A szakember várakozásai szerint az USA növekedése 2,5%-os, Japáné 2,3%-os, az euró-övezeté pedig 1,5%-os lesz. A feltörekvő piacok, például Közép- és Kelet-Európa országai (KKE) mérsékelt, valamivel 2% alatti növekedést mutatnak majd.
KKE: Közép-Európa gyorsabban nő, mint a FÁK országai
Közép-Európa esetében különösen markáns, nagyjából 2,3%-os növekedésre számít a Raiffeisen, ami egyértelműen meghaladja Délkelet-Európa 1,7%-os és a FÁK országok 1,6%-os várható növekedési ütemét. A régióban elsősorban Lengyelország, a Cseh Köztársaság és Szlovákia tűnik majd ki a tömegből.
Magyarország növekedése szerényebb, 1,5%-os lesz, míg a Brezinschek előrejelzése szerint szerint Szlovéniára 2014-ben is a recesszió lesz majd jellemző. Megjegyzendő, hogy a jelentős németországi export-kapcsolatokkal rendelkező országok a többieknél jobban profitálnak majd a fejleményekből, ennek köszönhetően a közép-európai régió már át is vette a vezetést Oroszországtól és Ukrajnától.
A KKE-országok és a politika: a választások, az adótervek, jogszabályi intézkedések, mint bizonytalansági tényezők
Bár 2014 néhány közép-és kelet-európai ország számára érdekes választási évnek ígérkezik, a Raiffeisen Research elemzői úgy érzékelik, hogy a piac semlegesen áll ehhez a témához. Egyedül az válthatna ki kedvezőtlen piaci reakciókat, ha Szlovéniában előre hoznák a választásokat, vagy ha Magyarországon bizonytalan lenne az új kormány hatalma.
Ugyanakkor valódi terhet róna a piacokra, ha bevezetnének néhány potenciális különadót vagy jogszabályi intézkedést. Lengyelországban továbbra is egyedi tényezőnek számít az új nyugdíjreform, amelynek a részvény- és kötvénypiacokra gyakorolt hatása még mindig nem látható előre.
Jegybankok: megszűnik a likviditási felesleg, ami hatással lesz a pénzpiacokra
A Fed 2013. szeptemberi, meglepő bejelentése ellenére, amely szerint folytatja a már folyamatban lévő kötvényfelvásárlási programját, a Raiffeisen Research szakértői 2014 első negyedévétől a program volumenének csökkenésére számítanak.
Az amerikai likviditási felesleg megszűnése hatással lesz a pénzpiacokra, azonban addigra már a gazdasági növekedés lesz a fő mozgatórugó. Ugyanakkor arra is számítanak a banknál, hogy India, Brazília és más feltörekvő országok újból nyomás alá kerülnek, mivel ezekben az országokban továbbra sem sikerült megoldani a strukturális problémákat.
A KKE térségre gyakorolt hatás csak átmeneti és viszonylag enyhe lesz, mivel jelentősen csökkent a külföldi finanszírozástól való függés. A Raiffeisen Research elemzői arra számítanak, hogy az USD 2014 első felében erős lesz, mivel ezek a költségvetési politikai változások kedvezően hatnak majd erre a valutára.
Kína: a növekedés lassul, de a recessziót sikerül elkerülni, ami csökkenti a nyersanyagárakat és erősíti a jüant
A kínai vezetés októberben és novemberben számos reformtervről határozott. Az erőteljesebb piaci orientációt és a magánfogyasztás növelését támogatni hivatott gazdasági reformokon kívül 2014-ben a tőkeáramlás és az árfolyam további liberalizálása lesz a fő téma – jellemezte Brezinschek röviden a Kínai Népköztársaságban 2014-re várható fejleményeket.
A Raiffeisen Research elemzői arra számítanak, hogy a jüan árfolyama csak lassan fogja megközelíteni az USD-ét, de számolnak a gyorsabb felértékelődés kockázatával is. Az euróhoz képest erősebb USD miatt 2014-ben így az európai exportőrök járhatnak jól.
Európa: útban a bankunió felé
Az Európai Központi Bank (EKB) 2014. november 4-én veszi át a bankunió első pillérét, az Európai Bankhatóságot (EBA). Addig az eurózóna 124 legfontosabb, a rendszer szempontjából relevánsnak ítélt bankját eszközminőségi felülvizsgálatnak (AQR) és stressztesztnek vetik alá.
A Raiffeisen Research szakértői szerint az AQR nem gyakorol majd negatív hatást a piacokra, sőt: azt várják, hogy pontos képet kapunk e bankok tényleges helyzetéről. Az eredmények 2014. októberi közzétételéig az érintett bankoknak lehetőségük van megfelelő intézkedéseket hozni az esetleges hiányosságok kiküszöbölése érdekében, amit a szakértők szintén nagyon pozitív fejleménynek tartanak.
