Az előző kamatdöntés óta nem történt érdemi változás a makro környezetben. A havi adatok alapján a növekedés továbbra is robosztus, a munkaerő-piaci kondíciók továbbra is feszesek. A maginfláció egy éve lassú ütemben emelkedik (júniusban 2,4 százalék volt), azonban a headline infláció az energiaárak csökkenése miatt 2 százalék alá csökkent, ami jócskán elmarad az MNB inflációs céljától.
Ennek ellenére nem számíthatunk arra, hogy az MNB újraindítaná a kamatcsökkentési ciklust, mivel az infláció esése átmeneti tényezőknek köszönhető, ráadásul a maginfláció emelkedő pályán mozog.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Olvasta már? Infláció: aktív mérséklő szerepet játszottak az üzemanyagok
Az infláció csökkenését főként az üzemanyagok árindexének – részben bázishatások miatti – mérséklődése, a maginfláció emelkedését pedig az alkohol, dohány termékkör árindexének emelkedése magyarázza, az utóbbinak az oka a jövedékiadó-emeléssel párhuzamosan bekövetkező piaci alapú áremelkedés – állapította meg a júniusi inflációs adatokat értékelve kedden a Magyar Nemzeti Bank (MNB).
Azonban a csökkenő infláció miatt 307 alá erősödő forint némileg zavarhatja a jegybankot, mivel az EURHUF árfolyam az általa preferált 310 körüli szint alatt tartózkodik. Az előző kamatdöntés óta eltelt időben a forintlikviditást nyújtó és így közvetve árfolyamgyengítő hatású FX-swapok állománya nem változott, a megújítás során az MNB folytatta az eddigi stratégiáját, hogy a rövidebb futamidejű FX-swapokat fokozatosan hosszabbakra cseréli le.
A jövő heti ülésen a jegybank legfeljebb a kamatdöntő ülés utáni közlemény hangvételén változtathat kismértékben, valamint a szerdai 3 hónapos jegybanki betét aukcióján a vártnál kevesebb betétet fogadhat be.
