Steen Jakobsen, a Saxo Bank vezető közgazdásza a következőket nyilatkozta. „Az első negyedév kemény kihívás lesz egy olyan évben, amelyet főként a zavarodottság, a megnövekedett volatilitás és a Fed állandó újragondolásai fognak tarkítani. Összességében azonban elmondható, hogy a tőke határköltségének modellje irányába tartunk – ez viszont remek hír!”
„A Fed kamatemelési ciklusa a gyógyulás, nem pedig a betegség jele, 2016 így kiváló lehetőségeket biztosíthat azoknak a befektetőknek, akik ki szeretnék használni a piac normalizálódásának növekedési potenciálját.”
Ennek fényében íme a Saxo kilátásai 2016 első negyedévében a főbb eszközosztályokban.
Mit várhatunk az árupiactól?
Az első negyedév a ciklus legrosszabb időszaka lehet az egyébként is leharcolt olaj számára. Az Irán elleni szankciók megszüntetése megnövelheti az export mennyiségét, első körben a tartályhajókban tárolt olajból, második körben pedig további napi 500 000 hordónyi olajat juttatva az egyébként is túlkínálattal küzdő piacra.
Az USA-ban a készletek az év első négy hónapjában általában emelkedni szoktak, és ez további nyomást gyakorolhat a cushingi árakra (Cushing a tőzsdei határidős WTI nyersolaj kontraktusok leszállítási pontja).
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Az első negyedév kihívásokkal teli időszak lehet a nemesfémek számára is, mivel várható, hogy a befektetők a dollár vásárlására ösztönző tényezőknek tekintik a magasabb amerikai kamatlábakat, valamint az Európában és Kínában folytatódó mennyiségi könnyítéseket.
Kézenfekvő a dollár erősödése
Most, hogy a Fed ismét aktívan alakítja kamatpolitikáját, a nemzetközi piacokra, illetve a jelentősebb és a kisebb devizákra vonatkozó várakozások egyaránt arról szólnak, hogy a Fed mikor emel legközelebb kamatot, és hogy a piac mennyire képes igazodni a kamatemelések intenzitásához. Kézenfekvő a dollár erősödése, mivel a Fed éppen az élére áll a globális pénzügyi válság utáni évekre jellemző mennyiségi könnyítések felszámolásának.
Érdemes lehet shortolni a német államkötvényeket
Az új év kezdetén a befektetőket világszerte egyetlen téma tartja lázban, mégpedig a hiteltényező. Miután a kamatlábak szépen lassan elszakadnak a nullától, a hitelek költsége lesz majd a teljesítmény fokmérője mind nemzeti, mind pedig vállalati szinten. Amennyiben bármilyen gazdasági fellendülést tapasztalnánk az első negyedévben, úgy az adott portfólió feltételrendszerén belül érdemes lehet shortolni a német államkötvényeket.
Jól folytathatják a részvények
Amennyiben a részvénypiacok el tudják kerülni az energia- és bányaipar irányából fenyegető hitelválság tovaterjedését (ahogyan jelenleg ezt mi is feltételezzük), 2016 jó év lehet, mivel a befektetők laposodó dollárhozamgörbére, illetve negatív európai államkötvény hozamokra számíthatnak egészen az ötéves lejárati szegmensig, valamint a rövid futamidejű japán államkötvények esetében.
Lomha lesz a világgazdaság
A világgazdaság növekedése eleinte a csaknem egy évtizede első Fed kamatemelési ciklus megindulását követően is lassú lesz, azonban a feltörekvő piacokkal szemben kissé kedvezőbb képet mutatnak a fejlett gazdaságok. A tőke emelkedő költségének hatásai akár pozitívak is lehetnek, a globális növekedés üteme pedig kissé megélénkülhet.
Európában Lengyelország lóg ki a sorból
Lengyelország már jó ideje élvezhette a szilárd, válságoknak ellenálló és kellően fejlett nemzetgazdaság státuszát, azonban továbbra is sebezhető képet mutat a magasabb tőkeköltségek szempontjából – különösen azokban az esetekben, amikor az energiaszektor is érintett. Úgy véljük, hogy a lengyel növekedés 2016-ben komoly mértékben meg fog torpanni.
Ázsiai volatilitás
Az első negyedév a Vörös Tűzmajom évét hozza el a kínai naptár szerint – egy olyan évet, amelyet a piaci ügyeskedés, ambíciók és rendkívül magas volatilitás jellemezhet. 2016-ban még markánsabbá válhatnak az egyes régiók közötti eltérések, illetve a piac töredezettsége – a már egyébként is kihívásokkal teli környezetet tovább terhelhetik a már így is a figyelem középpontjában álló geopolitikai feszültségek, illetve a globális gazdasági lassulás veszélyei.
Különösen a tőkeáttételes termékekben, így többek között a devizában, származékos termékekben és árutőzsdei árukban folyó kereskedés lehet kimondottan spekulatív jellegű, és mind a nyereség, mind a veszteség erőteljesen és gyorsan ingadozhat.
