Egyre több jel utal arra, hogy a német nagyvállalatok továbbra sem látnak könnyű időszakot maguk előtt. Bár kevesebb cég rontotta le a saját üzleti várakozásait, mint egy évvel korábban, a gyenge kereslet, a magas energiaárak és a drága hitelek még mindig komoly nyomást helyeznek a gazdaságra.
Romlott a gazdasági hangulat a német vállalatoknál. Forrás: Unsplash
Nem lélegezhetnek fel a német vállalatok, továbbra is romlanak a kilátások
A német tőzsdei vállalatok tömegesen kényszerültek arra, hogy lefelé módosítsák várakozásaikat. Bár a profitfigyelmeztetések száma csökkent az előző két évhez képest, a kép messze nem megnyugtató. A háttérben nem egyértelmű gazdasági fordulat, hanem inkább az óvatosabb vállalati tervezés áll. Az EY-Parthenon tanulmánya szerint a bizonytalanság továbbra is mélyen beágyazott a német vállalati szektor működésébe, miközben több kulcságazatot is egyszerre nyomnak a gyenge kereslet, a magas energiaárak és a finanszírozási nehézségek – számolt be a tanulmány alapján az Investing oldal..
Még mindig sok a profitfigyelmeztetés
Az EY-Parthenon stratégiai tanácsadó cég elemzése szerint 2025-ben összesen 118 profitfigyelmeztetést adtak ki német tőzsdei vállalatok. Ez ugyan alacsonyabb a 2024-es 153 és a 2023-as 160 esetnél, de a csökkenés nem feltétlenül a gazdasági helyzet látványos javulását jelzi.
A tanulmány szerint a vállalatok inkább elővigyázatosabbá váltak. Már eleve visszafogottabb prognózisokat készítenek, és nagyobb súllyal építik be az üzleti kockázatokat. Ez azt jelenti, hogy a javuló statisztika mögött részben az áll, hogy kevesebb céget ér meglepetésként a romló környezet, nem pedig az, hogy megszűntek volna a problémák.
Az autóipar és a vegyipar továbbra is nyomás alatt van
A leginkább érintett ágazatok között ismét az autóipar és a vegyipar szerepel. A DAX, MDax és SDax indexekben szereplő autóipari vállalatok mintegy 60 százaléka csökkentette várakozásait 2025-ben, miközben a vegyipari cégek felénél is hasonló lépésre volt szükség.
Az autóiparban ugyan mérséklődött a nyomás az előző évhez képest, de a helyzet továbbra sem nevezhető stabilnak. A vegyiparban ezzel szemben még romlott is a kép. A profitfigyelmeztetések száma megduplázódott. Ennek fő okai között a tartósan magas energiaárak, valamint az autóipari és építőipari kereslet visszaesése szerepel. Ez különösen érzékenyen érinti a német ipart, hiszen mindkét ágazat a gazdaság egyik hagyományos pillérének számít.
A média- és technológiai szektor a legsebezhetőbb
Ágazati bontásban a média- és technológiai cégek bizonyultak a legsérülékenyebbnek: ebben a körben 24 profitfigyelmeztetést regisztráltak. Ez arra utal, hogy nemcsak a klasszikus ipari szereplők küzdenek, hanem azok a vállalatok is, amelyeknek közben drága digitális átállást kell végrehajtaniuk.
A területet egyszerre terhelte a nyomtatott sajtótermékek példányszámának csökkenése, a visszafogottabb hirdetési kereslet, valamint az a kényszer, hogy a cégek jelentős összegeket fordítsanak digitalizációra és mesterséges intelligenciára. Ez a kettős nyomás különösen veszélyes: miközben a hagyományos bevételi források gyengülnek, az új versenyfeltételekhez való alkalmazkodás egyre többe kerül.
A magas kamatok több ágazatokat is komolyan megütöttek
A magas kamatkörnyezet és a szigorodó hitelfeltételek a pénzügyi, ingatlan- és befektetési vállalatokra is erősen rányomták a bélyegüket. Ezek a cégek 20 alkalommal módosították lefelé korábbi előrejelzéseiket 2025-ben.
A nehéziparban, ezen belül például a gépgyártásban, 18 profitfigyelmeztetést regisztráltak. Ez azt mutatja, hogy a gyenge konjunktúra nem elszigetelt jelenség, hanem a német gazdaság széles körét érinti. Különösen aggasztó, hogy a problémák egyszerre jelennek meg a termelő, szolgáltató és pénzügyi területeken is.
A gyenge kereslet maradt a legnagyobb probléma
A profitfigyelmeztetések több mint felét a gyenge kereslet és a csökkenő bevételek indokolták. Ez a tanulmány egyik legfontosabb megállapítása, mert arra utal, hogy a német vállalatok legnagyobb gondja jelenleg nem elsősorban az ellátási láncok akadozása vagy a hirtelen költségsokkok, hanem az, hogy egyszerűen nincs elég erős vásárlói és ipari kereslet.
A második legfontosabb negatív tényező a magas finanszírozási költség volt. Ugyanakkor az elemzés szerint az ellátási láncok zavarainak és a költségnövekedésnek a szerepe már mérséklődött. Ez arra utal, hogy a válság jellege átalakulóban van: a korábbi kínálati problémák helyett egyre inkább a keresleti gyengeség és a pénzügyi nyomás kerül előtérbe.
Az idei év hozhat enyhülést
Az EY-Parthenon szerint 2026-ban a német gazdaság esetleges élénkülésével csökkenhet a profitfigyelmeztetések száma. Ez némi optimizmusra adhat okot, de az előrejelzéshez komoly fenntartások társulnak.
A tanulmány szerint a kockázatok továbbra is jelentősek. Ezek közé tartozik az iráni háború, a tartósan magas energiaárak, a klímasemleges gazdaságra való átállás költsége, valamint a továbbra is gyenge fogyasztói kereslet. Vagyis még ha a számok javulnak is, a német vállalatok előtt álló környezet 2026-ban sem lesz kockázatmentes.
A német gazdaság óvatosabban tervezi a jövőt
A profitfigyelmeztetések magas száma nem pusztán vállalati statisztika, hanem a német gazdaság állapotáról is sokat elárul. A számok azt mutatják, hogy Európa legnagyobb gazdasága még mindig törékeny egyensúlyban működik. A vállalatok alkalmazkodnak, óvatosabban terveznek, de a növekedési környezet továbbra is bizonytalan. Az idei év pedig arról szól, hogy a német cégek képesek lesznek-e egyszerre kezelni a gyenge keresletet, a magas költségnyomást és a szerkezeti átalakulásból fakadó beruházási kényszert.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Deutche Börse
