Visszaeső infláció
A héten megjelentek a végleges márciusi inflációs adatok az euróövezet egészére vonatkozóan. Az éves mutató a várakozásoknak és az előzetes becslésnek megfelelően 1,5 százalékra esett vissza a februári 2 százalékról. A maginfláció ugyancsak a vártnak és az Eurostat előzetes becslésének megfelelően csökkent, 0,9 százalékról 0,7 százalékra.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”109″]
A csökkenés mögött az Eurostat szerint főképp munkanap hatás áll, de fontos megjegyezni, hogy azért a részletek sem arról árulkodnak, hogy a mögöttes dinamika már stabil és fenntartható lenne. A maginfláció is ugyanúgy csökkent, ráadásul egy éve, amikor a fő mutató még 0 százalék körül billegett, már 1 százalék körül járt, végeredményben tehát most alacsonyabban van, mint 2015 végén, 2016 elején volt.
Mindez azt jelenti, hogy míg a fő mutatót az olajár tavalyi esésének bázishatása februárig egészen 2 százalékra repítette, addig az ettől megtisztított mutató továbbra is szegényes árnyomásról árulkodik, ami talán ezek alapján most még egy kissé romlott is.
Enyhe korrekció jöhet
Mindezeket alapul véve a Raiffeisen elemzői azt gondolják, hogy a hozamkörnyezet emelkedése és a meredekebb hozamgörbék itt az év első hónapjaiban talán mégsem annyira indokoltak, ahogyan az EKB előbbi levonulását előrevetítő 1,08 körüli EUR/USD sem feltétlenül az.
Nem is beszélve arról, hogy a centrum hozamok, főképp a hosszabbak, amelyek az inflációs várakozásokat jobban tükrözik, lényegében mostanra vissza is tértek ugyan oda, ahol év végén álltak. Emellett az 5×5-ös inflációs várakozások sem csoda, hogy február óta folyamatosan csökkennek.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Közép távon tehát a hozamokat illetően az emelkedés lassulására, sőt, enyhe korrekcióra, az EUR/USD esetében pedig ismét alacsonyabb szintekre számítanak. Ezen előrejelzéseik érdemben nem változtak az elmúlt időszakban.
Kivárás a piacon
A jövő hét fő eseménye a francia választások első fordulója lesz, amely kapcsán, főképp az egyre esélyesebb Marine Le Pen miatt, napról-napra aktívabb a piac a kockázatok árazásában. Az elmúlt évet figyelemben véve most az lenne a meglepetés, ha nem lenne meglepetés a várakozásokhoz, pontosabban a közvélemény kutatásokon alapuló esélyekhez képest.
Meglátjuk, mindenesetre a kockázatkerülés jelentősen felerősödhet még a mostani szintjéről is, ha a szélső jobboldali (piacok által az euróövezeti és adóssággal kapcsolatos tervek miatt kockázatként kezelt) jelölt jön ki győztesen.
A tőzsdék estek a héten, a kötvénypiaci szpredek azonban már inkább szűkültek, főképp a francia-német szpred esetében. A piac próbálja óvatosan, de nem szélsőségesen kezelni a helyzetet, azaz magát a kivárást.
Idő közben pénteken még jöttek áprilisi BMI-k is, amelyek a várt csökkenéssel szemben tovább emelkedtek újabb csúcsokra a közelmúlt tekintetében, és egyébként a csütörtöki fogyasztói bizalmi index is jobb lett a vártnál áprilisra, tehát ezekkel együtt ilyen „higgadt” az említett kivárás.
