is. Brush azzal igyekszik cáfolni ezt a vélekedést, hogy az amerikai gazdaságot elsősorban a belső fogyasztás hajtja, amely egyre jobb állapotban van. Míg a foglalkoztatottság meglehetősen szilárdan emelkedik, a fogyasztói bizalom rendben van.
Emellett – bár erről kevesebb szó esik – a kormányzat bevételei is egyre nőnek, ami azt jelenti, hogy a kormány is egyre nagyobb részt tud vállalni a gazdasági élénkítésből és a munkahelyteremtésből.
Továbbá a második mítoszhoz kötődő alacsony üzemanyagárak is hajthatják a fogyasztást, mivel tulajdonképpen adócsökkentésként funkcionálnak.
4. mítosz: Az Ebola és az időjárás gazdasági veszélyei
Brush meglátásai itt némiképp szűklátókörűek, amennyiben csupán az amerikai gazdaságra, és fogyasztói hangulatra fókuszálnak. Az elemző állítása az, hogy a csökkenő üzemanyagárak, illetve a javuló munkaerőpiac következtében az Ebola által keltett félelmek, illetve a túlzottan hideg amerikai időjárás nem jelentenek majd nagyobb csapást az amerikai kiskereskedelemre az idei ünnepi szezonban.
Az International Council of Shopping Centers ugyanis 4 százalékos emelkedést vár az idei ünnepi kiadásoktól, míg a National Retail Federation 4,1 százalékosat, ami azt jelenti, hogy 3 éve a legjobb szezonra készülhetnek az amerikai kiskereskedők. Mindkét becslés fölötte van a tavalyi 3,1 százaléknak.
Egy másik kutatás szerint ráadásul az amerikai fogyasztók 25 százaléka tervez többet költeni idén, mint egy évvel korábban, ami jócskán meghaladja a tavalyi 20, illetve a megelőző években mért 14 és 12 százalékot.
Az ünnepi időszak emellett a munkahelyteremtésre is jó hatással lehet az USA-ban. Az International Council of Shopping Centers becslése szerint ebben az évben 7,3 százalékkal bővülhet az ünnepek alatt felvett dolgozók száma.
5. mítosz: Az Ebola széleskörű problémává alakul
Teljesen természetes, hogy amikor egy halálos vírus terjedésével állunk szemben, a befektetők is pánikba esnek. Mivel egyre több hír érkezik az Afrikán kívüli ebolás megbetegedésekről, a részvénypiacokon is beindul a védekező pozíció felvétele. Mindazonáltal Brush azt javasolja, hogy lépjünk egyet hátra, és próbáljuk meg pánik nélkül szemlélni az eseményeket.
Először is fontos kiemelni, hogy az Ebola terjedése viszonylag egyszerűen korlátozható, tekintve, hogy nem levegőben terjedő betegségről van szó. Ebből adódóan a vírus amerikai és európai széleskörű elterjedésének igen csekély az esélye.
Emellett a médiának is hatalmas szerepe van abban, hogy milyen mértékben terjed el a globális pánik egy-egy betegség kapcsán. Brush felhívja a figyelmet arra, hogy hasonló riadalmak alakultak ki a H1N1 influenza vagy a madárinfluenza kapcsán is, és ma már az átlagember talán alig emlékszik ezekre.
6. mítosz: A Nemzetközi Valutaalap (IMF) visszavágta a globális növekedési előrejelzését
Ez igaz, azonban az amerikai növekedési kilátásokat megemelte – hangsúlyozza Brush. Az elemző itt arra utal, hogy a befektetők sokszor hajlamosak csupán a negatív kommentárokat, előrejelzéseket figyelembe venni.
Miközben ugyanis az IMF valóban felhívta a figyelmet a jelentős globális kockázatokra, és például az eurózóna valóban rendkívül komoly problémákkal küzd, szinte senkit nem érdekel, hogy az IMF szerint az amerikai gazdaság egyre jobban teljesít.
