A világ legnagyobb hitelminősítő csoportja döntését a horvát gazdaság gyenge középtávú növekedési kilátásaival, az államháztartási hiány csökkentésének lassú ütemével, valamint a jelentős külső adósságszolgálati teherrel indokolta. A Moody’s a kilátásrontással egy időben megerősítette a „Ba1”-es – más hitelminősítők módszertanában „BB plusz”-nak megfelelő – horvát szuverén adósosztályzatot.
Erőteljesen nő az eladósodottság
A cég a kilátás rontásához fűzött indoklásában kiemeli, hogy a horvát gazdaságban 2009 óta nem volt reálnövekedés, és a gazdaság teljesítménye az utóbbi öt évben folyamatosan elmaradt a hasonló besorolású szuverén adósokétól. A Moody’s becslése szerint a horvát hazai össztermék (GDP) tavaly 1 százalékkal csökkent, és a cég 2014-re is csak gyenge növekedést vár.
A kilátás negatívra rontásának másik fő tényezője a magas államadósság-ráta és az ebből eredő nagy finanszírozási igény. A Moody’s becslése szerint a GDP-arányos államadósság-ráta a költségvetési deficitek miatt 2013 végéig 66 százalékra emelkedett. A cég kiemeli, hogy 2008-ban még csak 29 százalék volt ez a ráta. A hitelminősítő szerint valószínűtlen, hogy az államháztartási hiány a következő két évben gyors csökkenésnek indulna a tavalyi évre becsült 6,1 százalékos GDP-arányos szintről.
Gyenge osztályzatok
Horvátországot a másik két nagy nemzetközi hitelminősítő is spekulatív – vagyis nem befektetési ajánlású – besorolással tartja nyilván. A Fitch Ratings a Moody’s osztályzatával megegyező „BB plusz”, a Standard & Poor’s ennél egy fokozattal gyengébb, „BB” kockázati osztályzatot tart érvényben a horvát államadósságra.
Sebezhető a horvát gazdaság
A teljes külső horvát adósságállomány 2013 végén a GDP-érték 107 százaléka volt; 2005-ben még csak 68,6 százalékos rátát mértek. A Moody’s szerint az adósságnövekedés zöme a magánszektor 2009 előtti hitelfelvételeiből eredt, és bár a magánszektorbeli külső hitelfelvétel 2010 óta csökken, a kormány továbbra is igénybe vesz külső adósságpiaci finanszírozást.
A magas külső adósságállomány törlesztési kötelezettségei feszessé teszik Horvátország külső likviditási pozícióját, és emiatt a horvát gazdaság sebezhető a globális pénzügyi kilengésektől – hangsúlyozza a kilátásrontáshoz fűzött elemzésében a Moody’s.
