A hét elején több cikkünkben is utaltunk rá, hogy lehetséges, hogy egy fajta paradigmaváltás történik a technológiai és a hagyományos részvények kapcsolatában. Nagyon furcsa lehet ezzel szembesülni, mert évek óta irányadó trend, hogy az utóbbi kategóriát jelképezni tudó német tőzsdeindex jelentős lemaradásban van a tengerentúli indexekhez képest. Mindez mostanra azt eredményezte, hogy nagyon régen látott túlvettséget láthatunk, ha a DAX-ra nézünk. Mik lehetnek a főbb okok?
Vírusválság-vége?
Az európai oltási folyamatok előrehaladtával a befektetők számára az a kép rajzolódhat ki, hogy lényegében vége van a vírushelyzetnek lassan Európában. Bár ezzel ellentétesnek tűnhetnek a harmadik hullámokról, újabb lezárásokról szóló hírek, ezek már valószínűleg a vakcina birtokában eltörpülnek egy befektető döntéshozása során. Ráadásul Nagy-Britanniából is nagyon jó adatok érkeznek a körülményekhez képest a járvány alakulását tekintve: gyakorlatilag az esetszám jelentős csökkenésnek indul azzal párhuzamosan, ahogy az átoltottság aránya nő a lakosságban. Természetesen ez az, amit el is várhatunk egy vakcinától, ugyanakkor kiárazódni látszik ezáltal az a kockázat is, hogy hiába van oltóanyag, mert például az új variánsok kikerülik ezek hatásosságát. Ha az oltásokkal kapcsolatban teljes a bizonyosság, akkor már valóban csak idő kérdése, és búcsút inthetünk a vírusnak.
Jobb árazású részvények
A bevezetőben utaltunk rá, hogy a DAX most egyedüli a nagy részvényindexek közül, abban a tekintetben, hogy csupán a német tőzsde halmoz csúcsokat csúcsokra, gyakorlatilag óránként. A tengerentúli indexek még a korábbi csúcsaik alatt tartózkodnak. Az igazságos hozzátartozik, hogy a DAx így is csak 4-5 %-kal van a vírus előtti csúcs felett, míg az amerikai indexeknél ennél a számnál lényegesebb nagyobb értékek jönnek ki. Ez is lehet az oka, hogy most a DAX-nál láthatunk jelentős szárnyalást. Ellentétes mozgásra azonban azért ritkán van példa, de most ilyet is láthatunk: a DAx kitörésének napján, hétfőn például a NASDAQ jelentős esést szenvedett el.
Merre tovább?
Persze a legfontosabb kérdés, hogy mennyire tud tartós maradni a trend, miszerint gyakorlatilag ha az amerikai indexnek akár esnek, akár emelkednek, akár stagnálnak, a DAX emelkedik tovább és tovább. A technikai tényezők mellett (rövidebb időtávokon már jelentős a túlvettség, sok hónapja nem láttunk ilyet néhány indikátornál) az is meghatározó lehet, hogy a befektetők mennyire hiszik el a korai nyitását a gazdaságoknak: ha ezzel kapcsolatban bizonytalanság lép fel, akkor lehetséges, hogy újból átveszik a vezető szerepet a technológiai részvények.
