Örömtüzek égnek a piacokon. Bár a görög kérdés még mindig nyitott, legalább Minszkben megállapodás született az ukrajnai tűzszünetről. Vajon miként rajzolja át a nagypolitika a piaci kilátásokat?
Kettészakadt az állampapír piac
Mivel a fejlett világban szinte mindenütt zérushoz konvergálnak a kamatok, minden olyan piac felértékelődött, ahol még van hozam, s kezelhető a kockázat – vélekedett Vidovszki Áron, a Concorde állampapír piaci szakértője. Mint mondta, ebből profitálhat a magyar kötvénypiac is. Annál is inkább, mert kívülről nézve, az látszik: uniós tagország, jó GDP-vel, kezelhető államadóssággal, javuló fundamentumokkal. Éppen ezért, bármennyire furcsa is az elmúlt 20 év tapasztalatai alapján, még mindig van tere a hozamok süllyedésének.
Egészen más tészta a lakossági állampapírpiac – folytatta. Ott ugyanis verhetetlenek a változó kamatozású, „infláció plusz prémium” típusú kötvények, melyek különösen akkor értékelődhetnek fel, ha tartósan negatív lesz az infláció. Abban az esetben ugyanis nulla plusz prémiumot fizetnek, vagyis még nagyobb lehet a hozamelőnyük.
Azt lehet tehát mondani – tette hozzá, hogy kettészakadt a magyar állampapír piac, egészen más környezetben mozognak az intézményi és a lakossági szereplők.
A részvénypiac az ukrán-válság foglya
Nincs garancia a minszki megállapodás betartására – mondta Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője. Emlékeztetve: lényegében abban állapodtak meg a felek, hogy ezentúl betartják azt, amiben már tavaly is megállapodtak, de eddig nem tartották be. Ugyanakkor, ha egyszer valóban beköszönt a béke, akkor tényleg felerősödhet a kockázatvállalási hajlandóság. Ám addig Görögország, Ukrajna és Oroszország nem lehet kívánatos befektetési célpont. Szerencsére azonban a megítélés ország specifikus, vagyis a távol-keleti és a kelet-európai piacok továbbra is befektetési célpontok.
Kelet-Európa esetében hozzá kell azonban tenni, hogy amíg a térség kötvénypiacát fűti a Nyugat-Európával szembeni hozamelőny. Addig a részvénypiacot fogva tartja a vállalatok jelentős orosz és ukrán kitettsége.
Oldalazva korrigálnak
Itthon az OTP-t és a Richtert tépték a tűzszünet hírére, akárcsak a német piacot. Az Erste elemzői szerint azonban nem sanszos a lendületes emelkedés Európában, mert miközben a részvénypiacok – még az oroszok is – emelkedtek, továbbá a közép-kelet európai devizák erősödtek, addig a hrivnya és a rubel sem igazán reagált a hírekre. A devizahatás miatt tehát nem várható az OTP és a Richter tartós szárnyalása. Ezért, bár tart a bika piac, ám ezen belül egy korrekciót láthatunk, ami inkább oldalazásban merül ki, semmint esésben. A nagy emelkedések tehát még odébb lehetnek.
