A Moody’s jelentése szerint a társaságok B3 negatív vagy annál alacsonyabb minősítésű papírjainak kínálata kétéves csúcsra kapaszkodott. Ez azt jelenti, hogy a 184 vállalatot tömörítő lista ebben az időszakban 26 százalékkal bővült. A növekedést az olaj- és gáztársaságok vezetik, melyekből 12 volt, a februárban összesen 28-al nőtt bóvli listán – írja a CNBC.
Bedőlések
Mi több, a kibocsátók még többen lennének, ha egyesek különböző okok – például csőd miatt – nem estek volna ki. A listáról távozó 18 társaság 39 százaléka került bajba, és kért például csődvédelmet, miközben 33 visszavonta a papírt, és csupán 28 százalék esetében áll felminősítés a háttérben.
Ez éppen a fordítottja az elmúlt két negyedévben tapasztaltnak, amikor is a vállalatok főként felminősítések miatt estek ki a listáról – hangsúlyozzák a Moody’s elemzői. Hozzáteszik, amennyiben ez a trend tovább folytatódik, nehéz idők várhatnak a spekulatív kategóriában a kibocsátókra.
Dől a pénz
A tények ezzel szemben eddig mást mutatnak. Az alacsony hozamkörnyezet és a kedvező feltételek ugyanis arra ösztönzik a befektetőket, hogy öntsék a pénzt a magas hozamú kötvényeket forgató alapokba. Nem véletlen, hogy éppen néhány hete áramlott a legtöbb tőke ezekbe a 2008-2009-es válság után – derül ki a Morningstar adataiból.
A bóvli kötvényekre fókuszáló alapokba idén eddig nettó 12,2 milliárd dollárral híztak, a fix kamatozás iránt tanúsított szélesebb érdeklődés részeként. A bóvli kötvények azonban nemcsak a közelmúltban turbulens részvénypiacot, de a fix kamatozású osztály egészét is lehagyták.
Az alacsony gazdasági növekedés, illetve a vállalati profitok megcsappanása ellenére, az elemzők mindössze kisebb mértékű turbulenciát várnak a magas hozamú kötvények piacán.
Éhes befektetők
„Továbbra is azt várjuk, hogy a magas hozamú piac felülmúlja a befektetésre ajánlott kategóriát” – mondta David Sekera, a Morningstar vállalati kötvény stratégája. Az elemző hozzátette, várakozásaik szerint az idén az USA gazdasága 2,0 és 2,5 százalék között nőhet, mely alapján megfelelő makrogazdasági fundamentumok mutatkoznak a hitelkockázat támogatására, illetve a bedőlések elkerülésére.
A nemfizetési kockázat a Moody’s szerint jelenleg 1,7 százalékon áll, jelentősen 2009 márciusában mért 17,3 százalékos szint alatt. Ráadásul akkor 290 vállalat volt a listán, a jelenlegi 184-el szemben.
„Ez a fajta túlzott önbizalom azonban vissza is üthet a befektetőkre” – emelte ki Evan Friedman, a Moody’s-tól. Hangsúlyozza, a befektetőknek bizonyos értelemben arra is gondolniuk kellene, hogy állhatnak a dolgok 2022-ben.
Hozam és kockázat
Az esetleges rövidlátást pedig a kibocsátók alaposan ki is használják. Miközben a magas hozamok bűvöletében a befektetőket kevéssé érdekli, hogy a vállalatokat pénzügyi tevékenységükben egyre kevesebb korlát köti a kibocsátás után, a bóvli kötvények piaci aránya egyre nő. A Moody’s adatai szerint míg egy átlagos hónapban a teljes kibocsátások átlagosan 20 százaléka bóvli kötvény, addig szeptember óta ez az arány 40 százalékra ugrott, és februárban már 46 százalék volt.
Mindent összevetve tehát úgy tűnik, a magas hozamok még az alapvető biztonságot is felülírják a befektetők szemében, ami hosszú távon komoly problémák forrása is lehet.
