Új vezető került az amerikai jegybank élére. Kevin Warsh veszi át a Federal Reserve irányítását, méghozzá kifejezetten nehéz gazdasági helyzetben. Az infláció továbbra is makacs, a fogyasztói bizalom gyenge, a piacok pedig már azt figyelik, hogy az új Fed-elnök alatt kamatcsökkentés jöhet-e, vagy ismét előkerülhet a kamatemelés lehetősége.
Nehéz pillanatban veszi át a Fed vezetését Kevin Warsh
Rendkívül kényes gazdasági helyzetben vette át az amerikai jegybank, a Federal Reserve vezetését Kevin Warsh. Az új Fed-elnöknek egyszerre kell kezelnie a gyorsuló inflációs kockázatokat, a zuhanó fogyasztói bizalmat, a magas energiaárakat és a politikai nyomást. Warsh pénteken tette le az esküt, miközben az amerikai gazdaságban egyre élesebb vita bontakozik ki arról, hogy a Fed következő lépése kamatcsökkentés vagy akár újabb kamatemelés legyen-e – számolt be az új elnök beiktatásával kapcsolatos helyzetről a Fed.
Új Fed-elnök, régi probléma: az infláció
Kevin Warsh nem nyugodt időszakban kerül a világ egyik legfontosabb jegybankjának élére. Az infláció továbbra is a Fed 2 százalékos célja felett van, miközben a Reuters beszámolója szerint az olaj ára a közel-keleti konfliktus miatt 100 dollár fölé emelkedett. A magasabb energiaárak, az importvámok és az AI-fejlesztésekhez kapcsolódó növekvő energia- és infrastrukturális költségek egyaránt felfelé nyomhatják az árakat.
Warsh első megszólalásában reformorientált Fedet ígért, amely tanul a korábbi hibákból, és világos teljesítmény- és integritási elvek mentén működik. Ez fontos üzenet, mert az új elnök korábban is bírálta a Fed nagy eszközvásárlási programjait, és 2011-ben részben a laza monetáris politika miatti aggodalmai miatt távozott a jegybank vezetéséből.
Mélypontra esett a fogyasztói bizalom
A gazdasági hangulat sem segíti az új Fed-elnök indulását. A Michigani Egyetem fogyasztói hangulatindexe májusban rekordmélypontra esett, miközben az inflációs várakozások is emelkedtek. A felmérés szerint az egyéves inflációs várakozás 4,8 százalékra, a hosszabb távú várakozás pedig 3,9 százalékra nőtt.
Ez különösen kellemetlen a Fed számára, mert a jegybank nemcsak a tényleges inflációt figyeli, hanem azt is, hogy a háztartások és a vállalatok milyen áremelkedésre számítanak. Ha az emberek tartósan magas inflációt várnak, az beépülhet a bérekbe, az árazásba és a fogyasztói döntésekbe is.
Már a kamatemelés lehetősége is visszatért
A Feden belüli vita is keményebb irányba mozdult. Christopher Waller Fed-kormányzó pénteken arról beszélt, hogy a jegybanknak el kellene hagynia a kamatcsökkentési irányultságot jelző nyelvezetet, és világossá kellene tennie, hogy a következő lépés ugyanúgy lehet kamatemelés, mint kamatcsökkentés. A Fed hivatalos oldalán közzétett beszéd szerint Waller úgy fogalmazott, a friss adatok alapján már nem lehet kizárni későbbi kamatemeléseket, ha az infláció nem enyhül.
Ez fordulatot jelezhet a piaci várakozásokban. Az elmúlt hónapokban sok befektető még kamatcsökkentésre számított, most viszont ismét előtérbe kerülhet a szigorítás lehetősége. Ez a részvény-, kötvény- és devizapiacokra is hatással lehet.
Politikai nyomás alatt kell függetlennek maradnia
Warsh helyzetét tovább nehezíti a politikai környezet. Donald Trump elnök korábban többször bírálta Jerome Powell korábbi Fed-elnököt, amiért nem csökkentette gyorsabban a kamatokat. Warsh eskütételén ugyanakkor Trump azt mondta, teljes támogatást ad az új Fed-elnöknek, és függetlenséget vár tőle.
A kérdés az, hogy Warsh mennyire tud egyszerre megfelelni a piacok, a Fehér Ház és a Fed kettős mandátuma által támasztott elvárásoknak. A jegybank feladata az árstabilitás és a maximális foglalkoztatás támogatása, de magas infláció és gyengülő fogyasztói hangulat mellett ez a két cél könnyen feszültségbe kerülhet egymással.
Júniusban jöhet az első nagy teszt
Warsh első fontos próbatétele a Fed június 16–17-i kamatdöntő ülése lehet. Ekkor a döntéshozók új gazdasági előrejelzéseket is közzétesznek, és kiderülhet, hogy az új elnök mennyire áll közel a Fed jelenlegi többségi álláspontjához.
A tét nagy. Ha a Fed túl hamar lazít, az infláció újra erőre kaphat. Ha viszont túl keményen szigorít, az fékezheti a gazdasági növekedést és ronthatja a munkaerőpiaci kilátásokat. Kevin Warsh tehát úgy veszi át a Fed vezetését, hogy az első hónapokban rögtön bizonyítania kell: képes megőrizni a jegybank hitelességét egy egyre bizonytalanabb gazdasági környezetben.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: YouTube (White House)
