Megleptek minket tegnap a jegybankárok. Lejjebb tolták az egynapos (overnight, O/N) kamatfolyosót 25 bázisponttal. Ennek megfelelően a jegybanki O/N betétre fizetett kamat 0,1 százalékra, míg az O/N hitelre fizetett kamat 2,1 százalékra csökkent. Ezzel összhangban a kéthetes betétek kamatának elméleti alja is 0,1 százalékra csökkent az eddigi 0,35 százalékról. A forint gyengüléssel reagált. Bennünk meg ott motoszkál a kérdés: vajon miért kell tologatni a kamatfolyosót?
Padlót fogott a DKJ
Tavaly nyárig nyúlik vissza ez a történet, akkor indult az MNB önfinanszírozási programja, mely azt célozza, hogy csökkenjen a külföldtől való függésünk – emlékeztetett Pálffy Gergely, a Raiffeisen elemzője. Hozzátéve: ezt szolgálta a kéthetes kötvényt felváltása a kéthetes jegybanki betéttel.
A kiszoruló pénz egy része hosszabb állampapírokba vándorolt, ugyanakkor a rövidpapírok, diszkontkincstárjegyek piacára is komoly nyomás nehezedett. Olyannyira, hogy a 3 hónapos DKJ hozama „padlót fogott” az egynapos betét kamatfolyosójának alján.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Spreadet húztak a két eszköz közé
Könnyű kitalálni – folytatta, hogy a bankok azonos hozam esetén szívesebben parkoltatják a pénzt rövidebb eszközben. A mostani lépéssel tehát a jegybank spreadet húzott az 1 napos és a 3 hónapos eszköz közé, hogy inkább a DKJ-piacra vándoroljon a pénz.
Ez nem QE
Bár a mostani lépést burkolt mennyiségi lazításként is fel lehet fogni. Észre kell venni, hogy nem lett több pénz a rendszerben, s a jegybanknak ezúttal nem a hitelezés élénkítése a célja. Ehelyett két másik cél lebeghet a jegybankárok szeme előtt: az egyik a forint leértékelése, a másik a pedig a külföldi függés enyhítése.
