Átértékelték a számokat
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői csütörtökön ismertetett, felülvizsgált prognózisukban közölték: 2016 végére 2,1 százalékos tizenkét havi magyarországi inflációval számolnak az általuk eddig várt 2,3 százalék helyett. A ház változatlanul hagyta a 2017 végére szóló, 2,5 százalékos éves összevetésű inflációt valószínűsítő becslését.
A jövő év végi inflációs előrejelzés felülvizsgálatát a JP Morgan elemzői egyebek mellett a várakozásuktól valamelyest elmaradó októberi és novemberi inflációval indokolták.
Kicsi a nyomás
Az új prognózis ugyanakkor figyelembe veszi azt is, hogy a ház szerint jövőre enyhe lesz az élelmiszerkomponensből eredő inflációs nyomás, emellett lassul a magyar gazdaság növekedése, és továbbra is fennmarad a gazdaságban érvényesülő negatív kibocsátási rés. A JP Morgan londoni elemzői szerint ha az olajárak a jelenlegi szinten megrekednek, vagy még lejjebb mennek, akkor a cég felülvizsgált előrejelzésében foglaltnál is alacsonyabb lesz jövőre a magyarországi infláció.
[extracode type=”ad” id=”in_post”]
A ház csak 2017-re várja, hogy az infláció megindul az MNB 3 százalékos központi célja felé, de a JP Morgan elemzői szerint a célszintet annak az évnek a legnagyobb részében sem éri el a drágulási ütem.
Ebben az előrejelzési környezetben, és figyelembe véve azt is, hogy az euróövezeti jegybank (EKB) várhatóan 2017 márciusáig folytatja mennyiségi enyhítési ciklusát, „nehéz elképzelni”, hogy az MNB a következő két évben monetáris szigorításba kezdene – vélekedtek a JP Morgan közgazdászai.
A ház szerint 2016-ban valószínűbb, hogy az MNB csökkenti alapkamatát, mint az, hogy emeli. A cég londoni elemzői ugyanakkor csak abban az esetben várnak MNB-kamatcsökkentéseket, ha az infláció további negatív meglepetéseket okoz a jegybanknak, és ha a magyar gazdaság növekedési üteme is elmarad a várakozástól, vagy ha a forint erősödésnek indulna.
Ilyen körülmények közepette a JP Morgan 1,00 százalékig csökkenő alapkamatot sem zár ki, de egyébként alapeseti várakozása az, hogy e fejlemények elmaradása esetén az MNB fenntartja az 1,35 százalékos jelenlegi alapkamatot, és inkább további nem konvencionális enyhítési lépéseket tesz.
Számolnak a kamatcsökkentéssel
Az újabb MNB-kamatcsökkentést más nagy londoni házak sem zárják ki teljes bizonyossággal. A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői az európai feltörekvő térségről összeállított, 2016-ra szóló új előrejelzésükben közölték: „egyértelmű lehetőségként” számolnak azzal, hogy az MNB 2016 második negyedétől újabb kamatcsökkentésekbe kezd, annak ellenére is, hogy a legutóbbi jegybanki nyilatkozatok a jelenlegi 1,35 százalékos alapkamat fenntartására utaltak az előrejelzési távlat végéig.
A Morgan Stanley londoni elemzői – elsősorban az alacsony olajárak és a vártnál gyengébb jelenlegi magyarországi inflációs dinamika miatt – szintén lefelé módosították inflációs előrejelzéseiket: a cég 2016-ra 1,7, 2017-re 2,6 százalékos átlagos magyar inflációt vár az eddigi becsléseiben szereplő 2,3, illetve 2,7 százalék helyett.
Mindemellett a ház valamelyest lefelé módosította a magyar gazdaság növekedésére szóló prognózisát is, elsősorban az EU-folyósítások lehívási ütemének várható lassulására hivatkozva.
Felülvizsgált előrejelzése szerint a magyar hazai össztermék (GDP) az idén 2,6, jövőre 2,2, 2017-ben 2,5 százalékkal bővül. A Morgan Stanley eddig 2,9, 2,4 és 2,6 százalékos növekedési ütemeket várt a magyar gazdaságban erre a három évre.
Egyszer beindul az infláció
A Morgan Stanley londoni elemzői a következő hónapokban az éves összevetésű magyar inflációs ütemek meredek gyorsulásával számolnak, de várakozásuk szerint 2016 második negyedében az infláció ismét lassulni kezd. A ház szerint az MNB ebben az esetben könnyedén átválthat enyhítési alapállásra, és jövőre 1,00 százalék környékére csökkentheti alapkamatát.
Ennek esélyét a cég szerint növelné, ha a piac „megemészti” az addigra negatívvá váló jegybanki reálkamatot, és ha az amerikai jegybanki feladatokat ellátó Federal Reserve monetáris szigorítási ciklusa csak korlátozott hatást gyakorol a magyar befektetési eszközökre.
