Az iráni háború miatt megugró piaci feszültség már a nagy brit vagyonkezelőket is látványosan elérte. A Schrodersnél és az Ashmore-nál is jelentős tőkekiáramlást hozott az első negyedév. A friss adatok azt mutatják, hogy a befektetők gyorsan elfordultak a kockázatosabb eszközöktől, és egyre inkább a biztonságosabb menedékek felé mozdulnak.
Súlyos tőkekiáramlás érte a brit vagyonkezelőket az iráni háború miatt
Az iráni háború nyomán felerősödő piaci bizonytalanság az első negyedévben két nagy brit vagyonkezelőt is érzékenyen érintett. A Schroders nettó 1,1 milliárd fontos tőkekiáramlásról számolt be, míg az Ashmore-nál 900 millió dolláros nettó tőkekivonás történt. A háttérben a kockázatkerülő befektetői hangulat áll, amely különösen a volatilisabb, feltörekvő piaci eszközöket és az aktív vagyonkezelőket sújtja – számolt be a Reuters a brit vagyonkezelő helyzetéről.
A Schrodersnél márciusra fordult meg a hangulat
A Schroders csütörtökön közzétett negyedéves frissítése szerint az év első két hónapjában még erős ügyfélaktivitást láttak, a márciusi piaci feszültségek azonban megtörték ezt a lendületet. A cég kezelt vagyona 823,7 milliárd fontról 814,4 milliárd fontra csökkent az első negyedév végére, miközben a nettó kiáramlás elérte az 1,1 milliárd fontot. A közel-keleti konfliktus eszkalációja nyomán a befektetők óvatosabbá váltak.
A Nuveen felvásárlási ajánlata külön helyzetbe hozza a céget
A Schroders számára a nehezebb piaci környezet azért is érzékeny pillanatban érkezett, mert a társaság közben a Nuveen 9,9 milliárd fontos készpénzes felvásárlási ajánlatáról is döntési helyzetbe került. A Reuters szerint a részvényesek csütörtökön szavaznak az ügyletről. A cég részvénye a hírfolyam szerint érdemben nem mozdult el a bejelentések után, ami arra utalhat, hogy a piac inkább a tranzakciós fejleményekre, mintsem a rövid távú negyedéves áramlásokra figyel.
Az Ashmore-t különösen érzékenyen érinti a kockázatkerülés
A feltörekvő piacokra szakosodott Ashmore esetében a geopolitikai feszültség még közvetlenebb hatást gyakorolt. A vállalat 900 millió dolláros nettó kiáramlást jelentett a januártól márciusig tartó időszakra. A kezelt vagyona 52,5 milliárd dollárról 50,7 milliárd dollárra csökkent. Ez azért különösen fontos fordulat, mert az Ashmore az előző két negyedévben még nettó tőkebeáramlást tudott felmutatni, vagyis most a korábbi javulás tört meg.
Miért menekül elsőként a tőke a feltörekvő piacokról?
Az Ashmore üzleti modellje miatt a cég a globális kockázatkerülés egyik legérzékenyebb szereplője. A feltörekvő piaci kötvényekből és részvényekből a befektetők jellemzően gyorsabban vonják ki a pénzt, amikor geopolitikai feszültség, energiapiaci sokk vagy erősödő dollárkockázat jelenik meg. Mark Coombs vezérigazgató szerint a geopolitikai események megtörték azokat a kedvező makrogazdasági folyamatokat, amelyek korábban támogatták a feltörekvő piacokat, még ha az árfolyamreakciók egyelőre kezelhetőek is maradtak. Az Ashmore szerint a kiáramlás nagy része egyetlen intézményi ügyféltől érkezett, miközben az új jegyzések továbbra is egészségesek voltak.
Nem csak a háború, az iparági verseny is nyomás alatt tartja a szektort
A brit vagyonkezelőkre nem csupán a közel-keleti konfliktus hat. Az aktív alapkezelők, köztük a Schroders is, régóta erős versenynyomás alatt állnak az olcsóbb, passzív termékeket kínáló amerikai óriások, például a BlackRock és a Vanguard miatt. A mostani piaci helyzet ezt a nyomást felerősítette. A bizonytalan környezetben a befektetők gyakran egyszerre keresik az alacsonyabb költséget és a biztonságosabb eszközöket.
A biztonságos menedékeszközök felé mozdulhat a piac
A Reuters másik friss elemzése szerint a háborús és stagflációs félelmek közepette a befektetők egyre inkább a menedékeszközöket keresik, köztük az állampapírokat és egyes ázsiai kötvénypiacokat. Ez jól illeszkedik ahhoz a képhez, amelyet a Schroders és az Ashmore adatai mutatnak. A kockázatosabb szegmensekből tőke áramlik ki. A portfóliók védelmi irányba rendeződnek át. A globális vagyonkezelői szektor számára ez volatilisabb negyedéveket és idegesebb ügyfélreakciókat jelenthet.
Mit üzennek a mostani számok?
A friss adatok alapján a geopolitikai feszültségek gyorsan és látványosan tudják átrajzolni a vagyonkezelői piacot. A Schrodersnél a szélesebb, diverzifikált modell sem tudta teljesen kivédeni a kockázatkerülést. Az Ashmore-nál pedig különösen jól látszik, mennyire sérülékenyek a feltörekvő piaci stratégiák egy ilyen környezetben. A következő negyedévek egyikfontos kérdése az lesz, hogy a befektetők átmeneti sokkként kezelik-e a mostani helyzetet, vagy tartósabban is a biztonságosabb eszközök felé fordulnak.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Unsplash (illusztráció)
