Ellentétek

A politikai bizonytalanságok és az uralkodó politikai elittel szembeni ellenérzések csúcsrajárásának ellenére az európai pénzügyi piacokon tapasztalható kockázatviselési hajlandóság töretlenül emelkedik, és egyes piacokon soha nem látott magasságokba szökött.

[extracode type=”ad” id=”in_post_trendextra” data=”103″]

Ha az európai vállalati kötvényeket vizsgáljuk, alig észleljük a bizonytalanságra és a stabilitás hiányára utaló jeleket, és ez szöges ellentétben áll azzal az általános képpel, amely a napi hírek olvasása közben bontakozik ki előttünk.

Emmanuel Macron második fordulós győzelme már nem mozgatta meg a piacokat különösebben. Úgy tűnik, hogy a befektetők a két héttel ezelőtt lezajlott első fordulót követően könnyedén elfelejtették a Le Pen esetleges megválasztásával kapcsolatos félelmeiket.

Hamar beállt a nyugalom

Az államkötvények piacán gyors ütemben leépült a túlzott kereslet, amely Le Pen azon kampányígérete nyomán alakult ki, hogy kivezeti Franciaországot az euró övezetből – a kampányidőszakban a német hozamok rekord alacsony szintre csökkentek, ez azonban a választásokat követően gyorsan normalizálódott, az az euró övezet legjelentősebb gazdaságának irányadó hozamai azóta is emelkedést mutatnak.

[extracode type=”ad” id=”in_post”]

A tízéves francia és német államkötvények hozamai közötti szpred (melyet a befektetők olyan további kockázati felárként fizetnek meg, mely a francia kormány német kormányhoz viszonyított plusz kockázatát tükrözi) a pánik csúcsán tapasztalt 100 bázispontról 40 bázispontra esett vissza, de még mindig a „békeidőben” szokásos 20-30 bázispont felett van. A befektetők ugyanis némi aggodalommal tekintenek a júniusi parlamenti választások elé, amelyek meghatározzák majd Macron politikai támogatottságát és kormányának összetételét.

Amit ezután figyelni fognak

A politikai kockázatok újra háttérbe kerülnek, és a befektetők az Európai Központi Bank monetáris politikájára és következő lépéseire koncentrálhatnak. Már jó ideje hangsúlyozzuk, hogy az EKB-nak hamarosan reagálnia kell majd az európai gazdaság javuló fundamentális mutatóira – éppen ezek miatt teljesítenek olyan jól a részvény- és kötvény piacok.

Az EKB június 8-i ülése valószínűleg érdekesen fog alakulni. Ezen az ülésén az EKB-nak lehetősége lesz arra, hogy jelzést küldjön a piacoknak a monetáris politika változásáról – valószínűleg ilyen változás lesz majd a mennyiségi lazítás további mérséklése, de nem kizárt a betéti kamatok emelése sem.