Az eredményes alapkezelőként is számon tartott Roger G. Ibbotson négy évvel ezelőtt azzal a céllal alapította meg új cégét, a Zebra Capitalt, hogy bizonyíthassa a befektetőinek: lehetséges részvényekkel stabil hozamot elérni. Az Alapblog.hu-nak adott nyilatkozatában kijelenti, hogy a részvénybefektetések minden tekintetben jobbak, mint bármely egyéb tőkepiaci invesztíció, továbbá, hogy a kis vállalatok papírjai rendre verik a nagyvállalatokéit. Roger Ibbotson meggyőződéssel vallja, hogy az euró elkerülhetetlenül gyengülni fog a dollárral szemben.
Részvényekben utaznak
Az elméleti kutatásait a gyakorlati befektetési életben jól kamatoztató tudóssal Zentai Péter készített interjút az Alapblog.hu számára. Roger Ibbotson elmondta, hogy tudományos munkája lényege, hogy 1926-ig visszamenőlegesen elemzi a rendelkezésre álló befektetési kockázatokat, illetve a hozamokat, üzleti eredményeket, profitokat, megtérüléseket.
Új cége, a Zebra Capital hatszázhúszmillió dollárnyi vagyonnal gazdálkodik – pillanatnyilag. Túlnyomórészt intézményi befektetők és néhány magánszemély pénzét kezelik. A tőke negyven százalékát hedge fundokban tartják, a többit közvetlenül kezelik. Meghatározóan részvényekben „utaznak”. A Zebra Capital úgynevezett zero beta termék, olyan, amely stabil, tulajdonképpen bizonyosra vehető megtérülést biztosít a tulajdonosai számára. Az elmúlt négy évben nem veszítettek, tavaly 9,5 százalékos (dollár) volt a cég tiszta hozama.
Ilyen helyzetek jönnek-mennek a történelemben
Korunk piaci periódusáról a tudós-befektető elmondta, hogy annyiban egyedülálló, hogy egy páratlan mélységű – csak legfeljebb kilencszázharmincas évek kríziséhez hasonlítható – válságból sikerült „felállniuk” a tőkepiacoknak és – részben – a nemzetgazdaságoknak, de a jelenlegi, a nullához közeli alapkamat-környezet nem számít újdonságnak. Ilyen helyzetek jönnek-mennek a történelemben. Hozzátette, a nulla kamat sosem oka nagyobb bajoknak, éppenséggel mindig csak okozat.
A jegybankok radikális kamatcsökkentéseit az utóbbi időben a pénzügyi válság váltotta ki. Más kérdés, hogy a mostanra kialakult helyzet a jegybankok mérleg főösszegeit (balance sheetjüket) annyira szélsőségessé tette, hogy elkerülhetetlenül nyesni kell e mérlegekből. Ez a taperingnek nevezett folyamat, amely lassan és hosszú éveken át fog tartani.
Összeállítható kis kockázatú részvényportfólió
Roger Ibbotson kutatásai alapján a befektetőknek azt tanácsolja, hogy részvényeket kell tartani, mert azzal tudják mindig a legnagyobb hasznot elérni és összeállítható olyan részvénypiaci portfólió, amely csekély kockázatokat tartalmaz! Ha a referenciahozamhoz képest folyamatosan magasabb hozam elérése a céljuk, akkor mindig azokat a cégeket vegyék, amelyek iránt szűk a piaci kereslet!
Merj szembe menni a tömeggel!
A befektetőnek túl kell tudni lépnie saját árnyékán: szembe kell merni mennie a tömeggel! Minél kisebb volatilitással bír egy vállalati részvény, annál lukratívabb, nagyobb haszonnal kecsegtet az üzlet!
A Zebra Capital kerüli az ismert és nagy cégek papírjait. Globálisan figyelik a tőzsdei forgalmat, Észak-Amerikára, Nagy-Britanniára, az euróövezet tőzsdéire és Ausztráliára fókuszálnak, viszont nincsenek jelen a feltörekvő piacokon, mert a feltörekvő piaci tőzsdéken nincs számukra megfelelő minőségű és megbízható adatszolgáltatás a jegyzett cégekről, továbbá az érintett országokban jellemzően kormány közeli, illetve állami vagy félállami, óriási vállalatokat jegyeznek a tőzsdéken, vagy mikrocégeket. Ez utóbbiak ugyanannyira követhetetlenek, mint az előbbiek. Majd hozzáteszi, hogy döntéseikben a geopolitikai változások nem befolyásoló tényezők.
„Ez egy komoly tőkepiaci történeti tanulság: korlátozott, de a tartós megtérülésre, hozamra épített portfóliók összteljesítményét, mint amilyeneket mi állítunk össze, sosem rontják inflációk, deflációk, devizamozgások és geopolitikai drámák” – mondja Ibbotson. „Meggyőződésem, hogy az eurónak le kell értékelődnie a dollárral szemben, mert az európai pénz erősen túlértékelt” – zárta gondolatait a Yale Egyetem School of Managementjének professzora.
