Megvan az elvi lehetőség a csökkentésre
Kuti Ákos, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője úgy véli, hogy a hazai monetáris politika mozgástere egyre szűkebb az amerikai szövetségi jegybankrendszer, a Fed eszközvásárlási programjának kivezetése körül kialakult helyzet miatt, viszont a hazai inflációs folyamatok abba az irányba mutatnak, hogy az elvi lehetőség továbbra is adott a kamatvágásra. Az elemző következő kamatdöntő ülésen 10 bázispontos csökkentésre számít.
Elemzésében kifejtette, hogy a hosszú oldali kötvényhozamok emelkedése és a forint erőteljes leértékelődése jelent kockázatot. Hozzátette, hogy utóbbi nem független a devizahitelek ügyétől. Kuti Ákos rámutatott, hogy a 2014-re vonatkozó elemzői várakozásokból egyértelműen az látszik, hogy az alapkamat 2,7 százalékig csökkenhet, ahonnan többen – beleértve az Equilort is – a kamat emelését várják.
Jövőre fékezhet a jegybank
Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere szintén nem gondolja, hogy az esetleges inflációs kockázatok miatt jövőre fékezne a jegybank. Várakozása szerint az MNB addig csökkenti a kamatot, amíg a tőkepiaci folyamatok éles váltásra nem kényszerítik.
Az MNB a héten publikálja a legfrissebb inflációs jelentését, érdekes lesz látni, hogy a jegybank a rezsicsökkentések dezinflációs hatásának elmúltával milyen inflációs ütemre számít majd a következő években – fűzte hozzá.
Szünet kéne?
Suppan Gergely, a TakarékBank senior elemzője a kamatdöntéshez fűzött kommentárjában kiemelte, hogy történelmi mélypontra süllyedt az alapkamat.
Kifejtette, hogy bár a határidős kamatlábpiac a következő hónapokban 10-20 bázispontnyi további kamatvágást áraz, véleménye szerint szükség lehet a kamatcsökkentési ciklus szüneteltetésére, illetve lassítására, mivel a kamatfelár szűkítése már nem feltétlenül felel meg a jelenlegi kockázati megítélésnek. Mivel a fejlett gazdaságokban fokozatos hozamemelkedés várható, így akkor maradhat tartósan alacsony szinten a hazai alapkamat, ha a hazai kockázati felárak tartós javulást mutatnak, amit a külső adósság folyamatos csökkenése támogathat.
Suppan Gergely szerint nem zárható ki, hogy kismértékben tovább csökken az alapkamat a jövő év elején, ebben az esetben azonban a jövő év második felében már kamatemelés várható, így ebben az esetben is 3 százalék lehet az alapkamat a jövő év végén.
Bizonytalan a mérték
Pesuth Tamás, a Nézőpont Intézet Gazdaságkutató Műhely vezetője az MTI-hez eljuttatott elemzésében úgy véli, hogy a monetáris tanácsának lesz még lehetősége a jegybanki alapkamat további mérséklésére, azonban az eddigi kamatcsökkentési ciklust támogató tényezőket egyre nagyobb bizonytalanság jellemzi.
Emiatt a csökkentési ütem mérséklése, ezen belül is a 10 bázispontos vágás valószínűsíthető. Emiatt, illetve a globális pénzpiaci körülmények függvényében a tavaszi országgyűlési választásokig akár 2,7 százalékos jegybanki alapkamatszint is elképzelhető.
