A piaci várakozásoknál ugyan jobb negyedévet jelentett az OTP. Mégsem indokolt a túlzott optimizmus, mert egyszeri tételek kozmetikázták a számokat.
Leírással és értékpapírügylettel kerültek konszenzus fölé
A kezdeti lelkesedés könnyen tiszavirág-életű lehet – vélekedett Kuti Ákos, az Equilor vezető elemzője. Mint mondta, a számviteli eredmény 10,9 milliárd forintos értéke az ukrán leánybank 37 milliárd forintos goodwill-leírásához kötődik, erre azonban nem adott érdemi magyarázatot a beszámoló. Ha ezzel korrigálunk, akkor a 42 milliárdos nettó eredmény nagyjából 4 milliárd forinttal haladja meg a piaci konszenzust.
Észre kell venni azt is, hogy a piaci szereplők 1 milliárd forintos nyereséggel kalkuláltak a saját értékpapírok visszavásárlása kapcsán, a negyedévben viszont 5 milliárd forintot vágott zsebre a bankcsoport. Döntően tehát ez magyarázza a vártnál jobb beszámolót.
Nehezebb negyedévek jöhetnek
A gyorsjelentés kedvező folyamatokat vázolt a múlt kapcsán – folytatta Kuti Ákos, hiszen a problémás hitelállomány növekedése 5 év után megállt, s jelenleg 20,6 százalékon áll. A kellemes negyedévet az OTP arra használta fel, hogy tartalékoljon ínségesebb időkre, ezért a fedezettség 80 százalék fölé kúszott.
Ugyanakkor a folyó és a következő negyedévek viszont nehezebbek lesznek: a szabályozói változások miatt a negyedik negyedévben 5 milliárd forintos leírás várható az általános tartalékok felszabadításakor, míg jövőre az interchange-díjak változása 2 milliárd forintos, a havi 2 ingyenes ATM-felvétel 10 milliárdos kiesést jelent majd az OTP-nek (adózás előtt). November folyamán várható a 2011-es kartellügyben a döntés, miközben a devizahiteles kérdés is lóg a levegőben.
Kompenzálták a fedezettcsökkenést
Az ukrán leírástól, mint egyszeri tételtől, eltekintve, a várakozásokat meghaladó eredményeket látunk – mondta Gyurcsik Attila, a Concorde vezető elemzője. Hozzátéve, a felülteljesítés alapvetően két tényezőnek köszönhető: egyrészt a bank a várakozásokat meghaladó kamateredményről adott számot, másrészt a negyedév során az alárendelt kölcsöntőke kötvényeiből jelentősebb tételt vásárolt vissza a bank, amelyen 5 milliárd forintot meghaladó eredményt könyvelt el.
Észre kell venni, hogy a várakozásoknál több céltartalékot tett félre az OTP. A várt 61.8 milliárdhoz képest 66 milliárd forintot. A több céltartalék elsősorban a rosszhitel-állomány céltartalékkal történő fedezettségét javította, amely így az előző negyedévi 78.6 százalékról 80.6 százalékra nőtt. Érdemes megemlíteni, hogy az első félév során csökkent a fedezettség, hiszen a tavalyi évet a bank 80 százalékos mutatóval zárta. Így a mostani emelés nagyrészt az év közbeni csökkenés kompenzációja.
Ingadozik a rosszhitel-állomány
Az eszközminőség javulása mindenképpen pozitív jel – folytatta Gyurcsik Attila, bár a rosszhitel-állomány csökkenése nagyrészt a követelések értékesítéséből ered. A negyedév során 34 milliárd forintnyi hitel dőlt be, amely jóval alacsonyabb az előző negyedév 90 milliárd forintos értékénél, ez a válság kezdete óta ez a legalacsonyabb érték. Fontos azonban megjegyezni, hogy a rekord magas második negyedévi romlás előtt, 40-50 milliárdos sávban mozgott a rosszhitel-állomány bővülése és jelentős ingadozásokat mutatott negyedévek között.
Lényeg a lényeg, hogy a mostani alacsony értékből akkor lehet messzemenően pozitív jövőképet megfogalmazni, hogyha a következő negyedévekben is 40 milliárd forint alatti értékekről ad számot a bank.
Vannak jó és rossz jelek!
Összességében meglehetősen vegyes képet láthatunk – mondta Gyurcsik Attila. Bár a portfólió romlásának lassulása pozitív jel, de egyetlen negyedévből még nehéz hosszú távú következtetést levonni. Az orosz leányvállalat még ebben a negyedévben sem tért magához, a 900 milliós eredmény újabb 65 százalékos visszaesést jelent, az amúgy sem fényes előző negyedévhez képest.
Egy gyorsjelentést sokféleképpen lehet magyarázni – tette hozzá, hisz vannak jó és rossz jelek egyaránt. A végső verdikt elsősorban abban mutatkozik, hogy az elemzők egy jelentés hatására az előrejelzéseiket lefelé vagy felfelé mozdítják-e el.
A Concorde előrejelzése vélhetően változatlan marad, vagy enyhén csökken a jövőre vonatkozóan, így túlságosan pozitív hosszú távú piaci reakciót ettől a jelentéstől nem várnak. Az idei év végi céláruk továbbra is 4,200 forint, míg a jövő év végére 4,650 forintot várnak. Intézményi ajánlásuk pedig marad az egyenlő súlyozás.
