Valami már nagyon hiányzott az életünkből. Hosszú hónapok teltek el a Magyar Telekom 40 százalékának kivásárlási pletykája nélkül. De most ismét felkapta a piac ezt a többször is felmelegített sztorit, melynek a szereplői is régi motorosok. A történet arról szól, hogy ha a Detusche Telekom végre valahára tényleg eladja a T-Mobil USA leánycéget a Softbanknak, akkor az ily módon felduzzadó készpénzállománya lehetővé teszi, hogy ajánlatot tegyen a Magyar Telekom kistulajdonosainak.
Régi longos vízió
Az Erste elemzői szerint, bár a szükséges készpénz a tengerentúli tranzakció nyomán rendelkezésre állhat, ugyanakkor továbbra sem tűnik egy ilyen lépés racionálisnak.
Régi longos látomás a kivásárlási sztori – vélekedett Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője, mondván, az újbóli felmelegítés most azért lehet izgalmas, mert javulnak a fundamentumok, s nagyon úgy tűnik, hogy a Magyar Telekom már túl van a legrosszabb perióduson. De 330-340 forint körül még sincs olyan sok fantázia a papírban, különösen, hogy az első osztalékra még kerek egy esztendőt kell várni.
Hosszú távon van benne ráció
A Magyar Telekom kivásárlásában hosszú távon lenne ráció – mondta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Hozzátéve: észre kell venni, hogy a DT a nyugati piacai helyett egyre inkább Keletre fókuszál. A nagy-britanniai jelenlétük leépítése óta dolgoznak azon, hogy megszabaduljanak az amerikai leányvállalatuktól (T-Mobile USA) is. Ezzel párhuzamosan a német vállalat aktivizálta magát a régióban: Görögországtól Lengyelországig szinte minden országban jelen van. Ésszerű lépés lenne tehát a csoport szétszabdalt tulajdonosi szerkezetének konszolidálása és egyetlen „T-East” telekomcég létrehozása.
A telekommunikációs szektor esetén a hatékonyság javítása a gazdaságos üzemméret elérésével javítható – folytatta. Tíz menedzsment helyett egy vagy kettő alapvetően olcsóbb, mint ahogy a hálózatok karbantartása vagy CRM rendszerek működtetése és fejlesztése is egységesíthető. A kisebbségi részesedések kivásárlása azért ésszerű, mert másképp bizonyos tevékenységek egyik országból a másikba helyezése alapvetően sértené az érdekeiket, még akkor is, ha csoportszinten racionális a lépés. Az összevont társaság esetén az adófizetést is optimalizálni lehetne, ami már önmagában óriási megtakarítást jelenthet a német vállalatnak. Mindettől függetlenül lehetséges, hogy erre még évekig nem kerül sor.
Miért épp most?
A Magyar Telekom felvásárlási pletykájának felélesztésében szerepet játszhat az MSCI index ma délutáni átsúlyozása. Az eddig a Frontier Markets (perem index) kosárban szereplő Katar és Egyesült Arab Emírségek bekerültek az MSCI feltörekvő piaci (EM) kosarába. Emiatt a régi indextagok – köztük a magyar, a cseh és a lengyel részvények – súlya is csökken. Az eladói nyomás a BÉT-en a Molt, az OTP-t és a Richtert érinti, néhány százezer darab részvényt szórhatnak ki a benchmarkot követő intézményi szereplők. Piacmozgató ötlet, hogy ha az esés során felszabadul egy csomó pénz, akkor a kisbefektetők hátha visszatérnek egykori kedvencükhöz a Magyar Telekomhoz.
Ellenben a Richter 300 ezer darab saját részvény vásárlására adott megbízását csak különös véletlennek tekinthetjük. A menedzsment már a devizafedezet kérdésében is „klasszikus” nézetet képviselt, amennyiben nem spekuláltak a rubel árfolyamára, még ha emiatt jelentős veszteséget kellett is elkönyvelniük. Emiatt azt sem tételezhetjük, hogy a bónusz programhoz szükséges részvényeket olcsón akarnák megvenni, kihasználva az MSCI index átsúlyozásának árfolyamhatását.
