Marad az irány felfelé?
Az S&P 500 index az idei évben már 6,6 százalékkal drágult, amire a Brexit kilábalás óta (2016 július) nem volt példa. November 15-étől mérve pedig már több mint 10 százalékos az emelkedés. Ugyanakkor rég nem látott túlvettségben vannak az indexek, de ezt a rekord szintek némileg magyarázzák és a gyorsjelentések pozitív számai alátámasztják. Cél a 2880 meghaladása, míg támaszt a 2800 pont képvisel. Már a 13nmá is itt található. A technikai mutatók vételi jelzésen és a trendek is töretlenül további magasságokba mutatnak. A héten már több nagy cég is közzétette negyedik negyedéves eredményszámait.
Péntekig már az S&P 500 index negyede publikálta számait. Az eddig beérkezett adatok alapján a cégek 82 százaléka vártnál jobb (átlagosan 1,2 százalékkal) árbevételt termelt, amihez átlagosan 2,2 százalékos eredménybővülés csatlakozott. A cégek 81 százaléka haladta meg az eredményvárakozást. A jövő héten már 119 indextag teszi közzé számait, amivel a jelentési szezon feléhez érkezünk. Összességében arra számíthatunk, hogy a cégek meghaladják a várakozásokat, ahogy azt eddig is láttuk. A kulcskérdés azonban a tavaly év végén elfogadott adócsökkentési törvény idei hatása.
Lesz megállapodás?
A politika terén lassú közeledés kezd körvonalazódni a február 9-i határidő előtt. Azonban ez még olyannyira törékeny, hogy bármilyen szellő tönkreteheti. Megegyezés esetén is csak a bevándorlási (demokrata) és határvédelmi (republikánus) témák kerülnek borítékba, de a költségvetés sokkal több és komolyabb (szociális juttatások, védelmi kiadások) témából áll. Mindeközben egyre inkább közeledik március, amelynek a végén az adósságplafonba ütközés nem fizetéssel fenyeget.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
Trump Davosban volt a héten, ahol a kereskedelmi háború, már mint tény volt említve. Ez jelentheti rövid és hosszú távon is az egyik legnagyobb kockázatot az elmúlt évek világszintű javulására.
A gazdasági adatok tekintetében a legfontosabb nap a péntek volt, ahol GDP és tartós fogyasztási cikk megrendelést is kaptunk. Az előbbi ugyan elmaradt a várakozástól (2,6%) és így nem sikerült a 2005 óta példátlan három negyedéves legalább 3 százalékos GDP bővülési ütemet megismételni. Azonban nagyon erős adatot kaptunk, ahol a legfontosabb komponensek – lakossági fogyasztás (3,8%), üzleti beruházások (6,8%) – mind jelentősen bővültek.
Yellen búcsúzik
A jövő héten lesz Yellen utolsó Fed ülése, ahol semmilyen változtatásra nem számítunk, még a kommünikében sem. Powell-t megszavazta a szenátus, így márciusban már ő emelhet kamatot. A piac, amúgy beárazta az idei 3 kamatemelést (március, június, december), sőt 18 százalékkal már a 4 kamatemelést is.
Egyértelmű túlvettséggel van dolgunk, de a gyorsjelentési szezonban komoly korrekcióra számítani mégsem lehet. A VIX indexhez kötött opciós árfolyam alapján 2006 óta nem látott óvatosság jellemzi a piacnak ezt a szegletét. A gazdasági adatok továbbra sem jeleznek recessziós valószínűséget, de nem szabad elfeledkezni a 2000-es évek technológiai lufijáról sem, ahol a részvénypiaci fordulat okozott sekély gazdasági visszaesést. Ennek esélye továbbra is fennáll. Azonban a legnagyobb kockázatot a kamatemelés/hozamemelkedés/infláció hármasa jelent a piacoknak.
A 10-éves állampapír hozama az előző héten 2014 május óta nem látott magasságban (2,66%) is járt. Emellett érdemes szemünket a nyersanyagpiaci indexeken (GSCI, CRB, Bloomberg) rajta tartani, mert legtöbbjük két éves bázisból tör ki éppen. A magasabb alapanyagárak új világa a gyorsjelentésekben is visszaköszönt már. Ez inflációhoz és további kamatemelésekhez vezethet.
Rekord mennyiségű pénz (33,2 milliárd dollár) áramlott a részvényalapokba az előző héten. Evvel az idén már 77 milliárd dollárral bővültek az ilyen kitettségű alapok. Ebből 7 milliárd dollár az amerikai alapokba vándorolt, míg 4,6 milliárd európai alapokba. Az utóbbira 37 hete nem volt példa. A feltörekvő piaci alapok 8 milliárd dollár vonzottak be, amire 2,5 éve nem volt példa. Ez egyben a második legnagyobb beáramlás az adatok történelmében. A technológiai szektor alapok (ETF-ek is) önmagukban 1,7 milliárd dollárral lettek gazdagabbak. 2000 márciusa óta nem láthattunk ilyen erős érdeklődést.
Történelmet írt az olajpiac
Az olaj piacán az adatok 1982 óta fennálló történelmében még nem láthattunk 10 hetes folyamatos készletleépítést. Most erre sor került. Legutoljára november közepén nőttek az amerikai nyersolaj készletek. Az azóta eltelt időszakban 10 százalékkal zsugorodott a készlet, ami több mint 47 millió hordós leépülést jelent.
Továbbra is az ötéves átlag (ezt célozza az OPEC) felett található a mennyiség, de meglepő a tipikusan stagnáló (év vége), illetve felfutó (év eleje) időszakban ilyen erős kereslet. Miközben az amerikai kitermelés (9,858 millió hordó per nap) 1970 óta nem látott magasságban van. Egyelőre a 65 dollár fogja az amerikai könnyűolajat. Felfelé a 70 dollár, míg lefelé a 60 dollár a következő szint.
A jövő héten a vállalati gyorsjelentések felpörgése mellett a gazdasági adatok is figyelmet érdemelnek. Hiszen olyan nagyágyúk, mint az NFP, ISM, FED vagy PCE akár jelentősebb hatással is lehetnek a piacokra, de komoly fordulatra egyelőre nem látunk komolyabb esélyt.
