A következő negyedévekben így bármikor konszenzus feletti profitot húzhatnak ki a kalapból. Az első 9 hónapban az OTP 96,4 milliárd forint eredményt ért el, így a meglátásunk szerint a bank könnyen elérheti a 126 milliárd forintos idei évi piaci konszenzust – hangsúlyozta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Szerinte a jelentés erős, ezért pozitív piaci reakcióra számítanak. Ugyanakkor úgy látják, amit az OTP nyer a javuló fundamentumok által, azt az állam el is veheti növekvő adóterhek formájában. Így bár pozitívnak értékelik a gyorsjelentést, fenntartják intézményi egyenlő súlyozás ajánlásukat.
Mint mondta, a vártnál jobb eredmények elsősorban a magasabb árbevételnek köszönhetőek, mind a kamat, mind a díj és jutalékbevétel sor meghaladta a várakozásokat. E mögött a magyar kamatmarzs emelkedése és az ukrán kamat- és díjbevételek megugrása áll. Az utóbbi esetében látványos a javulás és az oroszországihoz hasonló fogyasztási hitelezés felfutásának köszönhető.
A romlás virága: meglepi a portfólió minőség
Az eredmények alapvetően az árbevétel javulásának köszönhetően lettek jobbak – folytatta Gyurcsik. Azonban a piac számára a portfólió minőség kisebb mértékű romlása lehet az igazán pozitív meglepetés. A nem teljesítő hitelek aránya szinte alig emelkedett az előző negyedévhez képest. Megítélésük szerint a romlás üteme jelentősen csökkent, ugyanakkor a nem teljesítő hitelek arányának a változása csalóka képet mutat. Vélhetően az OTP leírt vagy értékesített a rosszhitel állományából a negyedév során, így ez mindenképpen javította a mutató értékét. Erre utal az is, hogy ha a rosszhitel-beáramlás nominális értékét nézzük, akkor a negyedév során 47 milliárd forintnyi hitel dőlt be a banknál. Ez mindenképpen alacsonyabb az előző negyedévi 80 milliárdnyi bedőlésnél, azonban közel azonos az első negyedévben tapasztalt 50 milliárdos vagy az azt megelőző 44 milliárdos romlással.
Összességében tehát van javulás – mondta, bár a mértéke valójában nem akkora, mint ami a nem-teljesítő hitelek arányának változásából következik. A javulás okai közt elsősorban a kisebb mértékű magyarországi portfólióromlást érdemes kiemelni. Ez elsősorban annak köszönhető, hogy az árfolyamgátnak köszönhetően kevesebb adós dőlt be a negyedév során. Így bár az árfolyamgát népszerűsége elmarad a korábban várttól, az is látható, hogy azok veszik igénybe, akiknek valóban szükségük van rá. A javuló portfólió minőség ellenére a bank érdemben nem csökkentette a céltartalékolás mértékét. Emiatt a rossz hitelek céltartalékokkal való fedezettsége tovább emelkedett és elérte a 77.9 százalékot. Amennyiben a bank változatlanul hagyta volna a fedezettséget, úgy a nettó eredmény közel 14 milliárd forinttal nagyobb lett volna.
A külföldi leányvállalatok közül az igazi meglepetést a bolgár szolgáltatta. A portfólió minőség kevésbé romlik, ennek köszönhetően kevesebb hitelezési veszteség éri a bankot. Így a bolgár leányvállalat 8 milliárd forintos eredményt ért el, ami 40 százalékkal haladja meg ez előző negyedévit. Míg Oroszországban a fogyasztási hitelezés továbbra is növekszik, azonban a negyedév során az orosz leányvállalat eredménye 4 százalékkal csökkent az előző negyedévhez képest. Ennek oka a magas hitelezési veszteségek mellett a romló kamatmarzs is. Ez utóbbi a verseny élénkülésére utal az orosz fogyasztási hitelezés piacán.
Jó néhány pozitív meglepetést tartogatott az OTP ma hajnalban publikált gyorsjelentése, amely szinte minden soron meghaladta az elemzői várakozásokat – mondta Gabler Gergely, az Equilor senior elemzője, kiemelve: a nettó profit 42,6 milliárd forintra emelkedett, a várt 39,6 milliárddal szemben. Ez az előző negyedévhez képest 7,3 százalékos, a tavalyi harmadik negyedévhez képet 21 százalékos növekedés, persze hozzá kell tenni, hogy a bázist több egyszeri tétel rontotta, mint a végtörlesztési veszteség és a bankadó (idén az OTP az első negyedévben számolta el a teljes különadót). A nettó kamatbevételek az előrejelzéseknél nagyobb mértékben 161 milliárd forintra emelkedtek, de jobb lett a díj- és jutalékbevétel is, míg a céltartalék-képzés a vártnak megfelelően alakult.
Külön jó hír, hogy a portfólióromlás üteme nagymértékben lassult. A késedelembe eső hitelek aránya mind Magyarországon (16,1 százalék), mind csoportszinten (19,0 százalék) alig pár százalékponttal emelkedett a negyedév során. Ilyen alacsony mértéket a válság eleje óta nem láttunk. Ugyanakkor még korai lenne hosszú távú trendet kiolvasni a portfólió romlás tekintetében, de érkezett egy reménysugár, hogy hamarosan stabilan alacsonyabb céltartalék-képzéssel dolgozhat a bank. Észre kell venni, hogy már most is több tízmilliárd forinttal magasabb profitot is kihozhatott volna a bank, ha nem tornássza fel a nem-teljesítő hitelek céltartalék-fedezettségét 77,9 százalékra. Igaz, ez jó puffert jelent egy esetlegesen gyenge negyedévre, így a következő negyedévekben nem okozhat meglepetést, ha a konszenzus felett egy-két milliárd Ft-tal magasabb tény profitszámot közöl majd a bank.
Ugyanakkor a kockázati költségek még mindig nagyobb mértéket tesznek ki, mint a teljes profit. Kockázatot jelent a bankra nézve, hogy ha romlik a nemzetközi hangulat, ami az EU/IMF hitel hiányában jelentősen negatívan érintheti Magyarországot és a forintot. Összességében azonban a gyorsjelentés nyomán pozitív piaci reakcióra számít az OTP részvények esetében, így az árfolyam ismét célba veheti az októberi csúcsot.
