Stabil a kilátás
A nemzetközi hitelminősítő szeptember 16-ára, jövő péntekre tűzte ki a magyar adósosztályzat vizsgálatát; utána az idén már nem szerepel a cég listáján a magyar államadós-besorolás értékelése. A Standard & Poor’s előzőleg március 18-án vizsgálta Magyarország hosszú és rövid futamidejű, devizában és forintban fennálló államadósságának „BB plusz/B” szintű besorolását, amelyet akkor változatlan stabil kilátással megerősített.
A Standard & Poor’s tavaly márciusban emelte „BB”-ről a jelenlegi „BB plusz”-ra a hosszú lejáratú magyar deviza-államadósság besorolásait, a hitelminősítői gyakorlatban viszonylag szokatlan módon anélkül, hogy előzetesen pozitívra javította volna a kilátást, amely azóta is stabil.
A Moody’s még meglephet minket
A három nagy nemzetközi hitelminősítő közül az S&P és a Moody’s Investors Service egyelőre a befektetési ajánlású alapszinttől egy fokozattal elmaradó besorolással tartja nyilván a hosszú lejáratú magyar szuverén devizaadósságot.
A Moody’s módszertanában ez „Ba1” szintű besorolást jelent; ez azonos a Standard & Poor’s által érvényben tartott „BB plusz” osztályzattal. A Moody’s azonban tavaly novemberben felminősítés lehetőségére utaló pozitívra javította a magyar osztályzat kilátását, és november 4-én vizsgálja legközelebb a magyar szuverén besorolást.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
A londoni elemzői közösség nem zárja ki, hogy a Moody’s akkor visszaemeli a magyar besorolást a befektetési ajánlású sávba, az egyes osztályzati kilátások kifutási ideje ugyanis a nemzetközi hitelminősítői gyakorlatban átlagosan 12-18 hónap.
A harmadik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Fitch Ratings már május 20-án – a három cég közül elsőként – átsorolta a befektetési ajánlású osztályzati sávba Magyarországot, a devizában kibocsátott hosszú lejáratú szuverén magyar adósságállomány osztályzatát az addigi „BB plusz”-ról egy fokozattal „BBB mínusz”-ra javítva. A Fitch magyar osztályzata a befektetésre ajánlott kategória alapszintje.
Jól ismertek a kockázatok
Londoni elemzői várakozások szerint a Standard & Poor’s egyelőre valószínűleg nem követi a Fitch Ratings példáját. A Morgan Stanley globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői heti előrejelzésükben azt valószínűsítették, hogy az S&P jövő pénteken ismét megerősíti a magyar államadós-besorolást és annak kilátását.
A ház szerint „jól ismertek” az S&P által aggályosnak tartott makrokockázatok, amelyek ezt a várakozást indokolják: ezek közé tartozik a magyar gazdaság teljesítménye és az EU-folyósítások közötti erős korreláció, valamint a brit EU-tagságról tartott népszavazás utáni bizonytalanságok.
A június végén tartott referendumon a brit választók szűk többsége arra voksolt, hogy Nagy-Britannia lépjen ki az Európai Unióból. A Morgan Stanley londoni elemzői szerint azonban a magyar gazdaság alapmutatói egyértelműen javultak, és ennek alapján a cég nem zárja ki, hogy a Standard & Poor’s a jövő héten pozitívra javítja a magyar államadós-besorolás kilátását.
A Morgan Stanley elemzői hangsúlyozták ugyanakkor, hogy nem ez az alapeseti előrejelzésük. Ha azonban a Moody’s a novemberi értékelés időpontjában – a Fitch Ratings májusi döntéséhez hasonlóan – visszaemeli a magyar szuverén besorolást a befektetési ajánlású sávba, az már elég lenne ahhoz, hogy az intézményi befektetők szempontjából Magyarország ismét befektetésre ajánlott adóssá váljék.
A nemzetközi gyakorlat alapján ugyanis a befektetési társaságok általában két nemzetközi hitelminősítő osztályzatát veszik figyelembe annak meghatározásához, hogy egy adott szuverén vagy kereskedelmi adós osztályzatát befektetésre ajánlottnak tekintik-e, vagy sem. Ezzel a magyar szuverén befektetési termékek potenciális vásárlói köre is bővülhet, számos intézményi befektető szabályzata ugyanis kizárólag befektetési ajánlású papírok tartását engedélyezi.