Mindazonáltal nem érdemes szem elől téveszteni, hogy az IMF legutóbbi kiadványaiban globálisan szinten hívta fel a figyelmet az „új középszerűség” kockázatára.
7. mítosz: A kínai gazdaság hanyatlik
Brush azzal igyekszik cáfolni ezt a „mítoszt”, hogy a szeptemberi kínai kereskedelmi adatok igencsak impozáns képet festenek a világ második legnagyobb gazdaságának állapotáról.
Az export ugyanis éves alapon 15,3 százalékkal bővült, szemben az augusztusi 9,4 százalékos emelkedéssel. Emellett az import 7 százalékkal gyarapodott, ami a legmagasabb ütem február óta. Érdemes lesz azonban odafigyelni a hónap további kínai adataira. Többet megtudhatunk ugyanis a GDP-ről, az ipari termelésről, illetve a kiskereskedelem számairól is.
8. mítosz: A német gazdaság bajban van, vagyis Európa halálra van ítélve
Igaz, hogy a közelmúlt német adatai siralmasak voltak, azonban Brush megjegyzi, hogy mielőtt bárki pánikolni kezd, érdemes ezek mélyére nézni.
Az ipari termelés augusztusi visszaesése például nagyban betudható az autógyártók időszakos leállásának, illetve egyes naptári hatásoknak. A német gazdaságra ráadásul erősen rányomják a bélyegüket az orosz-ukrán konfliktus következtében életbe léptetett szankciók, melyek akár hosszútávra is kihathatnak, mégsem az európai gazdaság strukturális problémáit tükrözik.
Németország tehát egyértelműen lelassult, de azért ez valószínűleg még nem egy recesszió kezdete.
9. mítosz: Az erős dollár megöli az amerikai exportot, és ezáltal az egész gazdaságot
A kereskedelmi súlyozású dollár index még mindig a hosszú távú átlag alatt tartózkodik. Bár tény, hogy az amerikai fizetőeszköz felértékelődött elsősorban az euróval és a japán jennel szemben, ez sokkal kevésbé szignifikáns, ha olyan országok devizáit nézzük, mint Mexikó vagy Kanada, amely az USA két legnagyobb exportpiaca.
Brush emlékeztet továbbá, hogy az alacsony üzemanyagárak sokkal gyorsabban éreztetik a pozitív hatásukat az amerikai gazdaságra, mint az erős dollár az exportra.
10. mítosz: A chipek iránti alacsony kereslet a világgazdaság gyengeségét jelzi
A chipek iránti strukturálisan gyenge kereslet egyértelműen utalhatna a medvepiac eljövetelére. Ezt támasztaná alá az is, hogy a Microchip Technology jelentése szerint ez a keresletcsökkenés be is következett.
Ezzel szemben Brush igyekszik jelezni, hogy bár a Microchip Technology esetében egyes technikai, szállításokkal kapcsolatos okok miatt valóban gondok vannak, ha például az Intel nemrég közzétett számaira pillantunk egészen más a helyzet.
Vagyis bár elképzelhető, hogy chipgyártók negatív adatokat tesznek közzé, és ez gyorsan pánikot is kelthet a befektetőkben, érdemes odafigyelni arra, hogy ezek valóban a szektor rendszerszintű problémájára utalnak-e.
Itt lehet az ideje a vásárlásnak
Összefoglalásként Brush úgy látja, hogy mivel az USA-ban jelenleg messze nincs kilátásban recesszió, nem valószínű, hogy bekövetkezik egy klasszikus medvepiac az amerikai indexekben, amely 20 százaléknál nagyobb esést jelent.
Az elemző szerint továbbá érdemes szembemenni az eladási hullámmal, és itt lehet az ideje a vásárlásnak. A historikus tapasztalatok ugyanis arra utalnak, hogy a gyenge október után mindig felívelés kezdődik. Az 1928-tól mért adatok szerint az amerikai részvénypiacon átlagosan 5,3 százalékos emelkedés várható október és május között, amely jelentősen meghaladja a május és október között mért 1,7 százalékos átlagot.
