Véget értek a kamatvágások
A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői a minap Budapesten jártak tájékozódó látogatáson. Kedden Londonban ismertetett beszámolójukban közölték: látogatásuk alapján úgy vélik, közeleg az MNB márciusban kezdődött enyhítési ciklusának vége.
A Morgan Stanley jelenlegi előrejelzése az, hogy az MNB májusban és júniusban még végrehajt egy-egy 0,10 százalékpontos kamatcsökkentést. A cég azt is reális lehetőségnek tartja, hogy májusban lesz egy utolsó, 0,15 százalékpontos csökkentés.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”81″]
Túl agresszív a piac
A ház szerint a piaci szereplők az ennél agresszívabb kezdeti kamatcsökkentési várakozás mellett túl alacsonyra árazták a felfelé ható inflációs meglepetések esélyét is, ahogy azt a vártnál magasabb áprilisi infláció mutatta. A cég elemzői szerint jóllehet az MNB alapállása egyértelműen a gyengébb forintot pártolja, de az nem valószínű, hogy a magyar hatóságok ennek elérése érdekében különösebb erőfeszítéseket tennének, a hosszú ideig alacsonyan tartott kamatszint és az időnkénti szóbeli intervenció lehetőségétől eltekintve.
A Morgan Stanley szakértői szerint valószínűleg van egy olyan nézet is a magyar döntéshozók körében, hogy a folyómérleg-egyenleg többlete a hazai kereslet és az olajárak egyidejű erősödése miatt idővel jelentősen csökkenni fog, és ez önmagában enyhíti majd a forinterősödési nyomást. A ház londoni elemzői az árfolyamküszöb alkalmazását „nagyon alacsony valószínűségű forgatókönyvnek” nevezik keddi beszámolójukban.
Megfizethető ár
A Morgan Stanley elemzői nem tartják valószínűnek azt sem, hogy az Európai Bizottság „keményvonalas” álláspontra helyezkedne és újabb túlzottdeficit-eljárást kezdeményezne az ideinél magasabb, 2,4 százalékos jövő évi GDP-arányos államháztartási hiánycél miatt. A ház szerint inkább az lehet a következmény, hogy esetleg későbbre tolódik a magyar államadós-osztályzatok felminősítése.
A magyar hatóságok változatlanul reménykednek a felminősítésben, de „nem feltétlenül borulnának ki túlzottan” akkor sem, ha késne ez a hitelminősítői lépés, mivel ez megfizethető árnak tűnne a valamivel szélesebb költségvetési mozgástérért, különös tekintettel a 2018-as választásokra – fogalmaznak elemzésükben.
A magyar szuverén adósbesorolást legközelebb a Fitch Ratings vizsgálja, amely péntekre tűzte ki az osztályzat felülvizsgálatát. A három nagy hitelminősítő közül Fitch és a Moody’s Investors Service felminősítés lehetőségére utaló pozitív, a Standard & Poor’s stabil kilátást tart érvényben a magyar adósbesorolásokra. Mindhárom cég jelenleg egyaránt a befektetési ajánlású alapszinttől egy fokozattal elmaradó – az S&P és a Fitch „BB plusz”, a Moody’s „Ba1” – besorolással tartja nyilván a hosszú lejáratú magyar szuverén devizaadósságot.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Pénteken jöhet a felminősítés?
A londoni elemzői közösségben vannak olyan vélemények, amelyek szerint a Fitch már pénteken felminősítheti Magyarországot. A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai a közép-európai EU-térségre összeállított legutóbbi előrejelzésükben valószínűnek nevezték, hogy a Fitch a héten a befektetési ajánlású kategóriába sorolja át a magyar államadós-besorolást.
A ház szerint ezt indokolná a magyar gazdaság alapmutatóinak jelentős javulása, és az, hogy stabilabbá vált a makrogazdasági politika.
Konszolidálódott viszonyok
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport az európai feltörekvő térségről összeállított, minap Londonban ismertetett havi helyzetértékelésében Magyarországról szintén azt állapította meg, hogy az elmúlt években stabilabbá és kiszámíthatóbbá váltak a gazdaságpolitika elemei, javult a külső fizetési helyzet és konszolidálódott a költségvetési politika.
A ház szerint ezek azok a fő tényezők, amelyek valószínűsítik, hogy Magyarország az idén visszanyeri befektetési ajánlású besorolását. A JP Morgan londoni elemzői szerint is valószínűnek tűnik, hogy a Fitch ezt pénteken megteszi, mivel ez a hitelminősítő már egy éve pozitív kilátással tartja nyilván a magyar államadós-besorolást.