Ez az átfogó banki felmérés szilárd alapokra helyezi a bankok jövőbeni összehasonlítását, és lehetőséget teremt a bankokat érintő kockázati felárak mérsékelt csökkentésére is – vonta le a teljes mértékben pozitív első következtetést Brezinschek az európai bankunióhoz vezető úttal kapcsolatban.
Eszközallokáció: a részvények a magasabb kockázatok ellenére továbbra is vonzóbbak a kötvényeknél
Bár 2014-ben a likviditásnak már nem jut olyan fontos szerep a tőkepiacokon, mint az idén, a részvények továbbra is népszerűek maradnak. A növekedés újbóli, általános fellendülése kedvező hatással lesz a vállalati nyereségekre. A közelmúltban lezajlott árfolyam-emelkedések magasabb értékeléseket eredményeztek, ezért az év során mindvégig előfordulhatnak számottevő, átmeneti árfolyam-csökkenések.
Az előttünk álló évben azonban a befektetők továbbra is a részvényeket fogják előnyben részesíteni a vállalati és államkötvényekkel szemben. Stefan Maxian, a Raiffeisen Centrobank vezető elemzője arra számít, hogy az európai részvények az előző évi, gyengébb növekedés kedvezőtlen hatása után középtávon újból nagyobb nyereséget hoznak majd. Ilyen körülmények között a következő tizenkét hónap legnépszerűbb eszközosztályai az energiaipar, az alapanyagok és ismét a pénzügyi papírok lesznek.
A német energiafordulat magas ára
A szakemberek kiszámították, hogy a német energiafordulatnak az államháztartást – és végső soron a fogyasztókat − sújtó költsége 335 milliárd euró lesz. Az azonban még mindig nem világos, hogy miképpen fogják felhalmozni az energiatartalékot.
Az új hálózati beruházások létrehozására rendelkezésre álló határidő rövid, mivel az első erőműveket már 2015-ben lekapcsolják a hálózatról. Az sem derült még ki véglegesen, hogy milyen intézkedéseket hoznak a zöld áram illetékének tervezett csökkentése érdekében. A tőkepiacok a fenntartható energiaforrásokat garantáló, valós megoldásokat várnak 2014-re, és szorosan figyelemmel kísérik majd a fejleményeket.
Az olajár magához tér
A Raiffeisen Centrobank elemzői 2014-re az olajár szerény, a 2013-as 100 USD/hordós árról 115 USD/hordóra történő növekedésére számítanak. A fejlett országok gazdasági növekedése támogatja a keresletet, a feltörekvő piacok kereslete azonban viszonylag szerény mértékű.
Az iráni nukleáris programmal kapcsolatban a közelmúltban tető alá hozott megállapodásnak nem lesz nagy hatása a kőolaj-ellátásra, mivel a rendkívüli szankciók a jövőben is érvényben maradnak. Emellett a térségben – elsősorban Szíriában – zajló konfliktusok az előttünk álló évben is hatással lesznek a kőolaj-kínálatra – ismertette Maxian az olaj árát befolyásoló geopolitikai tényezőket.
Technológiai trendek: „Internet of Things”, 3D-nyomtatók és mobil fizetés
A Raiffeisen Centrobank szakértői jó esélyt látnak arra, hogy a 2014-es év új trendeket hoz a technológiai szektorban. Az egyik fő témát az adja, hogy a személyi számítógép egyre inkább elveszíti irányító funkcióját, és szerepét az „intelligens tárgyak” veszik át (Internet of Things, IoT). Az elsődleges felhasználási területeket egyelőre a logisztika és a szórakoztató elektronika jelenti, de a lehetőségek köre egyre bővül.
A 3D-s nyomtatók alkotják a második olyan témát, mely 2014-ben egyre nagyobb jelentőségre tehet szert. Ez a technológia potenciálisan forradalmasíthatja a kis sorozatban gyártott termékek előállításának üzleti modelljét, és lehetővé teszi az anyagfelhasználás és a gyártási idő jelentős csökkentését.
2014-ben az okostelefonos fizetés (Mobile Payments) területén is megtörténhet az áttörés. A téma érdekes vetülete az értékláncot alkotó szállítók/szolgáltatók, a távközlési szolgáltatók és pénzintézetek közötti feszültség.
Mindhárom trend komoly lehetőségeket tartogat az érzékelő, a működtető és a meghajtó részegységek, mikrokontrollerek és szoftverek előállítói számára, és alapvetően forradalmasíthatja a jól bevált üzleti modelleket – zárta Maxian a 2014-es tőkepiaci témák áttekintését.
