Hirtelen az érdeklődés homlokterébe került a hétköznapokon jobbára elhanyagolt rézpiac. A zuhanásszerű áresés messze túlmutat azon, hogy adjunk vagy vegyünk egy nyersanyagpiaci terméket, esetleg annak derivátumait. Megkondultak a vészharangok! Ami nem is csoda, hiszen alig néhány hónapja még az olajár összeesését sem hitte el a piac, most meg épp középtávra rendezkedünk be a törpekurzuson. Ha az olajkereslet a GDP indikátora, akkor a rézpiaci pánik az ipari termelés kilátásait felhőzheti akár évekre. Vagy valami egészen más húzódik a háttérben?
Kína lassul – a dollár meg erősödik
A rézpiaci áresés elsődleges oka a kínai gazdaság lassulása – mondta Horváth Dávid, a Solar Capital üzletkötője, hozzátéve: a dollár erősödése is nyomás alatt tartja a kurzust. Azt is észre kell venni továbbá, hogy a 2008-2009-es mélypontokhoz képest a csúcsokon négyszeres volt az árjegyzés, s még mindig a duplája. Magyarán bőven lehet tere az esésnek.
Öveket becsatolni!
Véleménye szerint a réz még 250 dollár közelében is túlértékelt, hiszen a 200 havi átlagár most 210 dollárnál húzódik. Miközben már minden lokális mélypont a kurzus fölött van, vagyis technikai alapon közelítve, akár szabadesés is jöhet 200 dollárig.
Mégsem szabad elkapkodni a pozíció felvételét, mert az is benne van a pakliban, hogy az újabb zuhanást korrekció előzi meg, ami akár 275 dollárig is felérhet. Emellett a korábban megszokottnál nagyobb volatilitásra kell felkészülni, vagyis a plusz/mínusz 10 százalék van most a pakliban.
Nemcsak nyersanyag, hanem fedezet is
A rézpiaci omlás mögött nem csak a primer kereslet visszaesése állhat. Arról sem feledkezhetünk, hogy azok a kínai vállalatok, amelyek hagyományos módon nem jutottak hitelhez, rezet vásároltak a piacon fedezet céljából. Egyes becslések szerint az elmúlt években a kínai rézimport akár 60-80 százaléka is hitelfedezetként szolgálhatott. Bár hivatalos adatok nincsenek az iparági elemzők mindig is kételkedtek abban, hogy tényleges (ipari felhasználási) kereslet volt a korábbi erős számok mögött. Különösen, hogy Kína adja a réz iránti globális kereslet 40 százalékát.
A bányák is gyorsítják az esést
A rézpiaci tablót tovább színezik a kitermelők. A mostani árszinteken már azzal is számolni kell, hogy a nagy bányavállalatok veszélyben érzik a kitermelési költségük megtérülését, ezért fedezik magukat a piacon. Ami praktikusan határidős eladásokat jelent. Más szóval, a mostani, profitabilis árakon előre eladják a még meg sem termelt rezet. Ami hihetetlenül begyorsíthatja az esést. Igaz, a jövőbeni emelkedés is hasonlóan brutális lehet, ha egy szer zárják a fedezeti pozíciókat az eladók.
Hogy ezt a hatást mennyire komolyan kell venni, jól példázza az egy évvel ezelőtti kávépiaci rali. A kávépiacon ugyanis a 3 éves eső trendben fedezeti short pozíciókat építettek ki a farmerek. Ezek zárásával magyarázható, hogyan emelkedhetett 2014 február-márciusban 100 százalékkal a kávé ára.
