Kína augusztus 8-tól megszünteti a kormányzati és pénzintézeti kötvények kamatjövedelmének áfamentességét, ami alapjaiban változtathatja meg a befektetői stratégiákat és növelheti az új adósság kibocsátásainak a költségét.

A kínai pénzügyminisztérium bejelentése szerint az új szabályozás a központi és helyi kormányzatok, valamint pénzintézetek által kibocsátott kötvényekre vonatkozik. Viszont csak a 2025. augusztus 8. után kibocsátott értékpapírok esetében lesz az új szabály érvényes. A korábbi kötvények beleértve a későbbi rábocsátásokat is mentesülnek az adófizetés alól egészen a lejáratig. A minisztérium közölte, hogy az említett dátum előtt kibocsátott kötvényeknél, beleértve a későbbi tranche-okból származó kamatjövedelem a lejáratig mentes marad az adó alól – számolt be a Reuters a kínai döntésről.

Mi változik?

• Általános áfakulcs: 6 százalék
• Az új kötvények kamatjövedelme után áfát kell fizetni.
• A Huatai Securities elemzői szerint ez 5–10 bázisponttal szélesítheti a régi és új kötvények közötti hozamkülönbséget, mivel a befektetők várhatóan a még adómentes papírokat részesítik előnyben.

Miért fontos ez?

Az államkötvények kamatjövedelme az 1990-es évek óta adómentes volt Kínában, a vásárlás ösztönzése és az állami forrásbevonás megkönnyítése érdekében.
Most azonban Pekingnek egyre nagyobb szüksége van többletbevételekre. A költségvetési hiány pedig történelmi csúcson van. Az államkötvények kamatfizetései pedig évről évre nőnek.

A CICC elemzői szerint az intézkedés logikus lépés a bevételek növelésére és a kiadások kordában tartására.

A Caitong Securities szerint ez becslések szerint 32 milliárd jüannal (4,46 milliárd dollárral) növelné a költségvetési bevételeket 2025-ben. Az összeg így 65 milliárd jüanra emelkedne 2026-ban és 99 milliárd jüanra 2027-ben, a 6 százalékos áfa kulccsal számolva.

Költségvetési hatás

A Caitong Securities becslései:

• 2025-ben: +32 milliárd jüan (4,46 milliárd USD) többletbevétel
• 2026-ban: +65 milliárd jüan
• 2027-ben: +99 milliárd jüan

A piaci reakció

A bejelentés után a befektetők a meglévő, adómentes kötvények felé fordultak, aminek következtében a hozamok csökkentek. A 30 éves államkötvény hozama: 1,94 százalék. A 10 éves államkötvény hozama: 1,7 százalék.

Kína adóbevételi forrásainak növelésére utaló másik jel, hogy egyes belföldi adófizetők a közelmúltban értesítést kaptak a helyi adóhatóságoktól, amelyben arra utasították őket, hogy vallják be a külföldi jövedelmüket és fizessék meg az alkalmazandó adókat, beleértve a külföldi részvénybefektetésekből származó jövedelmet is – jelentette a jegybank által támogatott Financial News ezen a héten.

Globális jelentősége van ennek a lépésnek?

A központi és helyi kormányzati, valamint pénzintézeti kötvények az ország teljes kötvényállományának közel 70 százalékát teszik ki.
Mivel Kína kötvénypiaca a világ második legnagyobbja, az intézkedés hatása nemcsak belföldön, hanem a nemzetközi befektetői környezetben is érezhető lehet a jövőben.

Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvános és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.

Címlapkép forrása: Unsplash