Gazdasági kilátások
A tőkepiaci folyamatok mozgatórugója továbbra is a jegybankok monetáris politikájának iránya. Miután a különböző gazdasági centrumok a növekedés beindulásának eltérő jeleit mutatják, ezért a jegybanki politikák is eltérő fázisban vannak. A figyelem középpontjában továbbra is a Fed pénzpumpájának szűkítésével kapcsolatos vélekedések állnak, és ott is maradnak egészen a következő év tavaszáig -hívta fel a figyelmet Háda Bálint, a Quaestor vezető elemzője.
Az Egyesült Államok javuló növekedési kilátásai a Fed lépése nélkül is az állampapír-piaci hozamok emelkedését eredményezhetik. Az emelkedő hozamszint pedig a fejlődő piacokról hazaterelheti az ott parkoló befektetéseket. Európában a gyenge, jóllehet stabilabb növekedési kilátások és kedvező inflációs környezet miatt az EKB – a németek politikai támogatását is élvező – laza monetáris politikát fog folytatni a következő hónapokban is.
Bankunió most vagy soha?
A valutaövezet gazdasági növekedésének egyik súlyos béklyója továbbra is az európai bankrendszer gyengélkedése. A bankrendszer átszervezésének elmulasztása akár az egységes rendszer felpuhulásához is vezethet. Kulcsfontosságú lenne tehát a közös európai bankfelügyelet mihamarabbi létrehozása és az egységes betétbiztosítási rendszerkidolgozása is, melynek legnagyobb ellenlábasa azonban továbbra is az egyéni szuverenitás védelme.
Mit várhatunk Magyarországon?
Itthon a növekedés beindulhat, de a bővülés szerkezete továbbra sem megnyugtató. Négy évtizedes mélypontra esett vissza idén az infláció éves üteme, ez a tavalyi év alacsony bázisának, a rezsicsökkentéseknek és a folyamatosan ereszkedő élelmiszer- és energiaáraknak köszönhető. Ezek a hatások azonban jövőre már fokozatosan kezdenek elhalványulni és eltűnni a fogyasztói árindexből, így a következő két évre emelkedő tendenciával számolnak az elemzők.
A kedvező belső környezet az Magyar Nemzeti Bank (MNB) számára lehetőséget teremt arra, hogy a következő év elején irányadó kamatát 3 százalék alá csökkentse. A külső környezetben történő változás azonban hirtelen, nagyfokú irányváltást hozhat a kamatpolitikában. 2014 márciusáig nem várható az MNB részéről változás. A forint az elemzők várakozása szerint gyengülő pályán marad, 300-310 között mozoghat árfolyama.
Kötvények helyett részvényekbe áramlik a tőke
A jegybanki intézkedések továbbra is a részvénypiacok mögött állnak, a gazdasági fundamentumok pedig javulást mutatnak, ezáltal erős maradhat a kereslet a részvények iránt. A kötvényekből a részvények felé tartó tőkeáramlás tovább nőhet és az erősödő sajátrészvény-vásárlások, osztalékemelések, valamint a felfutó felvásárlási aktivitás is segítheti a tengerentúli részvénypiacokat.
Európában a német gazdaság mutatja a legnagyobb erőt, és a laza jegybanki politika is kedvez a további emelkedésnek. Az előttünk álló hónapokban érdemes lesz figyelni többek között az Allianz, az Infineon, a Fresenius és a Bayer részvényeire. A japán részvénypiacot is érdemes követni, hiszen a folyamatos monetáris és költségvetési élénkítő lépések mellett a strukturális reformok is egyre inkább beindulnak, a japán vállalati profitok pedig akár 15-20 százalékkal is bővülhetnek jövőre.
A hazai részvénypiacon továbbra is sok a szűken vett gazdasági környezeten kívülről érkező bizonytalansági tényező. Ettől független sztorit egyedül a Richter papírjaiban látnak az elemzők. A Mol viszonylag kedvező helyzetben van, de az INA-val kapcsolatos kérdések kockázatot jelentenek – mondta el Háda Bálint.
Nem érdemes megtartani az eurót
A Quaestor kedvencei továbbra is az angol font és az amerikai dollár. Akik elsőként kezdték a pénznyomtatást, most elsőként is hátrálhatnak ki a gazdaságélénkítő programok mögül.
Eladásra ajánlják az eurót, a japán jent és a svájci frankot, mert a gazdasági kilátások bizonytalanabbak, s elkelhet még a jegybanki támogatás. Gyenge lábakon állnak a nyersanyagdevizák és a skandináv devizák.
Egzotikus árukban bíznak az elemzők
Vételre ajánlják a kukoricát és a búzát, mivel a kereslet éledezik. A rizs ára emelkedhet, mivel a trópusi viharok jelentős károkat okoztak a fő termőterületeken.
Nyomás nehezedik az olajpiacra az erős kínálati oldal miatt, de jó vétel lehet az arab könnyűolaj.
Drágulhat tovább a földgáz, mivel Amerikában és Nyugat-Európában is erőteljes a lehűlés. Megkoptak a nemesfémek, sakkban tartja a piacot a Fed, az ipari fémek piaca pedig továbbra is telített.
Főként az egzotikus árucikkekben látnak jó vételi lehetőségeket az elemzők. Drágulhat a kakaó, a Robusta kávé, a gyapot és a narancslé, de ismét erős eladói nyomás alá került a cukor piaca.
