Meglepte az óraátállítás miatt még kissé aluszékony Mol részvényeseket a CEZ. A cseh energetikai óriás tegnap este gyorsított könyvépítéses módszerrel eladta a könyveiben levő 7,65 millió Mol részvényt 18.700 forintos árfolyamon. Egyúttal kezdeményezte az átváltható kötvények visszavásárlását 109 százalékon, amelyek a tulajdonosokat feljogosítják Mol részvények lehívására 19.000 front körüli árfolyamon. Így gyakorlatilag 20.700 forintos részvényekkel fizeti ki a kötvénytulajdonosokat, miközben csak 18.700 forintot kap egy részvényért.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”103″]
Ma jár le a határidő
A CEZ mintegy 450 millió euró értékű 3 év és hat hónap múlva lejáró, átváltható kötvényt bocsátott ki 2014 januárjában, amelyet a kötvénytulajdonosok 2017. január 25-től kezdve válthattak át Mol részvényekre. A kötvényekre az ajánlati ár 109 euró, amelyet ma délután 5 óráig fogadhatnak el a tulajdonosok.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Számíthattunk a lépésre
Számítottunk a tranzakcióra – hangsúlyozta Kiss Mónika, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője. Mondván, a CEZ negyedik negyedéves gyorsjelentése a 2017-es nettó profitot a Mol részvényekből befolyó összegtől függően, sávosan jelezte előre. Valamint január óta fokozott figyelem övezi a kötvényt.
Az most a kérdés – folytatta, hogy a Mol vajon a vásárlók között volt–e? És ha igen, a saját részvények állományán belül sor kerül–e bevonásra?
Emlékezhetünk, hogy 2016-ban a közgyűlés felhatalmazta az Igazgatóságot saját részvény vásárlására a közgyűlés napjától számított 18 hónapra, azzal a feltétellel, hogy a részvénytársaság tulajdonában lévő saját részvények együttes névértékének összege egy időpontban sem haladhatja meg a mindenkori alaptőke huszonöt százalékát.
Emelkedne az osztalék
Mindez azért érdekes, mert spekulációk szerint ebben az esetben az egy részvényre jutó osztalék mértéke megemelkedhetne. A vállalat likvid eszközei erre lehetőséget adnak és a Mol eladósodottsági mutatója is jelentősen alacsonyabb jelenleg, mint a kitűzött 2-es nettó hitel/EBITDA ráta.
Mint azt Kiss Mónika hangsúlyozta, erről az elképzelésről nem érkezett semmilyen hivatalos megerősítés. Pusztán piaci vélekedésről van szó.
Egy másik szempont szerint mindenképp pozitív a tranzakció, ha a korábbi passzív tulajdonos helyett intézményi befektetők vásárolták meg a részesedést, a közkézhányad és a likviditás emelkedése ugyanis a kelet-európai indexekben való súlyt növelheti a következő 12-18 hónapban.
Vajon megérte eladni?
Az Erste elemzői úgy számolták, hogy valamivel több, mint 1,3 milliárd koronával kevesebb bevételt eredményez a tranzakció a CEZ számára (ami kicsivel több, mint 2 korona részvényenként), mintha nem csinált volna semmit, azaz a kötvénytulajdonosok lehívták volna az opciójukat és/vagy Mol részvényben fizettek volna.
Szerintük hasonló veszteségre akkor számíthatott volna a CEZ, ha 17.000 forintra, azaz 17 százalékkal esett volna a Mol részvény árfolyama az elkövetkező hónapokban. Éppen ezért a lépés, valószínűleg a piac számára is meglepő lehetett.
Hullámvölgyben vették
Arról sem szabad elfeledkezni, hogy a CEZ nem a jelenlegi árazás mellett vásárolta a Mol részvényeket – mondta Medveczky Márton, az Equilor senior elemzője. A kötvénykibocsátás idején hullámvölgyben volt a kurzus, 11 ezer és 14 ezer forint között mozgott az árfolyam.
A Mol részvények eladásán tehát mindenképp nyereséget realizál a CEZ. Ami ugyanakkor nem fedezi teljes mértékben a kötvényesek kifizetését, de lehetséges, hogy eleve nem is csupán a részvénycsomag szolgált fedezetül.
Felszabadulhat az árfolyam
A hír nyomán már reggel érezhető volt az eladói nyomás a Mol piacán. Annak ellenére is, hogy a CEZ úgy nyilatkozott: csak minősített befektetőknek adott a részvényekből, vagyis azok nagy valószínűséggel stabil kezekbe kerültek.
Az Erste elemzői szerint az eladói nyomás várhatóan csak időleges lesz. Mert továbbra is jók a cég fundamentumai. Ráadásul a 7 százalékponttal növekvő közkézhányad a közeljövőben azt eredményezheti, hogy növekedhet a Mol súlya a különböző indexben (MSCI, CECE, BUX), ami pozitív lehet az árfolyamra, hiszen az alapkezelők emiatt „kénytelenek” lesznek részvényt vásárolni. Szerintük innen már hosszútávon emelkedhet a Mol.
Az Erste korábban meghatározott intézményi célárfolyama 25.900 forint.
Olcsónak számít a szektorban
Az Erste tippje, hogy az esés beszállási pontokat kínálhat. Amit annál inkább érdemes kihasználni, mert régiós összehasonlításban olcsónak számít a Mol. Miközben a szektortársak január óta jelentős emelkedést produkáltak, a Mol csak szenvedett a CEZ kötvény súlya alatt.
