A kínai részvénypiac idei szárnyalását sokan azzal hozzák összefüggésbe, hogy a várakozások szerint hamarosan bekerülhetnek a globális indexekbe a papírok. Ami azzal járna, hogy a benchmarkot követő alapok kötelezően vásárolnák ezeket a részvényeket. Míg a régi indextagokból kénytelenek lennének eladni.

Blue chipeket érint

Különösen érdekes magyar szempontból az MSCI feltörekvő piaci indexe. Három magyar blue chipet – Mol, OTP, Richter – is érinthet a június 9-én esedékes éves átsúlyozás, ahol a várakozások szerint dönteni fognak a Kína „A” osztályos részvények esetleges bekerüléséről is. Az első becslések szerint akár 5 százalékos is lehet a kínai részvények kiszorítási hatása az MSCI feltörekvő piaci indexkosarában. Tehát elég jelentős eladói nyomás nehezedne a magyar papírokra. 

Nyitottak egy kiskaput

Nem először kopogtatnak a kínaiak. Már kétszer is elutasították őket, azzal az adminisztratív indokkal, hogy nem liberalizált a részvénypiacuk. Magyarán, a külföldiek nem tudnak vásárolni.

Nos, annyiban új a helyzet, hogy tavaly összekapcsolták a hongkongi és a sanghaji tőzsdét. Ezáltal 568 sanghaji és 268 hongkongi részvény került a két és fél ezermilliárd dolláros közös kalapba. Igaz, a piac, vásárlási kvótával nyitott. Ami a külföldiek számára érdekes oldalon, vagyis Sanghajban nettó 300 milliárd jüan, napi 13 milliárdos limittel. Míg Hongkongban nettó 250 milliárd jüan. Ráadásul a daytradet kizárták, s a kötelező számlamérettel a kínai kisbefektetőket is „kitiltották” a közös piacról. Ám a külföldi intézményi befektetők azonnal haraptak a lehetőségre.

Más szóval, a kínai részvénypiac részleges liberalizációja kétségkívül megtörtént. Bár olvasni olyan elemzéseket, hogy az indextagsághoz elengedhetetlen a kvóta bővítése.

Nem azonnal hatna a kiszorítás

Nehéz a pontos számokat megjósolni, de az bizonyos, hogy ha a kínai A-részvények bekerülnek a feltörekvő piaci kosárba, akkor a súlyuk miatt jelentős lesz a kiszorítás, mert a kapitalizációjuk magas és új pénzt nem hoznak a piacra, tehát a meglévőt kell újra allokálni – mondta Móró Tamás, a Concorde részvénystratégája.

A MSCI az alapkezelőkkel tárgyal – folytatta, akik korábban ellenezték a kínai papírok beengedését a kosárba, ám a hongkongi-sanghaji tőzsdenyitás nyomán megengedőbb lett az álláspontjuk. A véleményük azért nagyon fontos, mert az alapkezelők az MSCI ügyfelei, hiszen nekik kell benchmarkolni az indextagokat.

A kínai kormány érthetően támogatja az indextagságot, mert ettől remélik a részvénypiaci rali folytatódását.

Azonnali hatással a magyar piacon akkor sem kell számolni, ha már most döntés születik, de középtávon ez negatív tényező a magyar indextagokra nézve – tette hozzá.

Esélyesebb az óvatos szcenárió

A korábban vártnál lassabb lehet a kínai részvények bevezetése az MSCI feltörekvő piaci indexkosarába – vélekedett Kiss Mónika, az Equilor Befektetési Zrt. senior elemzője. Szerinte, ezért most esélyesebbnek látszik a Citi elemzőinek forgatókönyve, amennyiben csak 2,4 százalék lenne a kínai csomag súlya, s a tényleges bevezetésre csupán jövőre kerülne sor.