Az elmúlt hét részvénypiaci hullámvasútja után a szokásosnál is nagyobb érdeklődés övezi a Fed szokásos éves szimpóziumát a festői Jackson Hole-ban, ahol a téma az inflációs dinamika és a monetáris politika lesz.
Irány a büfé!
Jon Hilsenrath, az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed „házi újságírója” egyszer azt találta mondani, hogy a Jackson Hole-i konferencián a büfében zajlanak a legfontosabb szakmai viták, mégis kár lenne lebecsülni a jegybankárok nyár végi zártkörű klubjának jelentőségét. Különösen, hogy az elmúlt években rendre a Sziklás-hegységben található üdülőhelyen jelentették be az egymást követő válságkezelő intézkedéseket. Így például a „mennyiségi lazításnak” becézett ezermilliárdos piacélénkítéseket. Tavaly Mario Draghi, az EKB elnöke is ezen a szimpóziumon utalt először a decemberben bejelentett monetáris lazítási eszközcsomagra, a deflációs veszély felerősödése miatt.
Yellen: jelen?
Bár a Yellen-vezetésnek az a szándéka, hogy a kamatszinttel kapcsolatos kommunikációt inkább a Fed hivatalos sajtótájékoztatóira korlátozzák, a tőzsdei esések és a kínai lépések megváltoztathatják ezt a nézetet – vélekedett Kiss Mónika, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője. Hozzátéve: a konferencia pontos vendéglistáját és a napirendet csak csütörtökön este ismerhetjük meg. Míg korábban a Fed részéről szinte valamennyi döntéshozó jelen volt a szimpóziumon, most Janet Yellen Fed-elnök várhatóan nem vesz részt az eseményen. Ezért Stanley Fischerre, az alelnökre szegeződhet minden szem.
Már nem is olyan sürgős a kamatemelés
Mint mondta, gyors volt a változás az elmúlt napokban a jegybankok kommunikációjában: két hete még a küszöbön álló szeptemberi amerikai kamatemelést árazta a piac, mostanra az amerikai kamatemelési esélyek radikálisan csökkentek. William Dudley, a New York-i Fed elnöke úgy nyilatkozott, hogy az elmúlt hetek eseményei után kevésbé sürgető a szeptemberi kamatemelés.
Likviditás a láthatáron
Míg Európából nézve, a tegnapi Peter Praet beszéd óta immár az is szóba kerülhet, hogy meghosszabbíthatja az EKB 2016 őszén túlra is monetáris lazítási programját. Praet, az EKB igazgatóságának tagja, úgy nyilatkozott, hogy az inflációval kapcsolatban inkább a lefelé tartó kockázatok nőttek az elmúlt hónapokban. Ezért az EKB figyeli a piaci folyamatokat és szükség esetén kész beavatkozni, amihez az eszközvásárlási program rugalmassága biztosít eszközt. Ami a progam kiterjesztését jelentené, s további likviditást ígér a piacoknak.
Folytatódhat a rali?
A találgatás tehát már megindult. A jelenlegi szcenárió a részvénypiaci rali további folytatását támasztja alá, amelyet a kínai lépések meg tudtak gyengíteni, de még nem rendíttek meg. A kérdés ma már úgy fogalmazható meg: vajon csalódást hoz Jackson Hole vagy beteljesíti a piaci várakozásokat?
