Részvényenként 1000 és 1500 forint között lehet a hatása 2016-ban annak, hogy lezárult az Egis és üzleti partnere, az Actavis, valamint az AstraZeneca közötti szabadalmi per. Ezt diszkontálva, azt kapjuk, hogy jelenértéken is 600 és 1000 forint közé tehető az Egis papírra gyakorolt potenciális pozitív árfolyamhatás.
A ma közzétett megállapodás szerint a felek generikus termékek 2016-os amerikai forgalomba hozataláról állapodtak meg. Eszerint az Actavis – korábbi nevén Watson – a gyermekgyógyászati szabadalmi kizárólagosság 2016. július 8-ai lejárta előtt 67 nappal piacra hozhatja rozuvasztatin kálcium termékét, amely az AstraZeneca Crestor védjegyű termékének a generikus változata. Megengedett továbbá, hogy 2016. május 2-ától forgalomba hozza az Egis által kifejlesztett rozuvasztatin cink terméket.
Két körülményt mindenképpen érdemes tekintetbe venni, ha a hírt értékelni akarjuk – hívta fel a figyelmet Fazakas Péter, a Buda-Cash Brókerház elemzője. Az egyik, hogy a megállapodás nyomán csak három év múlva várható bevétel, a másik, hogy igazából az első 67 napos időszak lehet érdekes, amikor nem lesz generikus versenytárs a piacon. Magyarán egy erős egyszeri árbevétel tétellel mindenképpen lehet számolni, a későbbiek pedig azon múlnak, hogy milyen lesz az Egis és az Actavis versenyhelyzete a generikus gyógyszerpiacon. Továbbá jelenleg az is csak feltételezés, hogy az Egis és az Actavis majd 50-50 százalékban osztozik a bevételen.
Talán egy pici negatívumot is tartalmaz a hír – tette hozzá Gabler Gergely, az Equilor senior elemzője, mondván, többet hozott volna az Egis „konyhájára”, ha sikerül elérni a 2016 előtti tengerentúli értékesítést. Bár a 67 napos versenytárs nélküli piaci jelenlét azért jelentős kompenzációnak tekinthető.
Azt is észre kell venni, hogy az Egis a mostani 18 800 forint körüli árfolyamon erősen alulértékelt. Azon túl, hogy az egy részvényre vetített saját tőke (21 ezer forint) alatt forog, ráadásul szinte minden mutató szerint alulértékelt az európai generikus gyógyszerpapírokhoz képest.
Nem véletlen, hogy a Concorde év végi célára már a mostani bejelentés előtt is 25 ezer forint volt, a Buda-Cash elemzői szerint pedig fundamentális alapon 21 800 forint lenne a papír „reális ára”.
Amennyiben a 7-es P/E (ár / részvényenkénti nettó eredmény) mellett forgó Egis értékeltsége megközelítené a Richterét (12-es P/E), akkor elérhető lenne a 25 ezer forintos árfolyam – mondta Gabler Gergely, aki egyúttal óvatosságra intett. Mostanában kicsit kegyvesztettek lettek a magyar gyógyszerpapírok a külföldi befektetők körében, főként az alacsony likviditás miatt. Az is igaz, hogy a lakossági befektetők és a hazai alapkezelők egyre érdekesebbnek tartják az Egist. Kérdés, hogy meddig kell várni a magasabb értékeltségre.
