Kontrariánus vagy trendkövető?
Ego és hírnév szempontjából sokkal inkább érdemes a piaci trendekkel szemben haladó befektetőek lenni, főleg, ha meggyőző kommunikátorok is vagyunk; hiszen ha jól felismerjük a félreárazott piacokat, és számításunk bejön – ami általában, ugye, nem egy gyors teknős, hanem egy supernova sebességével szokott megtörténni –, akkor gyorsan kereshetünk vagyonokat és még médiasztárok is lehetünk – írja friss blogbejegyzésében Pillár Zsolt..
Lásd John Paulson esetét, aki az amerikai jelzáloghitelekkel fedezett értékpapírok összeomlására játszott, és mérhetetlen nagyságú hozamot ért el hedge fundjával. A probléma ezzel a szemlélettel az időtávban keresendő. Egyrészről a befektetők egyre kevésbé tolerálják vagyonuk időszakos csökkenését, hiszen a 2008-as válság kitörését és enyhülését követően a hozaméhség megmaradt, de e mellett a rövid távú veszteségtől való irtózás is magas szinten jelen van. A technikai forradalom következtében felgyorsult köznapi élet pedig kihat a befektetésekkel szembeni gondolkodásunkra is. Hiszen ha 2 másodperc alatt a világ bármely részén ott lehetünk virtuálisan a telefonunkon letölthető internet segítségével – és persze, ha ez már 10 másodpercig tart, akkor ki kell dobni az egészet –, akkor miért van szükség hónapokra, netán évekre, hogy egy befektetés beérjen? Ezt a trendet lovagolják meg az online – jórészt forex –– portálok, ahol extra tőkeáttétellel, másodpercek alatt lehet vagyonokat keresni és elégetni.
A kontrariánus szemlélet ugyanakkor nem csak a befektetők sürgetése miatt lehet eredménytelen, hanem akkor is, ha nem ismerjük fel, hogy a piacnak van igaza, és az értékpapír nem félreárazott, s mi mégsem szállunk le a döglött lóról. Vagy máshonnan közelítve: boldogan, kisimult arccal, felhúzott ablakkal, Mozartot hallgatva suhanunk az autópályán, aztán jön a csattanás…..mert mindenki szemben jött!
A trendkövető stratégia ezzel ellentétben a tömeg biztonságát nyújtja, az alkotási kényszer terhe nélkül. Ha ez egy extrán bullish időszakkal párosul (lásd 2009-2013), akkor könnyen érhetünk el éves kétszámjegyű hozamokat. Ugyanakkor ha nem teszünk mást, mint a hullámokon lovagolunk, ha jön a cunami, minket is elsodor.
1994-től viszgálva az S&P 500 index éves teljesítményét, a pozitív trendet követők háromszor is, öt éven keresztül tudtak sikeresek lenni (1995-1999, 2003-2007, 2009-2013).
A kérdés véleményem szerint ma nagyon aktuális: az egyértelmű trendnek 2014-ben vége, a földrajzi, szektorális, értékapír szintű szegmentáció létfontosságú lesz, vagyis a pálya idén nehezített. Ebben a környezetben pedig a szakértelem felértékelődik. A jelenlegi folyamatok vizsgálatát trendkövető vs. kontrariánus szemléletben a következő két bejegyzésben tárgyalom.
