A DIW (Deutsches Institut für Wirtschaftsforschung) úgy látja,
hogy egyes fejlődő országok, – mint például Mexikó vagy Brazília –
kissé megemelkedett adósságszolgálati költségein kívül nem voltak
különösebben hátrányos következményei a Fed tavaly év végén
megkezdett monetáris szigorítási ciklusának. Tőkemenekítésre,
eszköz-kiárusításra és hasonló szélsőséges reakciókra nem került
sor a feltörekvő térségekben. Még az Egyesült Államokban sem
emelkedett meg lényegesen az államadósság törlesztési költsége.
„Megnyugtató látni, hogy az amerikai kamatpolitikában
bekövetkezett fordulatnak nem voltak szélsőséges piaci
következményei” – mutatott rá Christoph Grosse Steffen, a DIW
monetáris politikai szakértője. Számos közgazdász ugyanis attól
tartott, hogy az amerikai monetáris szigorításnak hátrányos hatásai
lesznek egyes feltörekvő országokban, egyebek között a helyi
devizák dollárral szembeni gyengülése miatt dráguló import, illetve
a hitelek emelkedő törlesztési költségei, a növekvő adósságteher
formájában.
Ez azonban elmaradt, a DIW szakembere szerint elsősorban azért,
mert a Fed elnöke már időben felkészítette a piacokat a szigorítás
megkezdésére. Másrészt azért, mert a monetáris szigorítás
párhuzamosan történt az amerikai gazdasági teljesítmény
erősödésével, amiből viszont amerikai exportjuk növekedésével a
feltörekvő országok többsége is profitálni tudott.
A DIW szakértője szerint az amerikai gazdasági teljesítmény
további növekedésével és az infláció emelkedésével párhuzamosan
további monetáris szigorításra lehet számítani. Ennek mértékét és
időzítését azonban nehéz lenne megbecsülni. Annak érdekében
azonban, hogy a további szigorító lépések se érjék váratlanul a
piacokat, a Fed kommunikációs stratégiájának kiegészítését tartja
szükségesnek Grosse Steffen. „Elkerülhetetlen, hogy emelkedő
dollárkamatok mellett az Egyesült Államokban növekedjenek, a
feltörekvő térségekben pedig csökkenjenek a befektetések” –
jegyezte meg, hangsúlyozva, hogy ezért is lenne fontos időben
felkészülni a tőkekiáramlás és a romló finanszírozási kondíciók
kezelésére.
