A Fitch Ratings nemzetközi hitelminősítő, amely Londonban rendezett éves szakkonferenciáján ismertette új átfogó prognózisát, a javulás illusztrálására kimutatta, hogy 2013 elején a piacon lévő euróövezeti szuverén kötvényállomány kétharmadának kibocsátóira volt érvényben negatív adósosztályzati kilátás a cég besorolási listáján, decemberre viszont ez az arány hozzávetőleg egyharmadra csökkent.
Nem várható felminősítés
A Fitch elemzői felidézték, hogy a hitelminősítő az idén Franciaország, Spanyolország és Belgium adósosztályzati kilátását stabilizálta a korábbi negatívról; igaz, Franciaország osztályzati kilátása a besorolás leminősítése után lett stabil, és időközben Hollandia kilátását a cég negatívra rontotta.
A jelenlegi helyzet alapján a 18 euróövezeti gazdaság közül ötnek az államadós-besorolására tart érvényben leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást a Fitch Ratings. A ház szakelemzői elmondták azt is, hogy a gyenge növekedéssel és a belső és külső egyensúlyhiányok fokozatos korrekciójával számoló alapeseti forgatókönyvük szerint az eurógazdaságok zömének adósosztályzatai nem változnak 2014-ben. Ugyanakkor hangsúlyozták, hogy ez azt is jelenti, hogy rövid távon nem valószínű az euróövezerti gazdaságok felminősítése sem. Erre vall az is, hogy a cég jelenleg egyetlen valutauniós szuverén adósra sem tart érvényben osztályzatjavítás lehetőségére utaló pozitív kilátást.
Soha nem lesz olyan, mint amilyen a válság előtt volt
A Fitch elemzői szerint az euróövezeti kilábalás lassúsága várhatóan még évekig nyomást gyakorol az eurógazdaságok államadós-osztályzataira. Úgy vélik, lehetséges, hogy egyes euróövezeti tagországok adósbesorolásai soha nem térnek vissza a pénzügyi válság előtti szintekre, ha közadósság-rátájuk tartósan magas szinten megreked.
A Fitch Ratings kimutatása szerint a cég besorolási listáján már csak öt euróövezeti ország – Németország, Ausztria, Finnország, Luxemburg és Hollandia – szerepel a lehetséges legjobb, „AAA” adósosztályzattal. A skála rendkívül széles: Görögországra és Ciprusra a Fitch a rendkívüli befektetői kockázatokra figyelmeztető, mélyen spekulatív „B mínusz” osztályzatot tartja érvényben, amely 16 fokozattal marad el az elit „AAA”-tól.
Nem hullik darabokra a valutaövezet
A cég előrejelzése szerint az euróövezeti gazdaság teljesítménye az idei év egészében átlagosan 0,4 százalékkal csökken, jövőre 0,9 százalékkal emelkedik, és 2015-ben is csak 1,3 százalékkal nő. Ez jóval gyengébb a világgazdaság várható növekedési üteménél: a hitelminősítő csütörtöki prognózisa 2013-ra – piaci árfolyamsúlyozással számolva – 2,3 százalékos, 2014-ben 2,9 százalékos, 2015-ben 3,2 százalékos globális GDP-növekedést valószínűsít.
A Fitch Ratings londoni elemzői szerint ugyanakkor az euróövezet szétesésének kockázata az utóbbi időszakban jelentősen csökkent. Ebben mindazonáltal más nagy londoni házak nem ennyire bizonyosak.
Minden mindegy a görögöknek
A City egyik legnagyobb gazdaság-pénzügyi elemzőcége, a Capital Economics Görögország kilátásairól összeállított legújabb értékelésében arra a megállapításra jutott, hogy a Nemzetközi Valutaalap (IMF), az EU és az eurójegybank (EKB) alkotta trojka pénzügyi mentőprogramja sem lesz képes stabilizálni a görög közfinanszírozási rendszert. A ház szerint ennek egyik fő oka az, hogy a jelenlegi pénzügyi mentőcsomag előírásai alapján Görögországnak 2030-ig évente 4 százalék körüli GDP-arányos elsődleges államháztartási többleteket kellene produkálnia ahhoz, hogy a közadósság-ráta a hazai össztermék 90 százalékára süllyedjen. Nem biztos azonban, hogy Görögország képes lesz elviselni egy ennyire elhúzódó feszes költségvetési politikát mindazon „gazdasági nyomor” után, amelyet már eddigi is átélt.
Túlélhetik, ha kilépnek az euróövezetből
A Capital Economics szerint azonban ennél is nagyobb kockázat, hogy a fogyasztói árak jelenlegi csökkenése hosszú ideig tartó deflációba torkollik. Ebben a környezetben a reálértéken mért kibocsátás elérheti vagy meg is haladhatja ugyan a trojka előrejelzéseiben szereplő ütemet, a nominális GDP-növekedés azonban elmaradhat ettől, aminek következménye az lehet, hogy csekély mértékben vagy egyáltalán nem csökken a GDP-arányos görög államadósság-ráta. Ebben a helyzetben Görögország esetleg csak úgy lesz képes egyszerre csökkenteni adósságrátáját és felszámolni a deflációt, ha kilép az euróövezetből és visszaszerzi az ellenőrzést monetáris és költségvetési politikája felett – jósolták a Capital Economics szakértői.
Nagy a baj, belefáradt a lakosság
A Moody’s Investors Service – a világ legnagyobb hitelminősítő és gazdaságelemző csoportja – minap Londonban ismertetett legújabb világgazdasági előrejelzésében továbbra is érdemi kockázatnak nevezte azt a lehetőséget, hogy egyes eurógazdaságokban a folytatódó fájdalmas kiigazítási intézkedésekbe belefáradt lakosság olyan pártokat juttat kormányra, amelyek ellenzik a további takarékossági lépéseket, sőt esetleg az euróövezet elhagyását tűzik programjukra.
A Moody’s megítélése szerint ennek alapján még mindig hozzávetőleg egy a háromhoz a középtávú kockázata annak, hogy valamelyik tagország távozik az euróövezetből. Emiatt jelentős az esélye az euróövezeti szuverén adósságválság újbóli eszkalációjának, és változatlanul ez a világgazdaságot fenyegető egyik legnagyobb kockázat – állt a hitelminősítő londoni elemzésében.
