Az arany a hétfői húszdolláros emelkedés után kedden 4 dollárt visszaesett.
ARANYVÉLEMÉNY
A harmadik negyedév elemzése 2. rész
A harmadik negyedév eseményei
A harmadik negyedév leginkább kulcsfontosságú fejleménye kétségkívül a központi bankok nyilatkozat – sorozata, hogy kiterjesztik a nem konvencionális pénzpolitikai programjaikat (unconventional monetary policy programmes – UMP). Az előző negyedév gyenge globális makrogazdasági adatai új pénzpolitikai elvárásokat teremtettek a befektetők között a nagy központi bankok irányában. A szakpolitikai találkozók a negyedév második felében valósultak meg, így a következmények még nem voltak mérhetők. Ezenkívül India és Kína egyidejű lassulása szintén felvetette azt reményt, hogy a Reserve Bank of India (RBI) és a Népi Bank of China (PBOC), adózási vagy monetáris eszközökkel segíteni fogja gazdaságát. Hasonló érzés fejeződött ki Brazíliában és Dél-Koreában.
A negyedév előre haladtával, a további könnyítés ügye is felerősödött a beérkező gyenge makrogazdasági adatok miatt. A világgazdaság gyártási mutatói 36 hónapra visszamenően a leglassúbb értéket vették fel júliusban, ami érzékelhető lassulás volt az Egyesült Államokban és Európában. A kínai ipari termelés növekedése a legalacsonyabb szintet érte el 2009 májusa óta, amikor a GDP elérte 7,6%-os éves szintű bővülést.
Hat a 17 euróövezeti ország közül 6 recesszióba került. Japán kereskedelmi deficitje ötszörösére, 32 milliárd USD összegre emelkedett, amint a romló export kilátásokat súlyosbítja belső gyengeség. A hírek áramlása, amely nagyrészt várható és a további csökkenés ellen ható várható intézkedések az eszközárakat megemelte. Augusztus utolsó hetében a Federal Reserve (Fed), első esetben utalt arra, hogy a QE program kiterjesztését tervezi az ingatlanpiac és a kiskereskedelmi ágazat egyes területein érezhető javulás ellenére. Ezen túlmenően, az Európai Központi Bank (EKB) bejelentette az új kötvényvásárlási programjával kapcsolatos terveit terveit a „visszafordíthatatlan” euro nevében a régió egyes államkötvénypiacainak súlyos ficamai kiegyenlítésére.
Szeptemberben, a központi banki kötelezettségvállalásként további ösztönzések kerültek meghirdetésre az Egyesült Államokban, Európában és Japánban. Kína új infrastruktúra fejlesztési programot jelentett be 158 milliárd dollár értékben, míg India enyhítette a külföldi befektetések elé gördített akadályokat.
A Fed kiterjesztette mennyiségi lazítási programját nyílt végűként, mértéke 40 milliárd USD havonta. Az EKB bejelentette, hogy új kötvény vételi programja indul „végleges monetáris ügyletek „(OMT)néven, és a Bank of Japan (BoJ) is bejelentette, hogy lökést ad eszközvásárlási programjának, meglepve a piacokat megduplázva a korábbi összeget.
A negyedév végén, az arany 11,1%-kal magasabban volt, a globális részvények 6,2 %-ot emelkedtek, míg az áruk összességében 11,5%-kal – ami a legjobb teljesítmény 2011 első negyedéve óta – továbbá a globális kötvények hozamai tovább esnek, és legfeljebb 3,3%-ot érnek el. A gazdasági adatok gyengülése végre a központi bankok összehangolt reakciójához vezettek, ami az éles rallyként jelentkezett az eszközök árában, és a pénzpolitikai könnyítésekre vonatkozó hosszú várakozás véget ért.
A nem hagyományos monetáris politika indoka és hatékonysága
Általánosan, az UMP motivációra azért van szükség, hogy orvosolja vérszegény gazdasági tevékenységet a költségvetési megszorításokkal szemben, mivel már kimerítették a hagyományos monetáris politika eszköztárát (például a dollárkamat már nulla). Központi bankárok remélik, hogy egy eszközvásárlási politika, a rövid-és középtávon, az alacsonyabb hitelfelvételi költségeket és az emelkedő eszközárak során nagyobb gazdagság érzést hoz. A gyengülő hazai valuta is örvendetes lenne az export ágazatokban. Ezekkel a motivációkkal, a központi bankok példátlan monetáris politikát vállaltak 2008 óta.
A nehéz körülmények ellenére a központi bankok vitathatatlan sikereket értek el egyes pénzügyi piacokon. A Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) azt állítja,hogy a „Nem hagyományos monetáris politika segített megelőzni a további katasztrófát követően a globális pénzügyi válság után, és biztosította a likviditást Európában a válság csúcsán. Ezek az intézkedések összességében támogatták a hitel- valamint a részvénypiacokat.. Ezek időt adtak a bankoknak és a kormányoknak, hogy fizetőképességi problémáik megoldására koncentráljanak, csökkentsék adósságszolgálati költségeiket, fellendítsék az eszközárakat és a megfelelő hangulat létrehozását. Azonban kevés ilyen pozitív hatás kapcsolódik közvetlenül a növekedéshez.
Szerdán folytatjuk…
Aranyártáblázat
