Már karácsony előtt tudtuk, hogy az idei év az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed, korábban havi 85 milliárd dolláros eszközvásárlási programjának a fokozatos leépítését hozza. Ám egyre többen spekulálnak arra, hogy hamarosan kezdetét veszi a tengerentúlon a kamatemelési periódus. Ami lendületet adhat a fejlett piaci kötvényhozamoknak.
A hosszú hozamok előbb ébrednek
Év végére megszűnhet a Fed eszközvásárlási programjának eddig megszokott formája – mondta Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője, hozzátéve: ennek nyomán a piac nyilván beárazza majd a kamatemelést, ami a kötvényhozamok emelkedésében csapódhat le. De erre sem kell a következő néhány hónapban számítani, inkább csak a második negyedév derekától. És legelőbb a hosszú papírok hozama emelkedhet, hiszen a rövid kötvények piacán a Fed továbbra is tevékeny, másrészt az alacsony alapkamat ezen a piacon konzerválhatja a fennálló helyzetet. Ugyanakkor az irányadó ráta emelése ebben az évben nem valószínű, s a további kilátások is bizonytalanok. Bár az amerikai munkanélküliségi mutatók lassan csökkennek, de továbbra is kérdéses az infláció alakulása.
Egyelőre nem számítunk arra, hogy a Fed már az idén emelné az irányadó rátát – hangsúlyozta Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Mint mondta, a piaci konszenzus jövőre vár kamatemelést, míg az idei év a likviditás szűkítéséről szólhat.
Egy a jelszónk, a részvény!
Most 3 százalék körüli hozamszinten mozognak az amerikai 10 éves államkötvények, míg tavaly május elején 1,60 környékén láthattuk a hozammutatót. Blahó Levente (Raiffeisen) szerint 3,5-4 százalékos hozamszintnél mozdulhatnak meg a befektetők, s kezdődhet átrendeződés a feltörekvő piacokról a fejlett piacok irányába. De ekkor sem kell „forradalmi megmozdulásokra” gondolni, mert a feltörekvő piaci kötvények várhatóan tartani próbálják a hozamelőnyüket.
Sokkal inkább a részvénypiacokon számíthatunk felülteljesítésre ebben az évben. Hogy ez miként érinti a kötvénypiacot? Nos, alig érinti. Mégpedig nagyságrendi okból. A részvénypiac „üzemmérete” ugyanis jóval elmarad a kötvénypiacétól, vagyis a részvények nem tudnak érdemi szívóhatást kifejteni a kötvénybefektetésekre.
