A Mol pénteken a tőzsdezárást követően kiadott közleménye szerint a társaság igazgatósága felhatalmazta az ügyvezető testületet, hogy olyan megállapodást kössön a horvát kormánnyal, amely értékteremtést tesz lehetővé az INA növekedési stratégiájának megvalósításával. Ezzel párhuzamosan az ügyvezető testület felhatalmazást kapott arra is, hogy készítse elő a Mol INA-ban meglévő “részesedésének értékesítését, annak érdekében, hogy maximalizálni tudja befektetésének értékét”.
Zoran Milanovic miniszterelnök kabinetje a Mol bejelentésére azt közölte, hogy a Mol döntése olyan helyzetet teremtett, amelyben a horvát kormány valószínűleg módosítani kényszerül az INA két legnagyobb részvényese közötti viszony rendezésére az idén augusztus elsején elfogadott tárgyalási pozícióján. A tárcavezető korábban úgy nyilatkozott: a horvát kormány mindent megtesz azért, hogy az INA energetikai vezető szerepe megmaradjon a régióban, ami a vállalat, az ott dolgozók, az állam energetikai stabilitása és teljes gazdaság érdekeit szolgálja.
A Mol keresi az együttműködési lehetőséget a horvát kormánnyal
Az INA két fő tulajdonosa a Mol és a horvát állam között kialakult helyzetről Vágó Attila, a Concorde Értékpapír Zrt. vezető elemzője kifejtette: a Mol pénteki, rövid közleménye egyértelműen arra utal, hogy a cég tovább keresi az együttműködés lehetőségét a horvát kormánnyal. Ha viszont arra jut, hogy nem tud olyan megállapodást elérni, amely biztosítja az értékteremtést, a részvényesi érdekek figyelembevételét, megvizsgálja a részvények eladásának lehetőségét.
Mol: mérlegen a legdurvább forgatókönyv
Miközben majd minden elemzés arra fut ki, hogy gazdasági érdekeik alapján csak megegyezésre juthatnak az INA olajtársaság nagytulajdonosai, a Mol és a horvát állam. A piac már korábban árazni kezdte a negatív forgatókönyvet, azt követően, hogy a magyar állam (amely a Mol részvényeinek negyedét birtokolja) a felek között elmérgesedő vitában olyan nyilatkozatot jelentetett meg, amelyben a Molt felszólította INA részesedése megvizsgálására. Az október eleji értékelések szerint az INA pakett értékesítésével a Mol 10 évet lépne vissza az időben. De a legkedvezőbb zágrábi forgatókönyv sem ígér növekedési sztorit.
Vágó Attila szerint ugyanakkor az értékesítés mellett még több köztes megoldás is létezik. A lehetséges megoldások közé sorolta, ha bizonyos eszközök az INA-ból a horvát kormányhoz kerülnek. Úgy vélte, a Mol vezetősége is meg fog vizsgálni több lehetőséget.
Jelezte ugyanakkor, hogy nem lát reális esélyt arra, hogy a megállapodás, vagy az eladás előkészítése az év végéig megtörténjen, úgy vélte, mindkettő hosszú folyamat. Egy értékesítésnél a potenciális vevőnek is megállapodásra kell jutnia a horvát kormánnyal, és ez is egy hosszú folyamat lenne. A helyzet „lose-lose” állapot, mindkét fél veszíthet.
Nem lenne jó forgatókönyv az eladás
A Mol számára az INA részesedés értékesítése nem lenne jó forgatókönyv – ezt a véleményt osztja Standard & Poor’s is, amely még októberben negatív kihatású osztályzati felülvizsgálat alá vette a Mol „BB plusz” szintű hosszú távú vállalati adósi besorolását, a horvát INA olajvállalatban meglévő részesedés körüli fejleményekkel indokolva a döntést.
Pénzügyileg stabil a Mol – Nem időszerű a leminősítés
A Standard & Poor’s korábbi, a Mol leminősítéséről szóló bejelentését illetően hazai elemzők október közepén úgy nyilatkoztak: egy ilyen lépés nem is lenne időszerű, mert a Mol pénzügyei rendben vannak.
A hitelminősítő közölte: ha arról értesül, hogy a Mol nagy valószínűséggel csökkenti tulajdonosi részesedését, akkor a magyar szuverén osztályzat szintjével azonos besorolást állapíthat meg a magyar olajipari cégre, ami a Mol besorolásának egyfokozatú leminősítését jelentené. E döntést a Standard & Poor’s arra alapozná, hogy szűkül a Mol tevékenységének földrajzi sokszínűsége, és a hitelminősítő nem venné figyelembe azt sem, ha a Mol megfelelő juttatásban részesülne a 49 százalékos részesedés fejében – hangsúlyozta az S&P.
Ismét kilátásba helyezte a Standard & Poor’s a leminősítést
A nemzetközi hitelminősítő közölte: a Mol INA-részesedésének csökkentése jelentősen szűkítené a Mol-csoport tevékenységének földrajzi kiterjedtségét, és ellentétben állna a magyar cég korábbi terjeszkedési stratégiájával. Az INA adja a csoport összesített tartalékainak és termelésének 36-38 százalékát, emellett a csoport két olajfinomítóját is a horvát cég ellenőrzi.
Véleményük szerint, ha a Mol eladná INA-részesedését, akkor jelentősen növekedne a „gyenge magyar gazdasággal” szembeni kitettsége. Ilyen körülmények közepette a Standard & Poor’s valószínűleg nem tartaná fenn a „BB” magyar szuverén hosszú távú adósosztályzatnál jelenleg egy fokozattal jobb besorolást a Molra – áll a Standard & Poor’s elemzésében.
