Egy év után ismét kamatot emelt az amerikai jegybank. A Fed 25 bázisponttal emelte meg az irányadó rátát. Ami önmagában még nem okozott meglepetést a piaci szereplőknek, annál inkább Janet Yellen sajtótájékoztatója és a híres ponttábla, a várakozásokat összesítő dot-plot.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”103″]
Teljes foglalkoztatottság küszöbén?
A Fed elnöke kiemelte, hogy az inflációs várakozások emelkedtek, míg a munkaerőpiac további pozitív jeleket mutat. Az utóbbi esetében grandiózus javulás már nem várható, hiszen a munkanélküliségi ráta egyre közelebb kerül a teljes foglalkoztatottsági szinthez, így fenntarthatóbb, de lassabb ütemű konszolidációra számíthatunk.
Yellen szerint az infláció kérdése sokkal izgalmasabb: a Trump faktor csak a sokaság egy része, noha kétségtelen, az új elnök 1 billió dollárt kíván infrastrukturális fejlesztésekre költeni, valamint a hadsereg modernizálására. A belső gazdaságnövelő intézkedések hatására felpöröghet az infláció, így a Fed hamarabb érheti el inflációs célját, mint arra korábban számított.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
A fogyasztói árszinttel kapcsolatban nem szabad megfeledkezni a nyersolaj drágulásáról sem, hiszen ez meghatározó eleme az inflációs kosárnak. Ebben az esetben a kívánt inflációs ráta fenntartása érdekében a jegybanknak hamarabb kell a kamatemelés eszközéhez folyamodnia. A Fed ugyanakkor óvatos a gazdasági teljesítményt illetően, érdemben nem változtattak a 2019-ig tartó előrejelzésükön.
Kettő helyett három emelés – évente!
A jegybank a konszenzus és a mi álláspontunkhoz képest is szigorúbb hangot ütött meg – mondta Kovács Bálint, az Equilor Befektetési Zrt. elemzője, hangsúlyozva: a Fed jegybankárok várakozása szerint jövőre nem kettő, hanem akár három kamatemelésre is sor kerülhet, csakúgy, mint 2018-ban.
Nem szabad ugyanakkor elfelejteni, hogy a dot-plot nem egy hivatalos prognózis, hanem afféle „közvélemény-kutatás”, mely egyaránt tükrözi az éppen szavazó és nem szavazó kormányzók véleményét – figyelmeztetett Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője.
Fiskális lazulás – jegybanki szigor
Bár az amerikai kamatemelés és a jövőbeni kamatemelési várakozások után a dollár jelentősen erősödött: az EUR/USD kurzusa 2015 márciusa óta nem látott alacsony szintre ért. A piac mégis csak Donald Trump január 20-i beiktatása után kaphat további iránymutatást. Amikor majd ténylegesen is eldől, hogy életbe lépnek-e a gazdaságélénkítő intézkedések.
Ez egyébként a Fed lépéseit is befolyásolhatja. Amennyiben a Trump adminisztráció fiskális lazításának (adócsökkentés, infrastrukturális beruházások) mértéke teheti indokolttá a Fed harmadik szigorítását jövőre.
