Leánycég(ek) értékesítése
Nagy meglepetéssel indult a 2017-es év, a Magyar Telekom bejelentette, hogy 38 milliárd forint körüli összegért eladta montenegrói leányvállalatát. Azért lényeges az értékesítés, mert egyfelől ezáltal végre visszatérhet tartósan az MTEL a 30-40 százalék közötti eladósodottsági sávba, másrészről a folyamatos pénztermelő képességének javulását erősítheti a befolyó egyszeri tétel, ezért azt sem tartjuk elképzelhetetlennek, hogy az MTEL agresszívabb osztalékfizetésbe kezd, akár már a közeljövőben.
Hab lehet még a tortán, hogy a Hrvatski Telekom nem csak a montenegrói, hanem a macedon leány iránt is érdeklődhet (ez csak egy meg nem erősített rumor). A macedon leány értékesítése még nagyobb készpénz lehetne, ami a méretből számolva, akár 2,5 szerese is lehetne a Crnogorski Telekom értékesítéséből befolyt összegnek – tudtuk meg a Random Capital elemzéséből.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”30″]
12 havi célár: 625 forint
Jelenlegi árfolyam: 509 forint
Célárig: 22,79 százalék
Osztalék: 25-50 forint
Ajánlásunk: VÉTEL
Miért nem fáj a leányok értékesítése?
Az MTEL által tulajdonolt Crmogorski és Macedonski Telekom cégek nem hozták a tőlük elvárt fejlődést az elmúlt hosszú években. A piaci verseny fokozódása, a politika negatív szerepe, inkább bizonytalanságot, semmint egészséges gyarapodást hozott az MTEL leányoknál. Miközben a Macedonski Telekom jó eséllyel a növekedés útjára léphet, addig a Crmogorski Telekom értékesítésével egy valódi nyűg kerülhetett le a Magyar Telekom válláról.
Pozitív ”profit warning”
Számos javuló tényező adódik, mind bevétel, mind költség oldalon. A tevékenység bevételi oldalán egyértelműen pozitív a fordulat, amit a leánycég értékesítése (Montenegró) kissé árnyal az elkövetkező időben, összességében viszont a bevételhez igazodó beruházási és infrastruktúrális költségek összhatása továbbra is a készpénztermelő képesség javulásának irányába hat.
A Magyar Telekom különösebb csoda nélkül (például szektor adó csökkentés) is hamar ismét az 50 milliárd forint feletti éves szabad készpénztermelő képesség felé emelkedhet, ami párosulva az eladósodottság kényelmesen tartható 30-40 százalék közötti értékével, jó alapja lehet a növekvő osztalékfizetésnek – derül ki a Random Capital elemzéséből.
Ismerve a Deutsche Telekom eddigi tulajdonosi törekvéseit, a megtermelt szabad pénzeszköz osztalékként történő kifizetésével kapcsolatban, nem lepődnénk meg azon sem, ha már idén növelné az osztalékfizetést, a 25 forint helyett akár magasabb osztalékot is fizethetne a montenegrói leány eladásából befolyó bevételből.
„Nem szeretnénk találgatni, de nem lehetetlen a 10-15 forintos extra osztalékfizetési többlet sem. Ezzel azonban most nem számolunk, mert csak túlkapott spekuláció lenne” – írják az elemzésben.
[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”31″]
D, mint DIGI
Meg kell említenünk a negatív várakozásainkat is. Ez pedig jelenleg egyértelműen a DIGI piacra lépése. Némi fogalmunk van arról, mi történt a TV és internet szolgáltatás piacán, ahol már megjelent az új szolgáltató.
Látványos átrendeződés látszik a piaci részesedésekben a DIGI javára, azonban az érdemi árverseny csak nagyon lassan indul. Ráadásul a hálózati lefedettség és annak igénybevétele sem lesz könnyű feladat a DIGI számára. Éppen ezért túlzónak gondoljuk ,a rövidtávra megfogalmazott elemzői félelmek magas mértékét, de modellünkben, mi is számolunk fokozódó negatív versenyhatásokkal. Véleményünk szerint azonban a 2017-es év még nem fogja éreztetni a negatív folyamatokat a Magyar Telekom piacán – derült ki a Random Capital elemzéséből.
